油脂日报：油脂基本面符合市场预期，盘面震荡运行

油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2605合约8562.00元/吨，环比变化+62元，幅度+0.73%；昨日收盘豆油2605合约7958.00元/吨，环比变化+46.00元，幅度+0.58%；昨日收盘菜油2605合约9095.00元/吨，环比变化-35.00元，幅度-0.38%。现货方面，广东地区棕榈油现货价8500.00元/吨，环比变化+0.00元，幅度+0.00%，现货基差P05-62.00，环比变化-62.00元；天津地区一级豆油现货价格8330.00元/吨，环比变化+20.00元/吨，幅度+0.24%，现货基差Y05+372.00，环比变化-26.00元；江苏地区四级菜油现货价格9850.00元/吨，环比变化-30.00元，幅度-0.30%，现货基差OI05+755.00，环比变化+5.00元。 近期市场咨询汇总：据外媒报道，周三公布的一项大宗商品调查报告显示，马来西亚2025/26年度棕榈油产量预计为1960万吨，较上次预估高出2.1%。预估区间介于1910-2010万吨。和11月的暴雨相比，12月天气状况出现显著改善。马来西亚半岛北部变得明显干燥，田间作业得以正常进行。与此同时，马来西亚半岛南部和沙捞越经历了较为潮湿的天气，减缓了某些地区的收获和运输。然而，这些影响相对较小，和11月相比，天气相关的风险明显减少。除了主要地区天气情况不同外，12月棕榈油产量如预期般放缓，因处于季节性低产周期。尽管如此，行业人士预计，马来西亚2025年（1-12月）棕榈油年产量将首次超过2000万吨，部分原因是劳动力改善提升了收割效率。据外媒报道，周三公布的一项大宗商品调查报告显示，泰国2025/26年度棕榈油产量预计为382万吨，反映出单产稳定增长，预估区间为332-432万吨。根据泰国内贸部（DIT）的数据，11月棕榈油产量降至26.7万吨，较上月下滑15.1%。1-11月产量累计为362万吨同比增加15.3%。据外媒报道，印尼2025/26年度棕榈油产量预期维持在5120万吨，与上次更新数据一致。巴西全国谷物出口商协会（Anec）观点：中国对巴西大豆依赖度未减，2025年1-11月中国吸纳了巴西80%的大豆出口，巴西大豆竞争力依然强劲。截至午间休市，马来西亚衍生品交易所（BMD）3月棕榈油期货上涨0.4%至4004林吉特/吨，盘中一度上涨0.9%至4024林吉特/吨。CBOT 3月豆油上涨0.2%至49.51美分/磅。大商所棕榈油2605合约上涨0.2%至8518元/吨，5月豆油上涨0.4%至7942元/吨。船运调查机构Intertek Testing Services数据显示，1月1-5日马来西亚棕榈油出口量环比激增31%。彭博调查显示，12月库存可能连续第10个月攀升，达到299万吨的7年高点。Pelindung Bestari Sdn主管Paramalingam Supramaniam表示，尽管1月初出口激增且产量预计大幅下降带来乐观情绪，但在库存接近300万吨且需求依然疲软的情况下，棕榈油难以显着复苏。他指出，林吉特预计在年中走强以及巴西大豆丰产，均对棕榈油需求前景构成利空。 昨日三大油脂价格震荡，近期东南亚棕榈油数据陆续公布，2025年度东南亚棕榈油产量维持在较高水平，符合市场预期，盘面震荡运行。 策略 中性 风险政策变化 图表 图1：棕榈油：熔点24°：汇总均价（日度）...........................................................................................................................3图2：大豆油：一级：汇总均价（日度）................................................................................................................................3图3：菜籽油：均价：中华人民共和国（日度）....................................................................................................................3图4：大连商品交易所：棕榈油：主力合约：收盘价（日度）.............................................................................................3图5：大连商品交易所：大豆油：主力合约：收盘价（日度）.............................................................................................3图6：郑州商品交易所：菜籽油：主力合约：收盘价（日度）.............................................................................................3图7：郑州商品交易所：菜籽油：基差（日度）....................................................................................................................4图8：大连商品交易所：棕榈油：基差（日度）....................................................................................................................4图9：大连商品交易所：大豆油：基差（日度）....................................................................................................................4图10：大豆油—菜籽油：期货主力价差（日度）..................................................................................................................4图11：大豆油—棕榈油：期货主力价差（日度）..................................................................................................................4图12：棕榈油：5月船期：进口利润（日度）........................................................................................................................4图13：棕榈油：5月船期：对盘利润（日度）........................................................................................................................5图14：棕榈油：6月船期：进口利润（日度）........................................................................................................................5图15：棕榈油：6月船期：对盘利润（日度）........................................................................................................................5图16：印尼棕榈油协会：棕榈油：出口数量（月度）..........................................................................................................5图17：初榨棕榈油：产量：马来西亚联邦（月度）..............................................................................................................5图18：棕榈液油：预计到港量（月度）..................................................................................................................................5图19：印尼棕榈油协会：棕榈油：产量（月度）..................................................................................................................6图20：棕榈油：单产：马来西亚联邦（月度）......................................................................................................................6图21：压榨厂：大豆油：产量：中华人民共和国（周度）..................................................................................................6图22：菜籽油：产量：中华人民共和国（周度）..................................................................................................................6图23：菜籽油：成交量合计：中华人民共和国（日度）......................................................................................................6图24：棕榈油：24度：成交量合计（日度）..........................................................................................................................6图25：大豆油：成交量：中华人民共和国（日度）..............................................................................................................7图26：沿海压榨厂：菜籽油：提货数量：中华人民共和国（周度）...................................................................................7图27：沿海压榨厂：菜籽油：库存：中华人民共和国（周度）..........................................