现货及油粕比
- 豆油：张家港豆油均价8430元/吨，环比上涨50元/吨；基差518元/吨，环比下跌6元/吨。海关政策收紧，一季度大豆到港降低，豆油库存有望下降，对盘面和现货支撑。
- 棕榈油：广东棕榈油均价8579元/吨，环比上涨80元/吨；基差70元/吨，环比上涨68元/吨。棕榈油进口利润为-296.09元/吨。国内棕榈油垒库，期价可能下探8000元一线。
- 菜油：江苏四级菜油均价9870元/吨，环比上涨90元/吨；基差740元/吨，环比上涨4元/吨。加拿大总理访华及01合约回调影响下走弱，中粮压榨缓解华南紧缺，但盘面仍有下跌风险。
外盘及供需情况
- 巴西大豆：2025/26年度大豆收获进度为0.1%，低于去年同期和五年均值。帕拉纳州收获进度1%，马托格罗索州0.1%。12月出口量预计338万吨，同比增69%。
- 阿根廷大豆：2025/26年度大豆播种完成82%，生长状况良好，96.1%评级正常到优良。
- 美国大豆：标普全球研报预测2026年产量和出口双降，中国可能增加巴西大豆进口。
- 库存：国内进口大豆库存687.6万吨，较上周增2.9万吨；豆粕库存113.5万吨，环比降3.52%；菜籽油库存6.0万吨，持平。
榨利及成本
- 榨利：美豆2月盘面榨利-379元/吨，巴西2月盘面榨利-69元/吨，现货榨利293元/吨。
- 到港成本：美湾2月船期到港成本3900元/吨，巴西2月船期3624元/吨；油菜籽广州港到港成本4284元/吨，环比涨25元/吨。
现货及基差
- 豆粕：报价3162元/吨，环比涨25元/吨；基差报价3146元/吨，环比涨23元/吨。主力合约基差346元/吨，环比跌25元/吨。
- 菜粕：报价2493元/吨，环比涨11元/吨；基差报价2488元/吨，环比涨37元/吨。主力合约基差210元/吨，环比跌19元/吨。
市场逻辑及结论
- 外盘：巴西超预期出口压制美豆，但整体底部反弹。现货油厂一口价上调，豆粕库存下降，海关政策收紧见效。
- 菜粕：供需两弱，成交清淡，价格随期货波动。
- 操作建议：保持分化操作，豆油反弹，棕榈油逢空，菜籽油逢低少量买入。
重要事项
- 信息来源公开资料，准确性不保证，观点仅供参考，不构成投资建议。
- 报告版权属格林大华期货研究院，未经许可不得翻版、复制。
