沙特连续第三个月下调对亚洲的OSP油价，塑料反弹后基差走弱

沙特连续第三个⽉下调对亚洲的OSP油价，塑料反弹后基差⾛弱 原油价格交投震荡，市场权衡今年全球供应充足的预期以及美国抓捕委内瑞拉总统马杜罗之后围绕委内瑞拉原油产量的不确定性影响。作为对全球过剩的另一例证，1月6日沙特阿拉伯连续第三个月下调其对亚洲的旗舰级原油的OSP价格，同步下调的还有销往包括美国和欧洲在内的所有其他地区的所有等级原油的价格。委内瑞拉的局势仍略显动荡，据TankerTrackers.com数据，自2026年初，16艘油轮无视美国封锁，从委内瑞拉启航，其中许多船只为规避追踪而停止传输位置。委内未来原油生产和出口完全恢复正常仍需时间。 能源化⼯组研究团队 研究员： 杨家明从业资格号：F3046931投资咨询号：Z0015448 杨晓宇从业资格号：F03086737投资咨询号：Z0020561 板块逻辑： 周二又有更多的化工品出现反弹，3P和MA是主力品种。PVC的反弹仍是在交易未来可能的用电成本增加，以及美国奥林VCM装置的短停；PP和PE更多的是主流生产商年底集中出货后，供应压力的略略缓解。这三个品种的期货价格反弹后都出现了现货跟涨不力，基差走弱的格局。PP和PE整体开工并未出现大幅下滑。甲醇的期货上涨有现货的同步跟随，一些内地的价格涨幅甚至高于港口，区域的套利窗口又有打开，这有助于缓解甲醇高企的港口库存；甲醇的强势更有对海外供应扰动的担忧。 陈子昂从业资格号：F03108012投资咨询号：Z0021454 尹伊君从业资格号：F03107980投资咨询号：Z0021451 原油：地缘持续扰动，油价延续震荡沥青：委内瑞拉政局逐步稳定，沥青期价回落高硫燃油：燃油期价支撑逐步积聚低硫燃油：低硫燃油期价震荡甲醇：中东局势动荡，甲醇偏强上行尿素：新单成交积极，印标公布提振情绪，尿素稳中偏强乙二醇：地缘政治不稳定对供应端存在变数PX：地缘政治提振国际油价，成本支撑PTA：成本支撑配合化工情绪热烈，价格下方支撑增强短纤：成本带来一定支撑，但需求持续性不足，利润承压瓶片：1月份装置检修增多，基差坚挺丙烯：PDH降开工预期，PL震荡PP：检修提升，PP震荡塑料：基差弱势，塑料上方空间有限苯乙烯：出口和商品氛围偏暖带动，苯乙烯近期偏强震荡PVC：供应扰动频发，PVC强势反弹烧碱：市场情绪偏好，烧碱受带动展望：地缘风险扰动能源化工市场，化工整体延续震荡格局。风险提示：中美之间开始互相大幅加征关税，OPEC+改变产量政策。 李云旭从业资格号：F03141405投资咨询号：Z0021671 杨黎从业资格号：F03147405投资咨询号：Z0022768 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 ⼀、⾏情观点 中期展望 观点：地缘持续扰动，油价延续震荡 市场要闻： 观点：燃油期价⽀撑逐步积聚 ⻛险因素：地缘升级高硫燃油大涨（利多）；经济衰退原油下跌（利空） 观点：低硫燃油期价震荡 （1）2026.1.6日，低硫燃油主力收于2925元/吨。 主要逻辑：1）低硫燃油期价跟随原油震荡；2）低硫燃油主产品属性强，低硫燃油受支撑。低硫燃油面临航运需求回落、绿色能源替代、高硫替代等利空，低硫燃油估值偏低，有望跟随原油变动；3）基本面端，低硫燃油出口退税率较成品油有优势，减油增化压力大概率传导至低硫燃油，低硫燃油面临供应增加、需求回落的趋势。震荡 低硫燃油 展望：低硫燃油受绿色燃料替代、高硫替代需求空间不足，但当前估值较低，跟随原油波动。 ⻛险因素：地缘升级、经济衰退（利空）；原油大涨（利多） 中期展望 观点：地缘政治提振国际油价，成本⽀撑 观点：弱现实仍存压制，盘⾯震荡运⾏ 信息分析： 提振市场情绪；（2）美金价格坚挺，美韩价差仍高位，对纯苯形成底部支撑。不过现货基本面仍偏弱，高库存压制以及苯乙烯检修利空纯苯需求下，现货价格修复有限。