权益市场放量震荡，万得全A上涨0.19%，成交额2.88万亿元，较前一交易日放量493亿元。港股下跌，恒生指数下跌1.02%，恒生科技下跌1.56%，南向资金净流入91.78亿港元，腾讯控股、小米集团净流入分别为19.55亿港元和16.33亿港元，中国移动和中芯国际净流出分别为11.26亿港元和10.70亿港元。
短线资金尝试兑现，市场承接力量不弱。万得全A突破新高后持续上涨，今日首个震荡日，做多意愿边际减弱。大金融板块边际回落，市场对牛市共识仍待夯实。成交额继续放量，显示资金仍有较强承接意愿，资金加仓价位预期上升至前高以上，后续调整幅度或相对有限，指数上涨趋势不改。
操作思路：一是通过短线择时增厚收益，但节奏把握要求高；二是降低对波动的敏感度，保持仓位获取趋势收益。
科技领涨，资金向“经典”强势板块聚集。半导体材料设备涨幅领先，资金博弈自主可控预期。存储概念大幅上涨，受美股存储大涨带动，市场博弈存储芯片涨价预期。DDR5、NANDFlash价格较去年同期分别上涨573%和63%，市场预期存储大厂扩产能力不强，供不应求格局持续。稀土指数上涨4.23%，由工业有色的上涨趋势带动。脑机接口、智能驾驶指数下跌，题材热度下降。
港股明显回落，表现不及A股。港股人气恢复过程中，短线资金倾向于兑现时，承接力量相对不强。恒生创新药指数逆势大涨4.36%，1月2日以来累计上涨11.62%，是2025年9月中旬以来最大反弹，若继续上涨，反弹共识有望凝聚。
债市长端利率走势“V型”反转，年初提前释放风险仍是主要交易逻辑。10年、30年国债收益率短暂回落，午后因股份行集中卖债情绪转弱而持续上行。全天来看，7年、10年、30年国债收益率分别上行1.3bp、1.6bp、2.5bp至1.78%、1.90%、2.34%，10年国债收益率考验1.90%整数点位。
当前债市潜在利空已释放：供给维度，2026年首期国债发行计划较去年12月提升，但与去年1月相比变化不大；赎回角度，中长债基净赎回压力略微放大，理财子与银行是主要净赎回机构；利率定价方面，资金面整体稳定，短端品种定价未受中长端波及，长端定价符合利率走廊指引。
商品市场做多情绪高涨，“旧动能”板块接力补涨，高位的“新动能”板块出现分化。贵金属板块高位调整，沪银下跌2.07%，沪金微跌0.17%；工业金属涨势趋缓，沪铜、沪铝涨幅收敛，镍大幅上涨8%。黑色系掀起涨停潮，双焦封于8%涨停板，纯碱、玻璃涨幅分别达7.53%和6.10%，氧化铝、碳酸锂及铁矿石涨幅均在4%-5%区间。
资金流向演绎“高低切换”逻辑，黑色系成主要吸金品种。商品市场单日净流入近120亿元，黑色链获超45亿资金大幅加仓，螺纹钢、铁矿石及焦煤单品种净流入均在10亿元量级。有色板块流入22亿元，资金青睐氧化铝、沪镍。贵金属板块沦为资金流出“洼地”，沪金、沪银分别遭20亿元和13亿元资金抛售。
贵金属板块冲高回落，受指数再平衡带来的流动性冲击与监管降温双重压制。彭博商品指数年度再平衡在即，金银权重超标致被动型基金减仓，预计白银与黄金卖盘规模分别约占其期货总持仓的9%和3%。监管层收紧白银期货交易限额、费率及保证金，市场对芝商所潜在跟进措施存有戒备。
中长期逻辑未变，央行购金与“美债替代”效应提供托底。中国央行12月黄金储备再增3万盎司，实现连续14个月增持。全球官方黄金储备市值已超越美债规模，黄金作为核心储备资产的战略地位巩固。
供给收缩预期推高黑色系，估值修复与产业自律共振。市场预期“榆林、鄂尔多斯核减产能”及“蒙古国撤销矿产许可证”，供应收紧预期推升市场情绪。重点焦化企业达成“主动限产15-35%、停止向压价钢厂发货”共识，强化现货端挺价意愿。资金借供给侧逻辑回流前期大幅下跌的板块。
