预期支撑近弱远强：尿素2026年1月报

产业服务总部|能化产业服务中心张英执业编号：F03105021投资咨询号：Z00213352026-01-05长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字【2014】1号 目录 尿素期现价格回顾 05 01 尿素及肥料出口分析 尿素产能产量分析 06 02 尿素成本利润分析 尿素库存水平分析 03 07 尿素后市行情展望 08 04 01尿素期现价格回顾 p12月尿素价格先弱后强，期货价格走弱带动主力基差走强，后期货价格向上修复，主力基差走弱。供应端开工负荷微降，整体现货供应环比减少。复合肥、淡储有序跟进采购，农业刚需零售补单。厂家出货尚可，库存持续去库带动价格成交重心上移。 02尿素产能产量分析 p产能方面，新疆中能绿源160万吨装置11月投产，2025年尿素新增投产合计近600万吨。2026年一季度新疆奥福50万吨装置计划投产。 p开工率方面，12月底尿素开工率81.6%，月环比减少4.8个百 分 点 ， 月 同 比 增 加8 . 7 7个 百 分 点 。天 然 气 尿 素 开 工 率56.27%，环比减少1.42个百分点，月同比增加13.72个百分点。 02尿素产能产量分析 p12月底尿素日均产量19.05万吨，环比减少0.46万吨，同比增加1.49万吨。 p尿素2025年1-12月产量预估合计7240万吨，同比增加770万吨，全年供应增速为11.9%。 尿素成本利润分析03 p成本方面，无烟煤市场交投一般，煤价延续偏弱运行，截至12月29日，山西晋城地区无烟洗小块S0.4-0.5市场价格在850-920元/吨。 p利润方面，煤制尿素毛利率-2.28%，气制尿素毛利率-11.46%，成本端煤炭价格偏弱，尿素价格上调，尿素生产利润窄幅恢复。 04尿素需求分析 p2025年1-11月尿素表观消费量6153万吨左右，同比增加254万吨，同比增幅4.31%。 p2025年12月尿素产销率窄幅下降，月初99.4%，近期维持98.4%水平。 尿素需求分析04 p2025年全国夏粮播种面积3.99亿亩，比上年减少52.0万亩，下降0.1%，保持基本稳定。 p分品种看，小麦播种面积3.46亿亩，减少26.1万亩，下降0.1%。其中，冬小麦播种面积3.39亿亩，增加5.7万亩，持平略增。分地区看，在25个有夏粮生产的省（区、市）中，20个播种面积增加，其中安徽、河北、山西、四川分别增加17.5万亩、15.1万亩、11.2万亩和10.8万亩。西部部分地区持续调整夏秋作物种植结构，调减夏杂粮、春小麦等夏收作物，改种玉米等秋粮作物，夏粮播种面积有所减少。 05复合肥及工业需求分析 p12月国内复合肥产能运行率预估值在42.22%，较上月增加4.63个百分点，较上月增幅收窄2.25个百分点，较去年同月增加0.88个百分点。 p12月冬储出货阶段，肥企开工陆续跟进，东北地区表现明显。1月冬储按部就班提货，原料成本高位承压，肥企前期低价原料陆续消耗，产销压力增加。1月复合肥产能运行率或波动有限，以销定产模式跟进。 05复合肥及工业需求分析 p复合肥数据跟踪：尿素、氯化铵价格上调；硫磺价格回落、磷肥价格管控；钾肥价格小幅上调；复合肥成交价格上调。 p单质元素来看，N元素成本优势明显，磷元素成本上移幅度较大，k元素成本短期稳定。 复合肥及工业需求分析05 p建材家居卖场消费额先增后降，景气指数从稍有恢复，板材市场国内需求改善有限，出口有一定支撑。 p中国三聚氰胺企业开工负荷率59.47%，行业平均开工负荷率先升后降，12月中上旬随着前期停产或检修装置陆续恢复，开工负荷率逐步提升至六成以上水平，市场货源供应格局趋于宽松，而月底由于部分企业装置临时故障或检修，行业开工负荷率快速下滑至五成以下水平。下月随着停车检修装置陆续恢复，预计1月份中国三聚氰胺企业平均开工负荷率将再度逐步提升至六成以上水平。 06尿素及肥料出口分析 p2025年1-11月我国肥料总出口为4286万吨，同比增幅46.4%。2025年1-11月我国尿素出口量462万吨，同比增加436万吨。 p2025年1-11月我国硫酸铵出口量1937万吨，同比增幅26.2%。1-11月我国其他含氮、磷两种元素二元肥出口量405万吨，同比增幅190.2%。1-11月我国肥料用氯化铵出口量208万吨，同比增幅46.4%。 p尿素港口集港29.8万吨，暂未出口配额公布，港口集港数量有限。 尿素库存水平分析07 p尿素企业库存88.3万吨水平，同比减少49.5万吨，整体农业储备工作有所推进，以及部分工业刚需适量备货，对于整体市场流通性有相应提高，下游采买按需采买进行备货。 p尿素目前注册仓单12381张，合计尿素24.762吨，处于历史新高。 尿素后市行情展望：08 1供给：尿素一季度仅一套装置有投产计划，随着四川、重庆、内蒙古气头装置预计陆续恢复，日产量预计延续高位运行，供应充裕。 需求：（1）农业需求：随着春耕临近，农业备肥积极性提升。（2）工业需求：复合肥方面，未来三个月复合肥市场或高位盘整。1月冬储备肥出货为主，接单意愿不高。稳价保供政策指导下，复合肥企业产销按部就班推进，兑现预收为主。2月春节假期，上旬出货逐步转淡，中旬春节期间有价无市，下旬节后回归，随着物流恢复，出货逐步回暖。3月东北用肥时间临近，备肥加快下沉基层网点及农户，市场需求放量提振，市场或维持高位。三聚氰胺、脲醛树脂和脱硫脱硝等工业需求窄幅波动。（3）出口需求：等待新额公布。整体尿素下游需求先降后增。2 后市展望：2026年1月国内尿素市场价格或小幅探涨，气头装置年度检修增加，下游开工负荷提升，淡储跟进向好；2月部分气头装置陆续复产，下游原料补单进入扫尾，临近春季假期，厂家收单压力增加，预计价格窄幅微降。3月春节过后交投气氛向好，工业陆续复工叠加春耕需求增加，价格偏强整理。3 重点关注：尿素产能投放、尿素装置减产检修、复合肥开工、出口政策、煤炭价格、宏观环境4 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本 他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 感谢倾听 长江期货股份有限公司 Add /湖北省武汉市武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel / 027-65777137