格林大华期市早班车---三油两粕（20260105）

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年1月5日星期周一 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 现货方面：截止12月30日，张家港豆油现货均价8380元/吨，环比上涨20元/吨；基差502元/吨，环比下跌40元/吨；广东棕榈油现货均价8590元/吨，环比上涨100元/吨，基差-68元/吨，环比下跌46元/吨。棕榈油进口利润为-239.87/吨。江苏地区四级菜油现货价格9820元/吨，环比上涨70元/吨，基差734元/吨，环比上涨24元/吨。 油粕比：截止到12月30日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.84 外盘方面：元旦假期最后一日委内瑞拉危机爆发，但是并不能对全球原油出口结构造成巨大影响，美豆出口不佳，美豆油在卖粕买油的套利交易加码下走强，但是美国国内豆油库存较高，这将会限制美豆油反弹高度。高库存预期、出口数据不佳和技术性压力位，马棕榈油元旦开盘首日低开低走。国内方面：豆油方面：春节备货情绪不佳，成交量一般，远期大豆榨利回升，削弱油厂挺价心态，关注海关政策。棕榈油方面：受马棕走势的拖累和影响，预期节后有补跌的压力。期价有效地跌破8500元支撑后将会进一步打开下跌空间，后市有二次下探8200-8300元的可能和风险。菜籽油方面：交投氛围平淡，现货价格主要跟随盘面波动，基差报价整体维持高位整理格局。综合以上分析，植物油前期多单离场，日内偏空操作为宜，一旦棕榈油跌幅扩大，或将进一步引领植物油的中长期偏空走势。 4、CONAB：截至12月27日，巴西大豆播种率为97.9%，收割率为0.1%。南里奥格兰德州降水预报转好，丰产预期强化，CONAB最新预计2025/26年度巴西大豆产量达到1.77亿吨（+3.3%）。 5、布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）：截至12月30日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成82%，高于一周前的75.5%。已播种大豆的生长状况良好。全国96.1%的大豆评级正常到优良，高于一周前的95.2%；96.1%的豆田水分评级为适宜到最优，高于一周前的96%。与此同时，二季大豆播种进度达到意向面积的71.9%，高于一周前的57.9%。 6、巴西全国谷物出口商协会(ANEC)：巴西12月大豆出口量预计为357万吨，之前一周预计为333万吨。 7、标普全球研报：展望2026年，由于中美贸易不确定性持续存在，美国大豆市场将面临产量和出口双双下滑的局面。与之相反，巴西大豆丰收可能促使中国寻求更多巴西供应。 8、截止到2025年第52周末，国内进口大豆库存总量为684.7万吨，较上周的772.2万吨减少87.5万吨，去年同期为585.8万吨，五周平均为768.8万吨。国内豆粕库存量为117.6万吨，较上周的109.2万吨增加8.4万吨，环比增加7.72%；合同量为468.6万吨，较上周的533.4万吨减少64.8万吨，环比下降12.16%。国内进口油菜籽库存总量为6.0万吨，较上周的6.0万吨持平，去年同期为75.7万吨，五周平均为6.2万吨。国内进口压榨菜粕库存量为0.0万吨，较上周的0.0万吨持平，环比持平；合同量为0.0万吨，较上周的0.0万吨持平，环比持平。 9、12月24日，市场传言海关检验程序收紧将延续至明年第二季度。 现货方面：截止12月31日，豆粕现货报价3154元/吨，环比上涨4元/吨，成交量6.7万吨，豆粕基差报价3135元/吨，环比上涨6元/吨，成交量22.4万吨，豆粕主力合约基差371元/吨，环比上涨29元/吨；菜粕现货报价2465元/吨，环比上涨9元/吨，成交量0吨，基差2470元/吨，环比下跌40元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差225元/吨，环比上涨18元/吨。 榨利方面：美豆2月盘面榨利-423元/吨，现货榨利-58元/吨；巴西2月盘面榨利-69元/吨，现货榨利296元/吨。 大豆到港成本：美湾2月船期到港成本张家港正常关税3907元/吨，巴西2月船期成本张家港3588元/吨。美湾2月船期CNF报价484美元/吨；巴西2月船期CNF报价444美元/吨。加拿大2月船期CNF报价505美元/吨；2月船期油菜籽广州港到港成本4310元/吨，环比上涨39元/吨。 【市场逻辑】 外盘方面：巴西丰产预期，出口市场份额更加倾向于巴西大豆，美豆承压大跌，但是鉴于委内瑞拉事件突发，跌幅回收。现货市场方面，元旦假期结束后，华南部分停机油厂陆续复产，市场在缺乏盘面指引下交投平淡，贸易商近月基差报价维持坚挺。后续需关注进口大豆拍卖是否恢复，随着巴西大豆收获推进及人民币走强，大豆进口成本相应下移，短期需警惕巴西贴水修正可能带来的下行风险，现货方面，菜粕市场整体维持供需两弱格局，成交表现清淡，现货价格主要随期货盘面波动，基差报价以窄幅震荡调整为主。综合以上分析，鉴于外部进口成本的下移，国内双粕有再度试探前低的可能，建议日内偏空操作为主，中线维持底部振荡思维。 【交易策略】双粕日内偏空操作，中线维持底部振荡思维。M2605合约压力位2858，支撑位2660；M2607合约压力位2840，支撑位2559；M2509合约压力位2920，支撑位2717； 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。