锂 钴 镍板块假日更新

碳酸锂市场分析

市场现状与预期

• 碳酸锂产量同比持平，月增200吨，库存微降，但去库速度放缓符合季节性规律。
• 一月排产环比下降3-4%，主要受宁德未复产影响。
• 新能源车国补政策落地或催化需求，预计3-4月价格将回升。
• 锂矿板块供给刚性约束，复产时间不确定支撑价格。

盐湖股份业绩

• 2025年四季度利润达40亿，超出预期，主要得益于钾肥和碳酸锂销售及所得税减免。
• 预计2026年钾肥和碳酸锂利润分别可达50亿以上和40亿以上，总利润有望达100亿。
• 永兴材料和中矿资源碳酸锂产线技改完成，产能提升20%，成本下降。
• 中矿资源后续有望通过铷铯和铜矿项目带来催化。
• 南美洲盐湖项目安全性总体稳定，政局变化需持续观察。

锂矿与钴板块行情

• 国产矿业被看好，中矿资源、永新材料等历史表现良好企业值得关注。
• 赣峰、天齐盐湖等传统龙头亦有潜力。
• 钴板块受刚果金配额审批延迟影响，2025年10至12月配额延期至2026年3月。
• 建议关注印尼产能布局企业如华友、丽琴、格林美，以及库存充足的冶炼企业腾远、海瑞。
• 预计一季度股价表现良好，但需警惕原料断供风险。

镍矿板块

• 淡水河谷印尼项目配额审批未完成导致短期停产，市场先涨后落。
• 停产影响有限，印尼冶炼厂已储备大量镍矿，市场保持底部看涨情绪。
• 投资者关注印尼政府2026年配额审批进展，预计一季度大规模停产可能性较小。
• A股与港股相关企业处于底部状态，A股推荐华友，港股推荐力挺。
• 市场等待印尼政府官方公告以确认后续进展。

问答回顾

• 碳酸锂产量环比增长200吨，库存微降，去库速度放缓。
• 盐湖股份四季度利润约40亿，2026年总利润有望达100亿。
• 一月碳酸锂排产环比下降3-4%，产量未显著变化。
• 预计3-4月碳酸锂价格将上行，受下游小旺季和国补政策影响。
• 永兴材料和中矿资源产能提升20%，成本下降，中矿资源后续有铷铯和铜矿项目催化。
• 锂矿板块看好国产矿业，推荐中矿资源、永新材料、赣峰、天齐盐湖。
• 刚果金配额延期至2026年3月，国内原料补充面临挑战。
• 镍矿板块短期停产影响有限，市场等待印尼政府配额审批进展。
• 能源技术板块首推A股华友和港股力拓。