纯苯远月03仍有供需改善的想象空间，叠加芳烃内部的PX-PTA强势带动，纯苯苯乙烯跟随受益。纯苯1月进口预计仍不低，下游苯乙烯、苯胺等部分回归，预计供需格局改善，但仍维持供大于求。元旦假期期间，美委局势升级，重油出口或受影响，关注后续地炼供应过渡问题。 展望：纯苯累库压力仍在兑现，预期分歧，交易现实为主，库存和需求制约上方空间，外盘阶段性提供下方支撑。 ⻛险因素：原油及石脑油价格波动、宏观政策变化。 观点：出⼝和商品氛围偏暖带动，苯⼄烯近期震荡偏强 信息分析： ⻛险因素：利多风险：原油上涨，纯苯进口减量。利空风险：原油下跌，纯苯进口超预期，下游需求不及预期。 观点：地缘政治不稳定对供应端存在变数 ⻛险因素：煤、油价格宽幅震荡，装置落地不顺。 观点：1⽉份装置检修增多，基差坚挺 中期展望 观点：中东局势动荡，甲醇偏强上⾏ ⻛险因素：上行风险：煤价大幅上涨，宏观利多，需求超预期；下行风险：煤价大幅下跌，政策管控风险，需求不及预期。 中期展望 观点：基差弱势，塑料上⽅空间谨慎 观点：检修延续抬升，PP谨慎上⾏ （1）1月6日华东PP拉丝主流成交价6220（0）元/吨，PP主力合约基差-203（-93）元/吨，期价小幅走强，基差走弱。 （2）1月6日PP检修比例20.92%（+1.13%），拉丝排产21.61%（-1.23%），拉丝CFR远东763美元/吨（0），FAS休斯顿报价830美元/吨（0），FD西北欧893美元/吨（-10），海外价格暂稳，汇率震荡。 主要逻辑：1月6日PP主力小幅走强：1.油价震荡，Kpler数据显示近4周全球陆地原油库存高位回落，但浮仓库存持续攀升，EIA数据显示美国成品油库存持续走高，海外市场在炼厂高开工下库存压力向成品油端转移。OPEC+对一季度产量预期定调仍显稳定，短期伊朗及委内瑞拉地缘前景仍是主导原油供应预期的核心因素，伊朗主要关注其国内局势紧张背景下伊以冲突再度爆发的尾部风险，委内瑞拉油运受阻有望引发短期供应降量。2.PP下游淡季，拿货心态仍偏谨慎，期价反弹后成交有所转淡。3.短期检修已有抬升，后续关注重点仍为PDH。 展望：PP短期震荡 ⻛险因素：多头风险：油价回落、海外供给超预期、汇率波动；空头风险：油价上行、政策落地效果超预期 观点：PDH检修预期⽀撑，PL震荡看待 （1）1月6日PL小幅走强，山东PL低端市场价5770元/吨，PL主力合约基差-124（-33）元/吨主要逻辑：1月6日，PL主力小幅走强。PDH检修预期仍有提振。现货端上，业者入市积极性回升，提振整体交投气氛。企业库存持续低位，报盘窄幅探涨为主。竞拍溢价幅度扩大，高端放量亦有增加，带动成交重心走高。短期粉料利润小幅修复，下游需求淡季支撑有限。 展望：PL短期震荡 品种 中期展望 观点：供应扰动频发，PVC强势反弹 观点：市场情绪偏好，烧碱受带动 展望：盘面或偏震荡，支撑为市场情绪偏好、烧碱动态成本存上移预期，压力为烧碱高库存、供需预期悲观。 ⻛险因素：多头风险：需求不佳，现货大跌。空头风险：宏观扰动，中下游补库超预期。 ⼆、品种数据监测 （⼀）能化⽇度指标监测 （⼆）化⼯基差及价差监测 （1）甲醇 （2）尿素 （3）苯⼄烯 （4）PX （5）PTA （6）⼄⼆醇 （7）短纤 （8）瓶⽚ （9）沥⻘ （10）原油 （11）LPG （12）燃料油 （13）LLDPE （14）PP （15）PVC （16）烧碱 中信期货商品指数 2026-01-06 综合指数 工业品指数2317.00+2.19% 商品指数2387.24+2.43% 商品20指数2730.32+2.47% 特⾊指数 PPI商品指数1458.90+3.45% 板块指数 近6月走势图 能源指数2026-01-061086.94+0.03% 更多咨询请扫码中信商品指数二维码 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com