矿山供应扰动不断，铜价延续偏强走势

中信期货研究所有色与新材料团队 最新动态及原因 近期铜价延续偏强走势，沪铜价格突破10.5万元/吨，伦铜价格突破13000美元/吨。消息面上，CapstoneCopper宣布其智利Mantoverde铜矿工会将启动罢工，涉及约22%的劳动力，期间矿山产量预计降至正常水平的30%，该矿年产量约3万吨。同时，铜陵有色披露其控股子公司中铁建铜冠投资有限公司旗下厄瓜多尔米拉多铜矿二期工程，因《采矿合同》尚未签署而正式延期投产，铜矿供应紧张进一步加剧。 基本面情况 从铜的供需面来看，铜矿供应扰动持续增加，前期印尼Grasberg铜矿的减产加剧了铜矿供应的紧张程度，而近期铜矿供应扰动再次加剧，铜陵有色旗下铜矿投产不及预期，铜矿供应延续收紧。冶炼方面，2026年铜矿长单加工费落地，创造了历史的极低值0美元/吨。此前中国铜原料联合谈判小组(CSPT)研究讨论，成员企业达成共识将在2026年度降低矿铜产能负荷10%以上，叠转向收紧，供需预期整体偏向乐观。 总结及策略 风险提示 风险因素：美联储鸽派不及预期；国内需求复苏不及预期；经济衰退 数据来源：SMM中信期货研究所 研究员： 杨飞从业资格号：F03108013投资咨询号：Z0021455王美丹从业资格号：F03141853投资咨询号：Z0022534张远从业资格号：F03147334投资咨询号：Z0022750 郑非凡从业资格号：F03088415投资咨询号：Z0016667王雨欣从业资格号：F03108000投资咨询号：Z0021453桂伶从业资格号：F03114737投资咨询号：Z0022425 免责声明：除非另有说明，中信期货有限公司（以下简称“中信期货）拥有本报告的版权/或其他相关知识产权。未经授权，不得发送或复制本报告任何内容。中信期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。本报告并不构成中信期货给予的任何私人咨询建议。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号