航运策略日报：MSK加班船开舱2700美元/FEU低价，中美第三轮磋商将于下周开启

中信期货研究|航运策略⽇报 MSK加班船开舱2700美元/FEU低价，中美第三轮磋商将于下周开启 前期低价船司虽有囤货提涨，但旺季转淡需求边际转弱，8月下半月或开启降价周期。叠加Maersk开舱转跌、增派加班船，后续如加速回落或对10合约估值再度形成下修驱动。08合约关注短期YML、ONE、MSC及EMC提涨落地情况，如不及预期，估值中枢或下修至2150-2200点左右；但由于8月首周仍有囤货，首周结算价或受高价支撑；10合约下行较快，关注宏观方面谈判及关税延期风险。 ⼯业与周期团队 研究员： 武嘉璐从业资格号：F03100682投资咨询号：Z0021085 昨日MSK开舱32周运价为2900美元/FEU，今日开盘前上涨至2950美元/FEU，下午再度上行至2970美元/FEU。8月9日挂靠宁波加班船现货运价开舱为2700美元/FEU,带动上午盘面整体回落。8月上半月长荣FAK运价分别涨100/200美元/FEU，达到2255/3760。美国与日本达成贸易协定税率定为15%，同时下周美国和中国将就关税开展谈判，宏观端影响相对偏积极。关注欧盟访华相关进展。午后EC跌幅收窄，10合约收于1537点，跌2.72%，减仓超1600手；08合约收于2239.7点，跌1.6%。 安崨锐从业资格号：F03117373投资咨询号：Z0022651 即期市场运价方面， GEMINI：MSK加班船定价较低，8月9日宁波-鹿特丹开舱为2700美元/FEU，至17:00下线；目前MSK上海-鹿特丹8月7日运价上涨至2970美元/FEU；安特卫普港上涨至3038美元/FEU。HPL-QQ8月上旬仍有小幅上涨预期目前为3535美元/FEU较7月上调200美元 OCEAN：OOCL8月上旬沿用，较7月下半月持平位于3500美元/FEU，EMC8月上半月上涨至3760美元/FEU；目前7月下半月CES航线（FAL8航线）运价位于3300-3560美元/FEU，其他航线位于3660美元/FEU。CMA7月下半月将FAL6航线运价下调100美元，至3425美元/FEU，其他航线维持3445美元/FEU；8月上半月维持3745-3845美元/FEU。 PA&MSC：MSC8月上半月维持3646美元/FEU，较7月上半月上涨206美元，ONE8月维持3643美元/FEU；而HMM8月上旬沿用3400美元/FEU。 基本面方面，PA联盟在欧线中挂靠比例有所上调。费利克斯托港正式欢迎Premier Alliance的FE4服务的首次停靠，这是一条主要的亚洲-北欧航线。 关税方面，（1）美财长称中美第三轮磋商下周在瑞典举行， 外交部回应。美国财长贝森特表示，中美经贸官员下周将在瑞典斯德哥尔摩进行第三轮贸易磋商，可能会涉及一系列更广泛的话题，包括中国从俄罗斯和伊朗购买石油的问题。2）欧洲理事会主席、欧盟委员会主席将访华并举行第二十五次中国—欧盟领导人会晤。外交部发言人宣布：经中欧双方商定，欧洲理事会主席科斯塔、欧盟委员会主席冯德莱恩将于7月24日访华。（3）22日，美国总统特朗普宣布，美 国 与 日 本 达 成 贸 易 协 议 ， 原 定 2 5 % 的 对 等 关 税 税 率 将 下 调 至 15%，日本将向美国投资5500亿美元并放开汽车、大米等市场。 交易逻辑：前期低价船司虽有囤货提涨，但旺季转淡需求边际转弱，8月下半月或开启降价周期。叠加Maersk开舱转跌、增派加班船，后续如加速回落或对10合约估值再度形成下修驱动。08合约关注短期YML、ONE、MSC及EMC提涨落地情况，如不及预期，估值中枢或下修至2150-2200点左右；但由于8月首周仍有囤货，首周结算价或受高价支撑；10合约下行较快，关注宏观方面谈判及关税延期风险。 展望：震荡；逢高布空10合约，关注10-12反套、10-02反套机会 风险提示：政策预期转变、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动 现货运价与合约量价 期货合约数据 现货运价数据 基差与⽉差 现货报价 红海事件时间线 欧线即期运价季节性⾛势 S C F I S更 新 于 2 4 0 0 . 5 0 点 环 比 回 落 0 .9%，对应7月下旬运价，震荡位于高位。 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com