航运策略日报：中美经贸谈判继续推进，MSK开舱8月14日回落100美元至2800美元/FEU

中美经贸谈判继续推进，MSK开舱8月14日回落100美元至2800美元/FEU 现货运价逐步进入下行趋势，MSK开舱运价连续2周下行，COSCO松动线下运价开始下降，线下仍有航司有特价舱位。08合约交割结算价中枢或下移。目前中国输美商品面临30%关税（10%对等关税、20%芬太尼关税及301、232条款关税税率），市场预期或有下调。10合约关注中美会谈情绪风险，此前美国与越南、菲律宾、印尼、日本分别达成20%、20%、19%、15%关税协议。 ⼯业与周期团队 研究员： 武嘉璐从业资格号：F03100682投资咨询号：Z0021085 昨日SCFIS欧线指数跌3.5%至2316.56点，今日08合约收于2111点。8月16日达飞线上运价从4045美元/FEU跌500至3545美元/FEU。美国对欧盟关税税率定为15%，与我国经贸谈判仍在推进过程中，市场或认为关税政策整体比预期乐观。10及远月合约低开反弹，12合约表现相对偏强。10合约收于1460点跌1.8%，持仓稳定于5万手左右，12合约收益1735点，上涨0.7%，减仓468手。02合约收于1521点跌0.5%。08合约开盘过低后减仓修复至2100-2140点区间震荡，收于2111点跌3.6%。 安崨锐从业资格号：F03117373投资咨询号：Z0022651 即期市场运价方面， GEMINI：MSK开舱8月14日上海-鹿特丹运价位于2800美元/FEU，环比下调100美元/FEU；开舱后截至18:05上涨至2860美元/FEU。8月7日运价自开舱2900美元目前上涨至3092美元/FEU。HPL-QQ8月维持3335美元/FEU报价。 OCEAN：OOCL8月上半月运价位于3400-3500美元/FEU区间，EMC8月8日至13日跌至3560美元/FEU，较7月下半月回落100美元/FEU；8月首周仍维持3760美元/FEU报价。CMA8月上半月线上报价位于3445-3545美元/FEU。COSCO线下运价松动至3400美元/FEU。 MSC&PA：8月MSC、ONE及HMM分别维持3646、3143及3100美元/FEU线上报价。 关税及贸易方面，（1）美国或对非协议国税率15%-20%，高于“解放日”整体水平。（2）28日，中美两国经贸团队在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈，初步消息可能在北京时间7月30日22:00–23:00发布，后续声明及细节可能延至当夜或7月31日凌晨。（3）昨日欧盟和美国达成贸易协议，欧盟成员国反应激烈。 基本面方面，（1）双子星联盟表示，相对确定的关税税率对市场参与者是好事。（2）运力布局方面，Linerlytica数据显示过去一年中远东-非洲航线运力增长最快，亚欧航线18000TEU以上大船数量下降，MSC等航运公司仍将继续调整航线。（3）港口拥堵方面，HMM港口运营对比7月初，鹿特丹港ECT码头拥堵情况无明显变化，RWG码 头拥堵加剧，汉堡和安特卫普港整体略有改善。 交易逻辑：现货运价逐步进入下行趋势，MSK开舱运价连续2周下行，COSCO松动线下运价开始下降，线下仍有航司有特价舱位。08合约交割结算价中枢或下移。目前中国输美商品面临30%关税（10%对等关税、20%芬太尼关税及301、232条款关税税率），市场预期或有下调。10合约关注中美会谈情绪风险，此前美国与越南、菲律宾、印尼、日本分别达成20%、20%、19%、15%关税协议。 展望：10合约以逢高布空为主。10-12反套继续持有，关注中美会谈结果及市场情绪风险。 风险提示：政策预期转变、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动 现货运价与合约量价 期货合约数据 现货运价数据 基差与⽉差 现货报价 红海事件时间线 欧线即期运价季节性⾛势 SCFIS收于2316.56点，环比上周回落3.5%；体现7月下旬发运运价下跌幅度。 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com