橡胶供需均较为平淡
摘要
宁证期货投资咨询中心投资咨询业务资格：证监许可【2011】1775号
橡胶供应：2026年开割面积增速为-0.08%——0.06%，而且老龄化深化。产量方面：全球产量的不确定性在于泰国产量（南部减产和中北部增产对冲，初步预估026年泰国橡胶产量预计波动有限，增减空间均不大）。其他方面，印尼、马来西亚减产预期较强；越南整体承压，甚至回落；我国产量微增；科特迪瓦维持增产趋势，但增速放缓。
橡胶需求：2026年，政策向下，出口与新能源、智能化向上。部分地方逐步暂停地方以旧换新补贴额度，或透支对2026年购车需求。但2026年仍然不乏亮点，汽车出口尤其是新能源汽车出口仍将呈现高速增长态势，展现了我国新能源汽车工业的较强竞争力。轮胎出口市场，2026年或微弱增长。替换市场压力偏大。
策略：供需均较为平淡。2025年，橡胶长周期产能拐头更加深化，但产量变化依然微妙，不确定点在于泰国产量，初步预计偏平稳。2026年车市政策弱于2025年，但得益于我国汽车工业的竞争力增强，预计汽车出口市场仍良好。轮胎出口市场，2026年或微弱增长。替换市场压力偏大。偏低位宽幅震荡，需求发力点偏弱，供应变量看泰国（若泰国产量低于预估，震荡偏多；若好于预期，低位震荡）。
橡胶供应情况
- 橡胶种植总面积平稳：截止2025年ANRPC橡胶种植总面积为12423.00万公顷，同比下降1%。整体看，从2016年开始，橡胶总面积变化率极低，处于横向发展。
- 橡胶开割面积增速降低：截止2025年ANPRC割胶面积为9831万公顷，同比增长1%。预计2026年开割面积增速为-0.06%——0.08%，2026-2030年开割面积增速均为负增长。
- 主产国产量增速放缓：ANRPC预计2025年全球天胶产量料同比增加1.3%至1489.2万吨。2026年产量预测：泰国产量预计波动有限；印尼暂维持减产预期；越南整体承压，甚至回落；科特迪瓦维持增产趋势，但增速放缓；中国产量微增。
- 主产国出口增长：2025年ANRPC成员国橡胶出口整体增长，对华出口爆发式增长。泰国前10个月天然橡胶、混合胶合计出口364万吨，同比增5.8%；印尼前10个月天然橡胶、混合胶合计出口143万吨，同比增加6%；越南前10个月天然橡胶、混合胶合计出口145.7万吨，同比降3.5%。
- 我国市场：产量增加：2025年中国天然橡胶产量将达93.3万吨，较2024年的88万吨同比增长6%。进口：2025年1-11月中国进口天然及合成橡胶共计757.2万吨，较2024年同期的649.8万吨增加16.5%。库存：2025年12月中国天然橡胶社会库存115.2万吨，环比增加2.9万吨，增幅2.6%。
橡胶消费情况
- 国内汽车产销增长良好：2025年1-11月汽车产销分别达到3133.1万辆和3112.7万辆，同比增长11.9%和11.4%。新能源汽车产销分别达到1990.7万辆和1788万辆，同比增长超过31%，市场渗透率达到约57.5%。
- 汽车出口或仍能保持一定增速：2025年1-11月中国汽车出口达到733万辆，同比增长25%。新能源汽车出口231.5万辆，同比增长100%。
- 重卡内销和出口均显著突破：2025年全年重卡批发销量达114.3万辆，同比增长26.7%。出口市场在区域结构调整中保持稳健增长，全年出口预计达33.2万辆，同比增长14.3%。
- 替换市场：压力偏大：2025年1-11月公路货运量394.90亿吨，累计同比增长3.63%；1-10月货物周转量累计726.05亿吨公里，累计同比增长3.73%。固定资产投资累计同比下降2.6%；房地产新开工施工面积累计同比下降20.5%。
- 全钢胎开工率历史中性，半钢胎开工率历史高位：2025年半钢胎开工率稳定在70%左右，全钢胎开工率低位波动且年末偏弱。
行情展望与投资策略
- 供应端：2026年开割面积增速为-0.08%——0.06%，而且老龄化深化。产量预测：印尼、马来西亚减产预期较强；越南整体承压，甚至回落；中国产量微增；科特迪瓦维持增产趋势，但增速放缓；泰国产量预计波动有限。
- 消费端：2026年政策向下，出口与新能源、智能化向上。汽车出口尤其是新能源汽车出口仍将呈现高速增长态势。轮胎出口市场，2026年或微弱增长。替换市场压力很大。
- 供需结论：2026年橡胶供需均较为平淡。需求发力点偏弱，供应变量看泰国（若泰国产量低于预估，震荡偏多；若好于预期，低位震荡）。
- 策略：偏低位宽幅震荡。
