东南亚制造：泰国如何走出困境

产业研究中心 东南亚制造：泰国如何走出困境 摘要： 王祎婕(分析师)021-23185687wangyijie@gtht.com登记编号S0880525040089 经济动能：制造与旅游。泰国经济增长的主要动能来自于制造和旅游，尤其是旅游业作为泰国经济的传统优势产业，对其经济增长一直有较为突出的贡献。泰国服务业占主导，服务业增加值占GDP比重接近6成。旅游业是其经济发展的重点产业，对GDP的贡献接近20%。泰国制造业是第二产业重心，主要聚焦于汽车和电子。泰国制造业商品出口以资本密集型产品为主，目前是东南亚地区最大的汽车生产国和出口国。此外，泰国凭借地理的优势和丰富的资源，有较多农产品出口长期位居全球前列，对泰国经济的贡献也较大。 汪立亭(分析师)021-23219399wangliting@gtht.com登记编号S0880525040004 亟待破局：寻求发展。泰国经济逐步走弱，在东南亚的地位也下降至第三位。泰国经济长期依赖制造和旅游，但当前无论是制造还是旅游都陷入附加值偏低的困境，产业升级停滞。一方面，疫情冲击后，泰国旅游业仅恢复至8成；且服务贸易限制程度较高。另一方面，制造业长期依赖低成本劳动力，长期停留在组装加工环节，对外依赖度较高，未能实现向高附加值升级。为应对经济的低迷增长，泰国政府近期推出了多项政策，包含旅游、制造、贸易以及消费等领域。 印尼内外需稳健——东南亚国别观察2025第7期2025.11.30企业出海合规要点与案例指南——印尼篇2025.11.21越南经济高增——东南亚国别观察2025第6期2025.10.30阿联酋投资洞察：石油王国到转型典范——中东国别研究专题系列报告二2025.09.17出口保持高增长——东南亚国别观察2025第5期2025.09.05 中企制造：布局深化。2025年，是中国与泰国建立外交关系50周年暨“中泰友谊金色50年”。半个世纪以来，中泰两国经贸合作规模和领域不断扩大与深化。中国企业在泰国的直接投资不断扩大，泰国成为中国企业“走出去”的聚集地。尤其是电子电气和电动汽车等领域较为突出。 风险提示：地缘政治风险，经济下行风险。 目录 1.泰国经济：高波动...............................................................................................32.经济动能：制造与旅游.......................................................................................42.1.产业重心：服务业........................................................................................42.2.制造聚焦：汽车和电子................................................................................52.3.服务核心：旅游业........................................................................................73.亟待破局：寻求发展...........................................................................................83.1.经济：逐步走弱............................................................................................83.2.产业：结构固化............................................................................................93.3.政策：积极应对..........................................................................................104.中企制造：布局深化.........................................................................................125.风险提示............................................................................................................14 1.泰国经济：高波动 泰国早期发展较为坎坷。泰国原名暹罗，在公元1238年才形成了较为统一的国家，先后经历素可泰王朝、大城王朝、吞武里王朝和曼谷王朝。在16世纪，泰国分别遭受了葡萄牙、荷兰、英国、法国等殖民主义者的先后入侵。为维持国家独立性，泰国于1860-1910年代多次向英法两国割让领土，最终作为缓冲国成为东南亚唯一未受殖民统治的国家。19世纪末，拉玛四世王开始实行对外开放，五世王借鉴西方经验进行社会改革。泰国于1932年6月改君主专制为君主立宪制，并于1949年正式定名为泰国。 泰国经济波动较大。在1960-1970年期间，泰国经济保持高速增长，年平均增速高达8.2%。在1970-1980年期间，泰国经济经历高震荡，低增长时仅4%左右，高增长时则超过10%。这一方面，或与当时泰国政局较为动荡有关，二战后泰国军人集团长期掌握政权，政府更迭较为频繁，对其经济增长产生较大干扰。另一方面，或与两次石油危机冲击有关，泰国是能源净进口国，国际能源价格波动对其经济增长也产生了较大影响。 在1987-1995年期间，泰国经济提速增长，年平均增速高达9.7%。