航运策略：MSK开舱环比再度上涨100美元 FEU，关注美军飞机飞往欧洲及地缘方面动向

中信期货研究|航运策略⽇报 MSK开舱环比再度上涨100美元/FEU，关注美军飞机飞往欧洲及地缘方面动向 MSK开舱环比超预期再度宣涨100美元，04合约增仓上涨；04合约或受地缘端扰动与远月合约共同再度上行。我们前期已在日报周报中提示地缘边际变化节奏之下，04合约换月风险。后续来看，现货端GEMINI囤货状况较满带动加开加班船、开舱涨价，而OOCL高价下调，报价均价或从3000美元/FEU下调至2900美元/FEU；后续仍需关注超预期运价上涨、地缘情绪爆发带来04合约增仓上行风险；02合约交割对应首期为1月26日（即1月19-25日发运价），减仓进入交割逻辑，或位于1750-1950点区间震荡；在MSK开舱持续抬升100美元/FEU情况下，市场下一步或博弈2月涨价函预期，中期关注涨价函节点及靴子落地带来的逢高空04合约机会。 ⼯业与周期团队 研究员： 武嘉璐从业资格号：F03100682投资咨询号：Z0021085 安崨锐从业资格号：F03117373投资咨询号：Z0022651 昨日SCFIS欧线报于1800点下方，整体略低于市场的整体预期。今日盘面整体回落，市场等待马士基航运第四周开舱价格，主力合约上午整体减仓收窄跌幅后转涨。02合约收于1872.7点，涨0.72%，减仓超1000手。04合约冲上1200点，涨2.87%，增仓超1300手。其余远月合约整体翻红。 即期市场运价方面， GEMINI：MSK开舱1月第四周价格位于2700-2835美元/FEU，环比上周开舱上涨100美元；HQ另加价100美元。AE1航线维持相对低价，1月23日自上海发运价格为1680美元/TEU、2700美元/FEU、2800美元/HQ。上周开舱价位于1620美元/TEU、2600美元/FEU、2700美元/HQ。HPL-SPOT线上给出2月订舱价位于3035美元/FEU，环比1月下调500美元，但HPL-QQ线上未更新2月价格。 OCEAN：OOCL1月8-16日线上价格下调至2930-2980美元/FEU，高价部分环比下调300美元，低价表现较稳定；下半月价格未更新。EMC价格持平，线下价格与OOCL接近位于2900美元/FEU附近，1月前三周价格位于3030-3530美元/FEU PA：1月第二周价格下调至2600美元/FEU，环比下调200美元/FEU 地缘方面，下午据美国“战区”网站报道，开源航班追踪数据和地面观察员的观测显示，近日有大批美军飞机突然飞往欧洲。据新华社消息，伊朗外交部发言人巴加埃1月5日在德黑兰举行的例行记者会上表示，伊朗武装部队正保持高度警惕，加强战备，以应对可能的新一轮袭击。此前，当地时间1月4日英国《泰晤士报》消息情报称，伊朗最高领袖哈梅内伊已制定应急备用方案，若其安全部队未能镇压抗 议活动或出现溃逃，他将撤离德黑兰。 交易逻辑：MSK开舱环比超预期再度宣涨100美元，04合约增仓上涨；04合约或受地缘端扰动与远月合约共同再度上行。我们前期已在日报周报中提示地缘边际变化节奏之下，04合约换月风险。后续来看，现货端GEMINI囤货状况较满带动加开加班船、开舱涨价，而OOCL高价下调，报价均价或从3000美元/FEU下调至2900美元/FEU；后续仍需关注超预期运价上涨、地缘情绪爆发带来04合约增仓上行风险；02合约交割对应首期为1月26日（即1月19-25日发运价），减仓进入交割逻辑，或位于1750-1950点区间震荡；在MSK开舱持续抬升100美元/FEU情况下，市场下一步或博弈2月涨价函预期，中期关注涨价函节点及靴子落地带来的逢高空04合约机会。 展望：震荡偏强。 风险提示：政策预期转变、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动 现货运价与合约量价 期货合约数据 现货运价数据 基差与⽉差 现货报价 欧线即期运价季节性⾛势 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com