财达期货｜贵金属周报：银价上演过山车

研究员 姓名：李津文从业资格号：F0244287投资咨询号：Z0012495 节前一周贵金属市场上演了惊心动魄的过山车行情，特别是白银价格一度单日上涨超10%，涨至每盎司79美元，年内涨幅超150%，国内银价也大幅上涨，上周一惯性大幅冲高后，下午快速跳水，日内振幅巨大。转天快速反弹，但至上周三元旦最后一个交易日，再度大幅回落。元旦期间，国际市场1月2日恢复开盘，金银价格均小幅反弹。 12月30日公布的美联储12月会议纪要显示，政策制定者们在通胀和失业哪一个对美国经济构成更大风险的问题上存在显著分歧。多数官员认为劳动力市场风险仍偏下行，同时又普遍认为通胀风险偏上行。他们还认为，若新增数据提供有力支持，如通胀如预期那样逐步下降，则未来可能适合进一步降息。据CME“美联储观察”最新统计：美联储2026年1月降息25个基点的概率为14.9%，维持利率不变的概率为85.1%。3月累计降息25个基点的概率为45.2%，维持利率不变的概率为48.3%。 综合来看，2026年1月基本不会降息，3月降息和不降息概率各半，估计在鲍威尔5月离任前最多还有一次降 息，但市场对此也基本消化了这一预期。关键是5月以后新的美联储主席上任后是否会按特朗普的意志，出现断崖式降息。新的美联储主席即将被提名，肯定是特朗普信得过的人，也肯定上任后会有降息动作，但至于是否完全听命于特朗普进行断崖式降息，还有相当大不确定性。虽说特朗普声称要改造美联储，削弱其职能，使其更听命于总统，但美联储的重大政策还是要以经济数据为依据，进行相机抉择，这是基本经济常识，不可能完全政治化。新的美联储主席上任后经济形势如何，就业和通胀如何，还要看当时的情况，但只要与目前变化不太大，最重要的是通胀不明显反弹，那么2026年下半年加快降息还是大概率事件。这是支撑金银牛市未走完的重要支撑。 元旦假日期间，国际地缘政治发生新的重大事件。委内瑞拉总统马杜罗被美国逮捕，并被押送到美国，南美局势大变。委内瑞拉是全世界重要的产油国，预计会对油价和金价都会产生影响，但只是短期影响。另外，乌克兰对其境内赫尔松地区展开了猛烈攻击，这一行为不仅令人震惊，更是对战争伦理的肆意践踏。俄军随后对乌克兰军工企业及其配套能源设施等实施了大规模报复性打击。前一阶段似乎看到和平曙光的俄乌局势，又陷入巨大的不确定性之中。 目前最受市场瞩目的国际白银价格进入了高位震荡整理的态势。基本面来看，并无太大的变化。技术走势上，国际银价形成了一个上升三角形整理形态，10天线形成支撑。在经过前几天的暴涨暴跌后，市场需要一个休整的过程，成交量与持仓量下降也是正常的现象，只有经过一段时间的换手和蓄势后，才会重新积蓄上涨的能量。只要基本面没有重大变化，就难言逆转。金价走势弱于银价，但同样受到20天支撑，总体缓慢向上的格局也未变。 从2026年全年来看，总体感觉是，在2026年5月份新美联储主席上任前，因为市场一直在预期新美联储主席上任后会加快降息，在这一背景下，金银市场应无大的问题。但是新美联储席上任后，若降息幅度不及预期，而当时金银价格在年初的基础上又大幅上涨了一段的话，可能真正的大振荡甚至转折才有可能出现。 免责声明 式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为财达期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于财达期货有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但并不保证这些信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。本公司将随时补充和更正有关信息，但是不保证及时发布。本公司不承担任何投资者因使用本报告产生的任何责任。 财达期货有限公司对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 期货投资咨询业务资格：津证监许可［2018］3号总部地址：天津市和平区君隆广场C座9层全国客户服务电话：4008-171-181官方网站：http://www.caidaqh.com