冷修环保炒作短期偏强运行：玻璃一月报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2026-1-5 【产业服务总部|黑色金属团队】 姜玉龙执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681 投资策略：震荡偏强 p主要逻辑 行情回顾：上周玻璃期货走强，周线报收中阳线。月底多条产线冷修，叠加湖北环保整改和改气计划，供应端利好预期推涨盘面。供给方面，上周3条产线停产，日熔量降低接近15万吨。沙河地区价格持续下移，期现商出货同样压低市场价格，区域库存变化不大。华中库存继续小幅回升，迫使原片价格再次回落，当前价格已降至年内最低价。华东华南报价暂稳。需求方面，北方市场终端工程逐渐进入尾声，下游订单量情况减少。南方市场年末需求不及去年，中下游备货意愿差。整体大部分厂商还是以收回款为主，对明年市场行情偏空。纯碱方面，供给端依然有巨大压力，需求端浮法厂有产能收缩预期，所以在盘面估值已偏低的背景下，关注多玻璃空纯碱的机会。 后市展望：元旦节后仍有部分产线停产预期，外加春节前期现商稍加补库，拉动产销，盘面利好驱动依然存在。技术上看，多方力量占优。综上，预计玻璃价格继续维持短期偏强走势。 p操作策略 震荡偏强 p风险提示 1、冷修和环保炒作（上行风险）2、基本面差逻辑（下行风险） 目录 行情回顾：盘面反弹基差收窄 01 供需格局：日熔下降利润恶化 02 投资策略：短期炒作震荡偏强 03 01 行情回顾：盘面反弹基差收窄 行情回顾：期货底部反弹1.1 p现货价格：截至12月31日，5mm浮法玻璃市场价华北1,000元/吨（-20），华中1,060元/吨（0），华东1,170元/吨（-10）。 p期货价格：上周玻璃05合约收在1087元/吨，周+39。 行情回顾：纯玻价差收窄1.2 p纯碱-玻璃价差：截至12月31日，纯碱期货价1,209，玻璃期货价1087，两者价差122元/吨（-14）。 p基差：上周五玻璃05合约基差-67元/吨（-59）。p合约价差：上周五05-09价差为-138元/吨（-31）。 02 供需格局：日熔下降利润恶化 利润：现货降价，毛利恶化2.1 p天然气制工艺：成本1,572元/吨（-1），毛利-402元/吨（-9）。 p煤制气制工艺：成本1,164元/吨（+2），毛利-164元/吨（-22）。 p石油焦制工艺：成本1,090元/吨（-1），毛利-30元/吨（+1）。 p燃料价格：12月31日，河北工业天然气报价3.8元/m3，美国硫3%弹丸焦到岸价170美元/吨，榆林动力煤578元/吨。 供给：下降2.2 p上周五玻璃日熔量151,055吨/天（-3050）。目前在产218条。上周4条冷修。 库存：小幅回升2.3 p截至12月31日，全国80家玻璃样本生 产 厂 库 存5 , 6 8 6 . 6万重 量箱 （-175.7）。其中： p华北库存1014.6万重量箱（-71.6）；p华中库存675万重量箱（-29.5）；p华东库存1,147万重量箱（-25.3）；p华南库存724.6万重量箱（-45.9）；p西南库存1,170万重量箱（-20.7）；p沙河厂库115万重量箱（-61）；p湖北厂库453万重量箱（-52） 产销局部回暖2.4 p产销率：12月31日浮法玻璃综合产销率108%（+10%）pLOW-E玻璃：12月30日，LOW-E玻璃开工率44.1%（-0.8%）。p订单可用天数：12月中旬，玻璃深加工订单天数9.7天（-0.4）。 需求：新能源车产量新高2.5 p汽车：11月份我国汽车产量353.2万辆，环+17.3万辆，同+9.5万辆。销量342.9万辆，环+10.7万辆，同+11.3万辆。 p新能源汽车：11月份我国新能源乘用车零售132.1万辆，渗透率59.3%。 需求：地产预期减弱2.6 p房地产：11月我国房地产竣工4,592.93万m2,同比-25%，新开工4395.31万m2（-28%），施工3,127.17万m2（-42%），商品房销售6,719.74万m2（-18%）。 p成交面积：12月22日-12月28日，30大中城市商品房成交面积总计344万平方米，环+35%，同-23% p开发投资额：11月房地产开5,028.2亿元，同-31%。 进出口2.7 11月份，我国浮法玻璃进口31.09万重量箱（同比+27%），出口169万重量箱（同比+47%）。 成本端-纯碱：盘面反弹2.8 p现货价格：截至上周末，重碱主流市场价： 华北1,3250元/吨（0）；华东1,250元/吨（0）；华中1,300元/吨（0）；华南1,450元/吨（0）。 p期货价格：上周五纯碱2605合约收在1,209元/吨（+25） p基差：上周五纯碱华中05基差91元/吨（-25）。 成本端-纯碱：成本降低2.9 p纯碱利润：截至上周五： 纯碱企业氨碱法成本1312元/吨（-7），毛利-57元/吨（+9）；联产法成本1,738元/吨（-29），毛利-21元/吨（+21）。 p其他价格： 上周五，湖北合成氨市场价2,088元/吨（-116），徐州丰成氯化铵湿铵出厂价350元/吨（0）。 成本端-纯碱：库存下降2.10 p纯碱产量：上周国内企业纯碱产量71.19万吨（环-0.95），其中重碱38.56万吨（环-0.47）；轻碱32.63万吨（环-0.48）。损失量为16万吨（环+0.93） p仓单数量：上周末交易所纯碱仓单4896张（环+423）。 p库存：截至12月31日，纯碱全国厂内库存140.83万吨（环-3.02），其中重碱67.61万吨（环-2.69）；轻碱73.22万吨（环-0.33）。 成本端-纯碱：表需改善2.11 p表观消费量： 上周重碱表需45.43万吨，周环+4.52；轻碱表需31.84万吨，周环+1.11。 p产 销 率 ：上 周 纯 碱 产 销 率为108.54%，环+9.23%。 p玻璃厂库存：11月样本浮法玻璃厂纯碱库存24.1天。 03 投资策略：短期炒作震荡偏强 投资策略：震荡偏强3.1 p主要逻辑 行情回顾：上周玻璃期货走强，周线报收中阳线。月底多条产线冷修，叠加湖北环保整改和改气计划，供应端利好预期推涨盘面。供给方面，上周3条产线停产，日熔量降低接近15万吨。沙河地区价格持续下移，期现商出货同样压低市场价格，区域库存变化不大。华中库存继续小幅回升，迫使原片价格再次回落，当前价格已降至年内最低价。华东华南报价暂稳。需求方面，北方市场终端工程逐渐进入尾声，下游订单量情况减少。南方市场年末需求不及去年，中下游备货意愿差。整体大部分厂商还是以收回款为主，对明年市场行情偏空。纯碱方面，供给端依然有巨大压力，需求端浮法厂有产能收缩预期，所以在盘面估值已偏低的背景下，关注多玻璃空纯碱的机会。 后市展望：元旦节后仍有部分产线停产预期，外加春节前期现商稍加补库，拉动产销，盘面利好驱动依然存在。技术上看，多方力量占优。综上，预计玻璃价格继续维持短期偏强走势。 p操作策略 震荡偏强 p风险提示 1、冷修和环保炒作（上行风险）2、基本面差逻辑（下行风险） 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本 他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 感谢 长江期货股份有限公司 Add/武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/ 027-65777137