2026碳酸锂年度报告：碳酸锂供需双增，价格重心上移

2026碳酸锂年度报告 碳酸锂供需双增，价格重心上移 摘要： 宁证期货投资咨询中心投资咨询业务资格：证监许可【2011】1775号 综合来看，2026年由于消费维持高速增长，碳酸锂有望由过剩格局向紧平衡格局转变，在高利润条件下，供给的顺利释放应该是大概率的，关注消费实际兑现情况。 丛燕飞投资咨询证号：Z0015666从业资格号：F3020240 若消费端超预期，供应端出现不可抗力，短期供需可能偏紧。从季节性来看，近期储能端虽然表现亮眼，但临近年底，动力电池端受购置税等影响冲销量结束后，存在较大减弱可能。价格上涨后供应端扩产或加速，前期停产矿山已完成审批，预计逐步复产，明年上半年出现累库可能性较大。若出现消费不及预期情况，价格或出现回调，回归成本定价模式。下半年若消费持续超预期，同时供应端投产不及预期，碳酸锂价格有望继续走强。 预计2026年碳酸锂盘面价格将会在8-15万元/吨区间运行，由于行业整体过剩收窄，价格重心或出现抬升，整体波动幅度依旧较大，把握周期性行情。 风险因素：1.海外政策因素影响锂矿供应；2.国内环保影响锂盐生产；3.储能电池需求持续性低于预期；4.新能源汽车等终端需求增长不及预期。 目录 第1章2025年碳酸锂走势回顾.......................................................4第2章国内宏观经济展望...........................................................52.1十五五开局之年：稳增长，扩内需...........................................52.2政策方面：财政政策为主，货币政策为辅.....................................62.3房地产市场风险外溢的可能性大幅降低.......................................62.4“反内卷”政策或进入执行阶段.............................................7第3章产能充足，锂价中枢抬升刺激供给弹性...........................................73.1碳酸锂产能仍然较为充足...................................................73.2进口小幅增长，阿根廷今年爬坡显著.........................................83.3国内产量持续增长主要驱动来自锂辉石.......................................93.4锂矿进口增速缓慢，内矿持续明显增长.......................................9第4章消费预期较强，关注兑现情况.................................................104.1国内消费需求强劲，能源转型节奏快于全球平均水平..........................104.2动力电池仍为绝对主导，储能占比持续提升..................................114.3磷酸铁锂成为碳酸锂消费增长的最主要来源..................................12第5章降本边际影响趋弱，价格逐渐脱离底部.........................................13第6章2026年碳酸锂价格运行趋势展望...............................................14免责声明.........................................................................15 图表目录 图1：碳酸锂主力价格走势图......................................................4图2：碳酸锂现货价格季节图（元/吨）.............................................5图3：碳酸锂现货价格历史行情图（元/吨）.........................................5图4：中国GDP增速与消费贡献率...................................................5图5：预期财政赤字率............................................................6图6：新增专项债发行额（亿元）..................................................6图7：社融走势图................................................................6图8：M1和M2增速................................................................6图9：碳酸锂月度产量、产能及产能利用率..........................................8图10：碳酸锂净进口量（吨）.....................................................8图11：重大项目追踪（潜在产能）.................................................8图12：碳酸锂月度进口季节图（吨）...............................................8图13：碳酸锂进口年度累计（吨）.................................................8图14：碳酸锂月度进口量（阿根廷）（吨）.........................................9图15：碳酸锂月度进口量（智利）（吨）...........................................9图16：碳酸锂月度分原料产量（锂辉石）（吨）.....................................9图17：碳酸锂月度分原料产量（锂云母）（吨）.....................................9图18：碳酸锂月度分原料产量（盐湖）（吨）.......................................9图19：碳酸锂月度分原料产量（回收料）（吨）.....................................9图20：锂辉石月度进口量（吨）..................................................10图21：锂辉石月度进口量累计（吨）..............................................10图22：锂辉石月度进口（津巴布韦）（吨）........................................10图23：锂辉石月度进口（澳大利亚）（吨）........................................10图24：碳酸锂月度消耗量（吨）..................................................11图25：新能源汽车月度产量（万辆）..............................................11图26：新能源汽车渗透率（%）...................................................11图27：动力电池月度产量季节图（GWH）...........................................11图28：动力电池月度产量、装机、出口、储能......................................12图29：各车型动力电池装机量占比图（%）.........................................12图30：正极材料分类月产量（吨）................................................12图31：正极材料需求占比（%）...................................................12图32：磷酸铁锂产量（吨）......................................................13图33：三元材料产量（吨）......................................................13图34：钴酸锂产量（吨）........................................................13图35：锰酸锂产量（吨）........................................................13图36：碳酸锂综合成本（元/吨）.................................................13图37：碳酸锂综合利润（元/吨）.................................................13图38：2026年中性预期下现金成本支撑............................................14 第1章2025年碳酸锂走势回顾 2025年的碳酸锂总体表现为先跌后涨，以反内卷为界限，上半年由于市场仍然在价格下跌出清产能的轨道上，跌价预期笼罩盘面，现货和期货价格联袂探底至近年低点5.8万元/吨。但随着年中反内卷政策带动价格预期回暖，叠加需求增速超预期，全产业链合意库存快速抬升，碳酸锂价格重心加速上涨并向上击穿上半年高点，年底站上12万元/吨整数关口。 3-5月：春节后枧下窝矿复产，海外澳矿指导成本下移，消费趋弱，库存持续累积，盘面筑底。自2024年10月开始枧下窝矿关停，后期其配套冶炼也逐步关停，叠加盐湖提锂进入淡季，供应收缩，库存下降。春节假期后，枧下窝矿复产，供应提升但消费处于淡季，库存开始累积。盘面从8万附近的震荡平台回落至6万附近的震荡平台。目前来看，该位置也是锂电大周期的底部区间。 5-7月：“反内卷”背景下，国务院、工信部“两箭齐发”，盘面脱离底部开始上行。经历了一个多月的底部下沿震荡行情，市场迎来转机，国务院、工信部发布针对新能源汽车降价销售等恶意竞争以及鼓励发展有色金属新材料、绿色矿山等两项政策落地。实质上对于碳酸锂供需并没有产生影响，但市场借鉴多晶硅价格政策，开始交易碳酸锂“反内卷”政策预期，盘面上扬并逐渐脱离前期的底部震荡区间。 8月中上旬：枧下窝矿停产，江西8座矿山矿证问题扰动市场，市场情绪高涨。早在7月初宜春自然资源局发送《宜春市自然资源局关于编制储量核实报告的通知》，市场对这8座矿山会不会因为矿证问题停产多有揣测，叠加宁德枧下窝8月9日采矿证到期并因此停产，市场情绪高涨引发盘面大涨。 8月下旬-10月中旬：库存逐步下降，月度供需由过剩逐渐转为短缺，但高库存压制，资金关注度低，交易情绪褪去。枧下窝矿停产后，云母产量下了一个台阶，但由于辉石冶炼的补充，总排产量维持高位。社会库存开始小幅下降，但维持在14万吨以上的高位，持续压制盘面，同时前期因矿停产的交易情绪褪去，盘面高位回落。 10月下旬至