橡胶2026商品年度报告：橡胶供需均较为平淡

橡胶供需均较为平淡 摘要： 宁证期货投资咨询中心投资咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 橡胶供应：2026年开割面积增速为-0.08%——0.06%，而且老龄化深化。产量方面：全球产量的不确定性在于泰国产量（南部减产和中北部增产对冲，初步预估026年泰国橡胶产量预计波动有限，增减空间均不大）。其他方面，印尼、马来西亚减产预期较强；越南整体承压，甚至回落；我国产量微增；科特迪瓦维持增产趋势，但增速放缓。 橡胶需求：2026年，政策向下，出口与新能源、智能化向上。部分地方逐步暂停地方以旧换新补贴额度，或透支对2026年购车需求。但2026年仍然不乏亮点，汽车出口尤其是新能源汽车出口仍将呈现高速增长态势，展现了我国新能源汽车工业的较强竞争力。轮胎出口市场，2026年或微弱增长。替换市场压力偏大。 师秀明投资咨询证号：Z0001784从业资格号：F0255552 策略：供需均较为平淡。2026年产量变化依然微妙，不确定点在于泰国产量，初步预计偏平稳。2026年车市政策弱于2025年，但得益于我国汽车工业的竞争力增强，预计汽车出口市场仍良好。轮胎出口市场，2026年或微弱增长。替换市场压力偏大。整体看，需求发力点偏弱，供应变量看泰国（若泰国产量低于预估，震荡偏多；若好于预期，低位震荡）。 目录 第1章行情回顾..................................................................4第2章橡胶供应情况...............................................................52.1橡胶种植总面积平稳.........................................................52.2橡胶开割面积增速降低.......................................................62.3主产国产量增速放缓.........................................................62.4主产国出口增长；出口到中国市场显著增长.....................................122.5我国市场：产量、进口及库存................................................12第3章橡胶消费情况..............................................................163.1国内汽车产销增长良好；新能源高增速有望延续.................................163.2汽车出口或仍能保持一定增速................................................173.3重卡内销和出口均显著突破..................................................183.4替换市场：压力偏大........................................................203.5全钢胎开工率历史中性，半钢胎开工率历史高位.................................21第4章行情展望与投资策略........................................................23免责声明........................................................................24 图表目录 图1 2025年度上期所天然橡胶主力合约价格走势图..............................4图2橡胶种植总面积及增速（单位：千公顷，%）...............................5图3橡胶新种植面积及增速（单位：千公顷，%）...............................5图4橡胶开割面积及增速情况（单位：千公顷，%）.............................6图5 8-12年树龄种植面积及占比（单位：千公顷，%）...........................6图6 ANRPC主产国产量情况（单位：千吨）.....................................7图7泰国历年产量及增速（单位：千吨）......................................7图8泰国种植面积、开割面积及开割率（单位：千公顷，%）.....................8图9印尼历年产量及增速（单位：万吨，%）...................................9图10印尼种植面积、开割面积及开割率（单位：万公顷，%）....................9图11越南历年产量及增速（单位：万吨，%）.................................10图12越南种植面积、开割面积及开割率（单位：万公顷，%）...................10图13科特迪瓦历年产量及增速（单位：万吨，%）.............................11图14科特迪瓦种植面积、开割面积及开割率（单位：万公顷，%）...............11图15 