新能源基本业务向上+国家战略/安全资产赋能有望成为最强主线——2026 年电新行业策略报告

行业研究/行业深度 新能源基本业务向上+国家战略/安全资产赋能有望成为最强主线 ——2026年电新行业策略报告 投资要点： 强于大市 复盘与展望：复盘2025年：主业向上+远期有想象空间的公司成为最强主线；展望2026年：市场偏好走向比价扩散+新主线崛起，看好预期低+兑现概率大的细分主线，关注储能、锂电、AIDC等细分机会；总结：“新能源基本业务向上+国家战略/安全资产赋能”有望成为最强主线。 储能：关注出海+AI。全球储能需求驱动力多样，整体趋势乐观。用户侧储能：海外户储复苏，工商储需求快速增长；大储：全球需求快速增长，出海增加盈利弹性；AI+储能：AIDC旺盛的需求给储能行业带来新增长极。 锂电：关注新场景+固态技术。新应用场景催生新的需求增长点。机器人、低空经济和可穿戴设备等技术发展催生消费电池需求扩张，数据中心储能促进储能电池需求提升；龙头引领固态电池相关技术突破，加速高性能材料和设备需求增长；中国固态电池专利申请数量持续增长，头部企业专利数量占据优势，量产规划明确。 相关研究 固态电池：关注硫化物电解质+固态电池设备。2027年是企业固态电池量产规划的关键节点，技术和成本是关键变量；电解质路线向硫化物收敛，负极短期发展关注硅负极，远期发展关注锂金属；新增设备打开增量空间，整线设备提供商率先受益。 《锂电行业跟踪：动力电池和储能电池需求旺盛，锂电材料价格回升》2025-12-23《数据中心供配电设备行业跟踪：AI与数据中心景气延续，电力设备需求持续高企》2025-12-22《光储行业跟踪：11月光伏组件出口额同比高增，海外需求持续旺盛》2025-12-22《SOFC行业深度：北美数据中心电力短缺，SOFC迎来快速增长》2025-12-19《数据中心供配电设备行业跟踪：AI及数据中心维持高景气，电力设备需求旺盛》2025-12-16 AIDC电力设备：关注半导体功率器件+磁芯+系统。SiC和GaN功率器件逐渐渗透且成本占比高；非晶合金和纳米晶磁芯是高频变压器的关键材料；AIDC建设推动SST需求增长，关注系统集成商。 有别于大众的认识：在新兴行业的加持下，新能源产业链公司即使在业绩层面相似，但市场表现却有很大的分化。在流动性充裕+国家安全优先背景下，我们认为同时满足“新能源基本业务向上+国家战略/安全资产赋能”的资产有望成为2026年的最强主线。1）当流动性收紧期（2024年9月前），市场更看重当期业绩的兑现，并聚焦于高ROE、稳定现金流与未来1-2年可预测增长的“1到N”型成熟企业。然而，伴随流动性充裕，拥有稳定业绩的白马股虽具备确定性，但其增长缺乏颠覆性想象空间，因而估值趋于保守，难以成为市场主线。2）当面对全球地缘政治重构、科技竞争加剧与产业链安全诉求上升，我们认为，市场偏好已显著转向能满足大国博弈需求的资产，即“当期可以不兑现利润+远期空间大+符合国家急需”的赛道，市场更愿意为3-5年后的价值定价。3）我们认为，满足大国博弈需求的赛道主要包含：量子通信、生物制造、核聚变、脑机接口、具身智能、商业航天、人工智能、半导体等产业。4）我们认为同时满足“新能源主业向上+副业（甚至是主业）能满足大国博弈需求”的标的，将会是2026年最强主线。 证券分析师 朱攀S0820525070001021-32229888-25527zhupan@ajzq.com 投资建议：推荐：阳光电源（300274.SZ）、南都电源（300068.SZ）、通润装备（002150.SZ）、华盛昌（002980.SZ）、首航新能（301658.SZ）、永臻股份（603381.SH）、鑫铂股份（003038.SZ）、威腾电气（688226.SH）、欧陆通（300870.SZ）、蔚蓝锂芯（002245.SZ）、中恒电气（002364.SZ）。建议关注：海博思创（688411.SH）、上能电气（300827.SZ）、德业股份（605117.SH）、宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、欣旺达（300207.SZ）、湖南裕能（301358.SZ）、容百科技（688005.SH）、科达利（002850.SZ）、金盘科技（688676.SH）、麦格米特（002851.SZ）、科陆电子（002121.SZ）。 联系人 陆嘉怡S0820124120008021-32229888-25521lujiayi@ajzq.com 风险提示：市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险；下游需求不及预期风险；国际贸易摩擦风险；技术升级不及预期。 目录 1.2025年电新行业复盘和展望..............................................................9 1.12025年电新行业复盘：主业向上+远期有想象空间的公司成为最强主线......................91.22026年电新行业展望：市场偏好有望走向比价扩散+新主线崛起................................121.3关于安全及流动性充裕背景下的反思：“新能源基本业务向上+国家战略/安全资产赋能”有望成为最强主线............................................................................................................13 2.储能行业：出海空间广阔，AI+储能是新增长极..........................14 2.1储能：可实现电力供需错配的多元化功能.........................................................................142.2需求：看好国内工商储及出海，AIDC配储成为新增长..................................................152.3格局：大局未定，电芯企业强势布局系统集成.................................................................232.4投资主线：关注出海+AI......................................................................................................262.5储能行业相关公司估值表.....................................................................................................28 3.锂电行业：场景拓展打开增量空间，龙头引领固态技术升级........29 3.1锂离子电池：锂离子在正负极间移动实现充放电.............................................................293.2需求：储能和动力电池增长强劲，新场景拉动电池需求.................................................303.3消费：预计5G设备普及和低空经济拉动消费电池需求.................................................343.4投资主线：关注新场景+固态技术......................................................................................413.5锂电池行业相关公司估值.....................................................................................................45 4.固态电池：电解质固态化，多方位性能提升................................46 4.1原理与分类：电解质固态化是核心差异，体型的硫化物全固态电池是趋势.................464.2需求：全球下游应用和政策协同驱动，进入快速成长通道.............................................484.3供给与产能布局：头部企业产能规划清晰，试产到量产周期内格局加速重塑.............514.4成本：硫化物成本高，关键原料产能扩大是降本关键.....................................................524.5关键材料格局：电解质向硫化物和氧化物收敛，负极关注硅基和锂金属.....................544.6工艺格局：整线方案供应商率先受益，细分关键设备商技术壁垒高.............................564.7投资主线：关注硫化物电解质+固态电池设备...................................................................594.8固态电池行业公司估值.........................................................................................................60 5.AIDC电力设备行业：数据中心能耗和功率提升推动供电架构革新， 市场空间广阔..................................................................................60 5.1趋势：数据中心能耗和功率高，SST产业趋势凸显.........................................................60 5.2需求：AIDC建设驱动SST需求增长，绿电直连是关键催化.........................................625.3格局：海外系统集成主导，国产核心器件与整机突破.....................................................645.4投资主线：关注半导体功率器件+磁芯+系统.....................................................................685.5AIDC电力设备相关公司估值表...........................................................................................68 6.风险提示.....................................................................................69 图表目录 图表1：2025年电新行业涨幅靠前股票逻辑复盘...................................................................9图表2：2025年涨幅靠前股票逻辑分类.................................................................................11图表3：2026年新能源细分赛道展望.....................................................................................12图表4：除了传统新能源产业需