政策双周报（1222-0109）：两重两新提前批下达，费率新规正式稿落地

一、宏观基调：2026年“两重”项目、“两新”资金陆续下达 * 两会时间：十四届全国人大四次会议于2026年3月5日召开，全国政协十四届四次会议于2026年3月4日召开。 * 两新政策：2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划已下达，规模较2025年收窄，政策更注重效率。 * 两重建设：发改委下达2950亿元提前批项目清单，支持城市地下管网、高标准农田等领域，强化“两重”性质，注重撬动效果。

二、财政政策：确保必要的财政支出强度，关键期限国债发行规模放量 * 政策基调：延续积极定调，确保必要支出强度，优化政府债券工具组合。 * 地方政府债务：审计整改取得成效，7省已偿还违规新增的政府隐性债务33.42亿元，2省2个地区已实质性化解政府债务1.7亿元。 * 国债发行：2026年1月关键期限国债发行规模较去年同期放量，2年期、10年期附息国债单只规模分别为1750亿元、1800亿元。

三、货币政策：货政例会发挥“集成效应”，12月央行净买入国债500亿 * 政策基调：首次提出“发挥增量政策和存量政策集成效应”，强调持续深化利率市场化改革。 * 外汇管理：深化外汇便利化改革，支持金融机构开发汇率避险产品。 * 央行买债：2025年10月重启买债，12月净买入国债500亿，政策靠前发力。 * 政策展望：2026年货币政策聚焦扩大内需、科技创新等领域，预计增速仍将超过社会融资规模增速。

四、金融监管：费率新规正式稿发布，银行EVE指标放松 * 基金：费率新规正式稿发布，监管研究探索REITs ETF等创新产品。 * 银行：监管修订利率冲击幅度参数。 * 理财：监管问计理财公司，多家银行理财管理费降至0%。 * 其他：监管发布关于提示做好债券交易记录保存相关工作的通知。

五、房地产政策：二手房交易增值税下调，北京优化限购政策 * 政策基调：着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，提升住房品质。 * 二手房交易增值税：个人销售住房增值税率由5%下调至3%。 * 北京限购政策：放宽非京籍家庭购房条件，支持多子女家庭住房需求。 * 万科债券：万科37亿债券延长宽限期方案未获通过。 * 政策展望：《求是》杂志发文，对未来政策空间看法偏积极。

六、风险提示：流动性超预期收紧，宽信用进度超预期。