CES展会聚焦物理AI，重点关注Robotaxi、机器人、IoT及智能玩具等领域，亚马逊Alexa聊天机器人引领智能购物助手加速落地。
英伟达在Robotaxi领域的布局加剧技术栈竞争，网约车平台或成最大受益者，双寡头格局预期被证伪。AI主题持续强化，应用场景持续深化；首选标的：Alphabet、Meta、Netflix。
CES 2026为物理AI定调，从2025年仅聚焦大语言模型和芯片扩展至机器人、传感器等应用落地。我们比市场更看好科技龙头适应AI发展转向（例如资本开支调整）的能力，其内部巨型平台及云计算业务使其成为最大受益者。
亚马逊Alexa.com布局智能购物助手业务，BMW已将Alexa集成至车载系统。亚马逊在CES推出Alexa.com，打造类ChatGPT交互界面，直接对标其他聊天机器人竞争。Alexa由包括Claude和Nova在内的大语言模型驱动，并在Bedrock平台上运行。我们认为，Alexa的定位十分明确，即作为亚马逊生态系统中的多功能AI助手，提供AI驱动的推荐、支持在亚马逊生态内（Prime、AWS及零售服务）无缝支付购买体验。同时，亚马逊正采取措施阻止其他聊天机器人（如Perplexity）访问其电商平台。此外，Alexa现已集成至宝马iX3，并将逐步推广至其他车型，实现个性化车载AI体验。我们认为，结合其广受欢迎的AmazonEcho设备及超过2.4亿的Prime会员，亚马逊在推广AI服务具备强大的触达能力。
Robotaxi布局验证我们对自动驾驶供给端竞争加剧的判断：(1)英伟达在Robotaxi领域的布局包括开源Alpamayo模型，专注处理故障红绿灯等边缘场景。CEO黄仁勋表示，机器人是继生成式AI之后的第二大增长领域。英伟达已与Uber、Lucid、Nuro及奔驰合作，目标在2027年部署全球最大规模的L4级自动驾驶车队，技术由Drive AGX Thor、Rubin平台及双AI安全系统驱动。(2)Lucid、Nuro和Uber在CES 2026发布了一款豪华量产级Robotaxi，基于Lucid Gravity平台并搭载NVIDIA DRIVE AGX Thor。该车型已在湾区开始自动驾驶测试，计划于2026年底正式推出。(3)此前在2025年12月，Uber和Lyft宣布分别与百度达成合作，计划于2026年上半年在伦敦开展Robotaxi试点。Lyft计划初期投放数十辆，获批后扩展至数百辆。我们认为，这些最新的Robotaxi举措进一步强化我们对AI驾驶系统供应竞争加剧的判断，并在人类司机-自动驾驶结合的市场中更有利出行平台。
AI主题持续强化，相关产品包括：Alphabet推出用于Google TV的Gemini，并与波士顿动力合作开发机器人；Meta发布智能眼镜及Neural Band的新功能；Roblox扩展广告库存，新增首页及其他广告形式。我们对美国大型科技股的排序为：Alphabet＞Meta＞Amazon＞Microsoft，其中一季度首选标的为Alphabet、Meta和Netflix。
主要风险：1）宏观环境，2）竞争，3）监管，4）关键产品/业务的推出进度。