这是泰国20世纪60年代以来增长最快的一个阶段，大幅高于新兴市场和发展经济体的水平（平均约2.9%）。尤其是1988-1990年期间，泰国经济平均增速超过12%。这一方面，或与美日贸易纠纷下，美元贬值，外资持续流入东南亚经济体有关；另一方面，或与日本企业出海，泰国制造业转型升级，东南亚经济体贸易快速扩张有关。 在1996年后，泰国经济增长放缓。受1997年亚洲金融危机冲击影响，泰国经济遭受重创，1998年实际GDP增速为-7.6%。此后有所修复，但一直未恢复到经济高速增长时期的水平，并且较长时间不及新兴市场和发展经济体的增长水平。截至2024年，泰国实际GDP增速为2.5%，低于全球的2.9%，明显不及新兴市场的4.3%。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 泰国GDP占全球的份额下滑至0.5%附近。泰国国内生产总值从1967年的不足30亿美元迅速发展至2019年的5400亿美元左右。但此后，国内生产总值有所下降，尤其是2022年不足5000亿美元。截至2024年，泰国国内生产总值为5264亿美元，仍未完全恢复。与此同时，泰国GDP占全球的份额从1967年的0.25%附近持续提升，一度突破0.6%（2019年），至2024年也下滑为0.47%。 泰国人均GDP水平提升明显。1960年泰国人均GDP水平仅100美元左右，自1970年开始迅速提升，于1988年突破1000美元，2011年突破5000美元。截至2024年，泰国人均GDP水平超过7300美元，一度突破7600美元（2019年）。根据IMF在2025年10月的最新预测显示，泰国人均GDP水平有望在2030年接近1万美元。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 泰国为东盟第三大经济体。从经济水平来看，2024年泰国GDP规模约5300亿美元，是东盟第三大经济体，仅次于印尼和新加坡。不过，仅略微高于菲律宾、越南以及马来西亚等经济体。 从人均GDP规模来看，2024年泰国人均GDP规模超过7300美元，仅次于新加坡、文莱和马来西亚，在东盟十国中处于第四的位置。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：IMF，国泰海通证券研究 2.经济动能：制造与旅游 泰国经济增长的主要动能来自于制造和旅游，尤其是旅游业作为泰国经济的传统优势产业，对其经济增长一直有较为突出的贡献。 2.1.产业重心：服务业 泰国服务业占主导。自20世纪60年代开始，泰国产业就以服务业为主，在1960-1980年期间，泰国服务业增加值占GDP比重为45%左右，明显高于农业的29%和工业的25%。此后，服务业持续发展，其增加值占GDP的比重逐步突破50%，截至2024年，这一比重高达59.2%。 不过，工业也在不断发展。20世纪60年代初期，农业增加值占GDP的比重仅次于服务业，超过35%，而工业增加值占GDP的比重不足20%。随着工业化进程的推进，泰国制造生产能力不断增强，农业增加值占GDP的比重不断下行，工业增加值占GDP的比重则不断上行。在1976年，泰国工业增加值占GDP比重超越农业，尤其是自1980年开始，泰国工业增加值占GDP比重突破30%，并于2010年达到历史峰值的39.9%。 截至2024年，泰国农业增加值占GDP比重仅8.7%，工业增加值占GDP比重为32.1%，服务业增加值占GDP比重为59.2%。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.2.制造聚焦：汽车和电子 泰国第二产业以制造业为主。泰国第二产业一直以制造业为主，在20世纪60年代初期，泰国制造业占第二产业的比重就超过65%。随着，泰国经济的持续发展，工业化进程的持续推进，制造业占第二产业的比重于1973年突破70%，并在2003年达到历史高峰的78%。此后，虽略有回落，但制造业占第二产业的比重持续稳定在75%以上。 泰国制造业占GDP比重也处于高位。泰国制造业增加值占GDP的比重持续稳定在25%以上，尤其是2010年达到历史峰值的30.9%。此后，虽略有回落，依然远高于其他第二产业，且明显高于世界平均水平的15%。可见，泰国制造业对经济的贡献较大。 数据来源：世界银行，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 泰国制造业也是泰国贸易的核心。在1972年之前，泰国制造业商品出口占商品出口的份额不足10%。随着泰国经济的快速发展，工业化进程的加快推进，泰国制造业能力不断增强，制造业商品出口占商品出口的份额也快速提升。分别在1987年突破50%、1990年突破60%、1993年突破70%。尽管此后略有回落，但自1993年以来就持续稳定在70%以上，并一度突破76%。 泰国制造业商品出口以资本密集型产品为主。自1995年以来，泰国劳动密集型产品出口份额呈现持续放缓的趋势，从1995年初期的27%左右放缓到当前的15%左右，份额下降了10多个百分点。而资本密集型产品出口份额则一直稳定在60%附近，长期占据着制造业商品出口的主导地位。 数据来源：CEIC，国泰海通证券研究 数据来源：世界银行，国泰海通证券研究 尤其是泰国的电子设备产品和汽车产品表现较为突出。自1995年以来，电子设备一直是泰国出口中份额最高的产品，高峰时期超过22%。随后有所回落，但从2024年开始再度回升，截至2025年10月，这一份额回升至16.7%（依然是第一位）。汽车出口份额也从1995年初不足5%的水平不断抬升，一度在2012年超过电子设备，成为泰国出口份额最高的产品。此后略有回落，但依然高达13.4%，为泰国第二大出口产品。二者出口份额超过30%，是泰国的重点产业。 并且，泰国目前是东南亚地区最大的汽车生产国和出口国。截至2024年，泰国汽车及零部件出口份额在全球排第16，在东南亚排第1；占全球的份额接近2%，大幅领先印尼（0.6%）。电子和电气产品出口