资产配置周报：价值板块有望延续涨势

根据研报正文，以下是其总结：

1. 国家资产负债表分析：政策收敛仍在进行过程之中，需要关注的是收敛的节奏而非方向。财政政策预计5月实体部门负债增速下降至约10%，货币政策可能在6月有所收敛。

2. 资产端：经济表现平稳，没有看到明显走弱或改善的信号。权益市场表现出对经济的极度悲观，随着数据的公布，这种预期将会逐步修正。我们维持之前的观点，即实体经济在3月基本恢复到位，后续逐步转为平台震荡。通胀方面，CPI和PPI同比的读数上来看，去年3-4月形成的高基数扰动已基本结束，5月或与4月基本保持平稳。

3. 股债性价比和股债风格：中期来看，实际产出只要不有所走弱，权益风格上将偏向价值占优。债券面临的宏观环境是供给下降和需求平稳的组合，建议配置窗口开放，久期策略占优。权益市场对经济的预期过度悲观，随着这种悲观预期的不断修正，超跌的价值板块有望走出一波上涨行情。

4. 行业轮动推荐：下周推荐行业为电力设备、房地产、汽车、医药、交运、家电。

5. 转债市场回顾展望与标的推荐：当下转债市场整体债性较强，股性较弱，短期因权益市场没有明确主线且波动较大，转债估值居高不下，但也意味着转债相比权益市场波动更为平稳。建议关注低转股溢价率标的，关注价值板块有望迎来反弹。