行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要海南封关低空经济 DeepSeek AIGC 大模型

公募基金指数跟踪周报：跨年行情延续，期待春季躁动

2026-01-05孙书娜、王骅华宝证券M***

AI智能总结

市场回顾与展望

上周（2025.12.29-2025.12.31）权益市场维持震荡，主要指数涨跌互现。市场亮点集中在商业航天、机器人、AI应用等题材股，行业涨少跌多。市场交投活跃度上行，日均成交额为21283亿元，较前周日均成交额上升1632亿元。12月中旬以来的指数上涨是对跨年行情的期待和资金为2026年投资作的抢跑定价。短期来看，海外美国地缘摩擦担忧和再通胀预期压力对市场造成影响，需关注12月非农就业和通胀数据对降息预期的影响。若美国通胀和就业市场仍有韧性，市场可能修正对美联储降息的乐观预期，并影响国内科技成长风格。反之，若数据显示经济降温，美联储持续宽松逻辑得以延续，股市短期大概率延续震荡上涨。中期来看，全球流动性宽松，国内货币政策着力于跨周期调节，春节后财政政策有望发力，服务业消费刺激预计加大，低估的顺周期风格存在补涨机会。

周期行业观察

元旦假期，海外市场受美国再通胀预期扰动，权益市场承压调整。港股市场逆势走强，或与国内宏观经济数据强劲有关，12月制造业和服务业PMI双双重回扩张区间。制造业处于全面回暖阶段，关注节后周期风格资产补涨机会。美国突袭委内瑞拉可能推升黄金和原油价格，避险资金推动美元走强，但整体影响预计有限。中长期看，美国有望在美洲建立油气供应枢纽，对国际油价形成长期利空。中国对委内瑞拉原油出口依赖较高，可能推升沥青和燃料油价格。

泛固收市场回顾与展望

上周债市表现低迷，1年期国债收益率上行4.50BP至1.33%，10年期国债收益率上行0.51BP至1.84%，30年期国债收益率上行2.96BP至2.25%。债市仍处震荡行情中，受12月强劲PMI数据、2026年财政发力不确定性、长债供给端扰动等因素影响，债市收益率整体上行。展望后市，利好因素包括去年末兑现浮盈的抛压减轻，《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》正式稿落地，机构投资者赎回费率设置期限缩短至30天。利空因素包括当前央行动作显示短期内降息概率不大，长债供给端隐忧依然存在。因此，当前债市仍建议以中性、震荡思维对待。

美债收益率曲线走陡

上周美债收益率各期限走势分化。1年期美债收益率下行2BP至3.47%，2年期美债收益率上行1BP至3.47%，10年期美债收益率上行5BP至4.19%，利率曲线陡峭化。美联储12月纪要显示明年大概率仍有2次降息空间，但申请失业救济人数数据显示短期就业市场有所提振，促进了美债收益率曲线陡峭化。

REITs市场表现

上周中证REITs全收益指数收跌0.49%，收于1009.84点，生态环保、保障房、消费等跌幅居前。一级市场方面，2025年以来已成功发行20单，上周有3单首发公募REITs取得新进展。

公募基金市场动态

证监会正式发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，标志着公募基金行业三阶段费率改革工作正式收官。规定对基金认/申购费、销售服务费、客户维护费等进行了规定，并对指数基金和债券基金的赎回费进行了特殊规定。个人投资者持有指数型基金、债券型基金满7日，或机构投资者持有债券型基金满30日，允许基金管理人另行约定赎回费率收取标准。此外，规定还明确了基金销售结算资金孳生的利息归属投资者，禁止销售机构将客户维护费返还投资者等内容。

基金指数表现跟踪

报告详细跟踪了多个基金指数的表现，包括权益策略主题类指数（主动股基优选、价值股基优选、均衡股基优选、成长股基优选、医药股基优选、消费股基优选、科技股基优选、高端制造股基优选、周期股基优选）、货币增强指数、纯债指数（短期债基优选、中长期债基优选）、固收+指数（低波固收+优选、中波固收+优选、高波固收+优选）、其他泛固收指数（可转债基金优选、QDII债基优选、REITs基金优选）。

风险提示

本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金指数等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。

