宏观经济专题：“两重”“两新”提前批已下达

“两重”“两新”提前批已下达 ——宏观经济专题 宏观研究团队 何宁（分析师）hening@kysec.cn证书编号：S0790522110002 沈美辰（分析师）shenmeichen@kysec.cn证书编号：S0790524110002 国内宏观政策：“两重”“两新”提前批已下达 过去两周（12月21日-1月3日）国内宏观主要聚焦以下几个方面： 经济增长方面，近日，发改委提出已下达2026年“两重”提前批项目和中央预算内投资计划，共计约2950亿元。发改委表示，“两重”建设方面共安排约2200亿元，支持城市地下管网、高标准农田、三北工程、有效降低全社会物流成本等领域的281个项目。 基建与产业方面,近两周重点政策包括：监管部门开展规范光伏行业价格竞争秩序合规指导，表示全行业要充分认识整治光伏行业“内卷式”竞争的重要性。光伏企业要依法依规开展生产经营，严禁价格串通、价格欺诈等不正当价格行为，坚决杜绝虚假宣传、商业贿赂等不正当竞争行为；国家创业投资引导基金正式启动，在国家层面由财政出资1000亿元，在区域基金、子基金层面积极鼓励社会资本参与，形成万亿资金规模等，项目主要集中在集成电路、量子科技、生物医药、脑机接口、航空航天等领域。 财政政策方面，财政部召开全国财政工作会议。会议指出，2026年继续实施更加积极的财政政策。扩大财政支出盘子，确保必要支出力度。会议要求，2026年财政工作抓好六项重点任务，包括坚持内需主导，大力提振消费，加大对新质生产力、人的全面发展等重点领域投入；加快培育壮大新动能，进一步增加财政科技投入；进一步强化保基本、兜底线，促进居民就业增收等。 相关研究报告 《基于DID模型理解为何消费品以旧换新略退坡—兼评12月PMI数据和2026年“两新”政策》-2025.12.31 地产政策方面，全国住房城乡建设工作会议指出，做实房地产开发项目公司制，推行主办银行制，推进现房销售制；北京市调整地产销售政策，放宽非京籍家庭购房条件、支持多子女家庭住房需求等。 《人民币汇率：破7或可持续，但升值节奏或 较平缓—宏观经济点评》-2025.12.30 消费政策方面，近日2026年大规模设备更新和消费品以旧换新国补方案发布，首批已下达625亿元资金。以旧换新方面，国补对象新增智能眼镜等智能产品、剔除家装等品类，家电国补范围缩至6类产品，一级能效补贴比例降至15%、最高额度从2000降至1500元，原来的2级能效或水效标准的产品也不再享受国补。金融监管政策方面，央行发布《关于实施一次性信用修复政策有关安排的通知》；上交所发布《上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号——商业火箭企业适用科创板第五套上市标准》，以支持商业火箭企业等。 《建筑开 工有所回升—宏观经济专题》-2025.12.30 贸易方面聚焦商务部对欧盟乳制品采取反补贴措施、中方发言人表示不认同美方301调查的所谓结论，坚决反对美对华半导体产品加征301关税、国务院2026年关税调整方案发布实施等。 海外宏观政策：美联储内部对后续降息存在分歧 海外宏观方面，美国总统特朗普将在2026年1月第一周指定美联储新主席人选。货币政策上，美联储12月会议纪要显示，FOMC同意降息但官员分歧严重：部分参会者认为降息后需维持利率不变，多数官员认为通胀回落时可进一步降息。美国对委内瑞拉实行打击，并抓获委内瑞拉总统马杜罗及其夫人。委内瑞拉时间1月3日，委内瑞拉政府发表官方公告，强烈谴责美国现政府对委内瑞拉领土和人民实施“极其严重的军事侵略”。风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。 目录 1、国内宏观：“两重”“两新”提前批已下达.............................................................................................................................31.1、经济增长：提前下达“两重”项目和预算内投资计划..............................................................................................31.2、基建及产业政策：财政出资千亿成立国家创业投资引导基金..................................................................................31.3、财政政策：2026年要确保必要支出力度.....................................................................................................................41.4、地产政策：城市政府要适时调整优化房地产政策......................................................................................................51.5、消费政策：已提前下达625亿元以旧换新资金..........................................................................................................61.6、金融监管：公募基金第三阶段费率改革完成..............................................................................................................61.7、贸易相关：坚决反对美对华半导体产品加征301关税..............................................................................................72、海外宏观：美联储内部对后续降息存在分歧.........................................................................................................................73、风险提示....................................................................................................................................................................................9 表1：已下达提前批项目建设计划约2950亿元..........................................................................................................................3表2：严禁光伏企业价格串通、价格欺诈等不正当价格行为....................................................................................................4表3：扩大财政支出盘子，确保必要支出力度............................................................................................................................5表4：用足用好房地产调控自主权...............................................................................................................................................5表5：2026年以旧换新国补方案有一定调整...............................................................................................................................6表6：商业火箭企业适用科创板第五套上市标准........................................................................................................................6表7：2026年关税调整方案发布实施.........................................................................................................................................7表8：如果经济前景符合预期，日本将继续提高利率................................................................................................................8表9：12月最后一周海外股指涨跌分化......................................................................................................................................8表10：12月最后一周国际原油价格下跌....................................................................................................................................9 1、国内宏观：“两重”“两新”提前批已下达 1.1、 1.1、经济增长：提前下达“两重”项目和预算内投资计划 近日，发改委提出已下达2026年“两重”提前批项目和中央预算内投资计划，共计约2950亿元。发改委表示，“两重”建设方面共安排约2200亿元，支持城市地下管网、高标准农田、三北工程、有效降低全社会物流成本等领域的281个项目。 中央预算内投资方面，聚焦补短板调结构惠民生的公共领域，安排超过750亿元，支持城市更新、水利、生态保护修复、污染治理、节能降碳等方面的673个项目，充分发挥政府投资引导带动作用。 1.2、基建及产业政策：财政出资千亿成立国家创业投资引导基金 基建与产业方面，近两周重点政策包括：监管部门开展规范光伏行业价格竞争秩序合规指导，表示全行业要充分认识整治光伏行业“内卷式”竞争的重要性。光伏企业要依法依规开展生产经营，严禁价格串通、价格欺诈等不正当价格行为，坚决杜绝虚假宣传、商业贿赂等不正当竞争行为；国家创业投资引导基金正式启动，在国家层面由财政出资1000亿元，在区域基金、子基金层面积极鼓励社会资本参与，形成万亿资金规模。具体参与仪式的子基金包括亦庄芯创、水木创投、创新工场、联想之星、基石资本、英诺天使等，项目包括加速进化、图灵量子、芯屏半导体等，主要集中在集成电路、量子科技、生物医药、脑机接口、航空航天等领域。 工信部召开全国工业和信息化工作会议，2026年要培育壮大新兴产业和未来产业。打造集成电路、新型显示