ANPRC主要国家出口情况（单位：千吨）.................................12图16中国橡胶产量及增速（单位：万吨，%）.................................13图17中国橡胶种植情况及开割率（单位：千公顷，%）.........................13图18中国天然橡胶与合成橡胶的混合物进口量及增速（单位：万吨，%）.........14图19中国天然橡胶社会库存（单位：万吨）..................................14图20中国天然橡胶社会库存（单位：万吨）..................................15图21天然橡胶仓单（单位：万吨）..........................................15图22我国轮胎产量及增速（单位：万辆，%）.................................16图23我国汽车、乘用车、商务车累积产量及增速（单位：万辆，%）.............17图24我国新能源车产量及增速（单位：万辆，%）.............................17图25我国汽车月度出口量及增速（单位：万辆，%）...........................18图26我国重卡销量（单位：辆）............................................19图27新充气轮胎出口当月值及增速、累计值及累计增速（单位：万条，%）.......20图28我国公路货运量、货物周转量累积值及累计同比增速（单位：万吨%）......20图29固定资产投资累计值及累计增速（单位：亿元，%）.......................21图30新屋开工面积累计值及累计增速（单位：万平方米，%）...................21图31全钢胎、半钢胎开工率（单位：%）.....................................22 第1章行情回顾 今年以来，橡胶市场供需双弱。3月初开割预期开始，因产区天气良好，我国轮胎企业成品库存高，全钢胎、半钢胎开工率低迷，导致橡胶市场承压。之后，在美国对待关税、中泰0关税谈判影响下，橡胶形成了两次暴跌。橡胶09合约期货从2月21日最高18355元/吨跌至6与4日最低13295元/吨。橡胶本身生产周期较长的特性也导致对于其拐点的验证注定需要反复验证，产能拐点只是其中之一，物候条件以及提升开割率实现亩产增长也可实现产量提高。今年降雨量较常年增加，为橡胶树生长提供充足水分；另一方面种植端优化，通过改良品种、优化施肥方案，搭配落叶病监测系统普及，病害爆发率大幅下降，同时机械化采胶设备普及率提升，使得单产有所提高，导致产量拐点并未到来。叠加需求偏弱。整个下半年橡胶价格均15000元/吨区域低位震荡。 第2章橡胶供应情况 综合来看，当前橡胶种植周期拐点已经发生，理论可割面积后续增速较低，2025年割胶面积增速增长1%，ANRPC预计2025年全球天胶产量料同比增加1.3%至1489.2万吨，增产的原因是天气良好，部分国家改善灌溉技术，改善胶园管理，单产增加；2026年开割面积增速预计在-0.06---0.08%。考虑胶树老龄化趋势及天气影响，预计2026年产量承压，甚至回落。其中，印尼、中国海南、马来西亚减产预期较强，全球产量的不确定性在于泰国产量（因泰国南减产预期与泰国中北增产形成对冲）、科特迪瓦增量如何。 2.1橡胶种植总面积平稳 根据ANRPC的数据，截止2025年ANRPC橡胶种植总面积为12423.00万公顷，同比下降1%。整体看，从2016年开始，橡胶总面积变化率极低，处于横向发展，橡胶总面积微减与微增相当，幅度均在1%以内。以上现象的原因与2016年开始，新种植面积大幅下降有关。2016年开始，新种植面积低于了200万公顷，2025年新种植面积为127.2万公顷，占比仅为总面积的1%。 预计2026年种植总面积仍微幅变动。 数据来源：iFinD，宁证研究 数据来源：iFinD，宁证研究 2.2橡胶开割面积增速降低 割胶面积上，全球割胶面积增速放缓，截止2025年ANPRC割胶面积为9831万公顷，同比增长1%。依据2026年开割面积=2025年开割面积+2020年或2019年新增面积-2025年翻种面积，依据6年开割测算，2026年开割面积增速为-0.06%，依据7年开割测算，2026年开割面积增速为-0.08%。预计在2026-2030年开割面积增速均为负增长。 开割面积可以被视作是橡胶的产能。当然，还要看其中的树龄分布：开割面积一定的条件下，青壮年树越多，则产能越大。橡胶树的经济寿命35~40年。可以割胶15~20年，8~12年的树产量最高。我们依据新种植面积和重新种植面积测算8-12年树龄的树占比。结论为：2022年占比最高，占比为33.6%，2023年降为31.02%，2024年降为27.93%，2025年降为22%。之后逐年下降，2026年后，占比会低于20%。 故：2025年橡胶面临着开割面积负增长和树龄结构趋于老化的双重压力。 数据来源：iFinD，宁证研究 数据来源：iFinD，宁证研究 ANRPC最新发布的2025年11月报告预测，11月全球天胶产量料降2.6%至147.4万吨，较上月下降1.5%；前11个 月，全球天胶累计产量料增2%至1337.5万吨。2025年全球天胶产量料同比增加1.3%至1489.2万吨。2025年全球天胶产量料同比增加1.3%至1489.2万吨。其中，泰国增1.2%、印尼降4.3%、中国增6%、印度增5.6%、越南降1.3%、马来西亚降4.2%、柬埔寨增5.6%、缅甸增5.3%、其他国家增3.5%。 数据来源：iFinD，宁证研究 全球90%以上的橡胶种植面积和产量均位于东南亚地区，因此天胶产量主要关注泰国、印尼、越南、科特迪瓦和中国。 泰国：产量小幅增加 泰国从1991年以134万吨的产量成为全球最大的天然橡胶产胶国和出口国，橡胶产业持续稳定发展。2019-2024平稳，徘徊在470万吨左右。2024年产量为478.9万吨，同比下降0.44%。202