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宏观经济专题：“两重”“两新”提前批已下达

2026-01-05 何宁,沈美辰开源证券 Lumière

国内宏观政策方面，发改委已下达2026年“两重”提前批项目和中央预算内投资计划，共计约2950亿元。“两重”建设约2200亿元，支持城市地下管网、高标准农田等领域281个项目；中央预算内投资超750亿元，支持城市更新、水利等673个项目。财政部召开全国财政工作会议，2026年继续实施积极财政政策，扩大支出盘子，确保必要支出力度，重点关注提振消费、新质生产力等领域。地产政策方面，全国住房城乡建设工作会议提出做实房地产开发项目公司制，北京市调整地产销售政策，放宽非京籍家庭购房条件。消费政策方面，2026年大规模设备更新和消费品以旧换新国补方案发布，首批已下达625亿元资金，家电国补范围缩至6类产品，补贴标准调整。金融监管方面，公募基金第三阶段费率改革完成，央行发布一次性信用修复政策通知。贸易政策方面，商务部对欧盟乳制品采取反补贴措施，中方坚决反对美对华半导体产品加征301关税，国务院发布2026年关税调整方案。
海外宏观政策方面，美国总统特朗普将在2026年1月第一周指定美联储新主席人选。美联储12月会议纪要显示，FOMC同意降息但官员分歧严重，部分官员认为降息后需维持利率不变，多数官员认为通胀回落时可进一步降息。美国对委内瑞拉实行打击，并抓获委内瑞拉总统马杜罗及其夫人，委内瑞拉政府谴责美国军事侵略。
风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。