证券研究报告|公募基金周报跨年行情延续，期待春季躁动公募基金指数跟踪周报（2025.12.29-2025.12.31）投资要点分析师：孙书娜分析师登记编码：S0890523070001电话：021-20321306邮箱：sunshuna@cnhbstock.com 权益市场回顾与展望：上周（2025.12.29-2025.12.31）仅有三个交易日，市场维持震荡，主要指数涨跌互现。市场亮点延续在题材股的商业航天、机器人、AI应用部分，行业涨少跌多。上周市场交投活跃度上行，日均成交额为21283亿元，较前周日均成交额上升1632亿元。分析师：王骅分析师登记编码：S0890522090001电话：021-20321067邮箱：wanghua@cnhbstock.com 12月中旬以来指数的缓步上涨本质是对跨年行情存在较高期待下，资金为2026年投资作前瞻布局所推动的抢跑定价。短期来看，宏观方面海外美国引发地缘摩擦的担忧，叠加美国再通胀预期压力来袭，继续关注12月不受政府关门扰动的非农就业和通胀数据是否会扭转降息预期。如果美国通胀和就业市场仍有韧性，市场可能会修正当前过于乐观的联储降息预期，并外溢至国内科技成长风格。反之，若数据显示经济进一步降温，美联储持续宽松的逻辑得以延续，股市短期大概率将延续震荡上涨。研究助理：张琦炜邮箱：zhangqiwei@cnhbstock.com 销售服务电话：021-20515355 固收市场回顾与展望：上周债市表现低迷，1年期国债收益率上行4.50BP至1.33%，10年期国债收益率上行0.51BP至1.84%，30年期国债收益率上行2.96BP至2.25%。展望后市，利好和利空因素均存在：去年末兑现浮盈的抛压减轻，此外2025年12月31日《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》正式稿落地，机构投资者此前普遍担忧的债基可设置免赎回费的最短期限从180天大幅缩减至30天、远超预期；但同时注意当前央行动作显示出短期内降息概率不大，此外长债供给端隐忧依然存在，因此当前债市仍建议以中性、震荡思维对待。相关研究报告 1 、《 ETF 策略指数跟踪周报 —2026/1/5》2026-01-052、《“春季躁动”抢跑，成长和周期占优 — 公募基金指数跟踪周报（ 2025.12.22-2025.12.26 ）》 2025-12-293 、《 ETF 策略指数跟踪周报 —2025/12/29》2025-12-294 、《情绪持续修复，仍偏震荡思维 — 公募基金泛固收指数跟踪周报（ 2025.12.15-2025.12.19 ）》 2025-12-225 、《外部担忧缓解，延续震荡格局 — 公募基金权益指数跟踪周报（ 2025.12.15-2025.12.19 ）》 2025-12-22 公募基金市场动态：2025年12月31日，证监会正式发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（以下简称《管理规定》），标志着公募基金行业三阶段费率改革工作正式收官。 风险提示：本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。内容目录 1.1.权益市场回顾及观察.........................................................................................................................................................41.2.泛固收市场回顾及观察.....................................................................................................................................................41.3.公募基金市场动态.............................................................................................................................................................5 2.基金指数表现跟踪.......................................................................................................................................................................62.1.权益策略主题类指数.........................................................................................................................................................72.1.1.主动股基优选...........................................................................................................................................................72.2.投资风格类指数.................................................................................................................................................................82.2.1.价值股基优选...........................................................................................................................................................82.2.2.均衡股基优选...........................................................................................................................................................82.2.3.成长股基优选...........................................................................................................................................................92.3.行业主题类指数...............................................................................................................................................................102.3.1.医药股基优选.........................................................................................................................................................102.3.2.消费股基优选.........................................................................................................................................................102.3.3.科技股基优选.........................................................................................................................................................112.3.4.高端制造股基优选.................................................................................................................................................122.3.5.周期股基优选.........................................................................................................................................................122.4.货币增强指数...................................................................................................................................................................132.4.1.货币增强策略.........................................................................................................................................................132.5.纯债指数...........................................................................................................................................................................142.5.1.短期债基优选.........................................................................................................................................................142.5.2.中长期债基优选............................................................................................................................

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