造纸行业周报：纸品价格结构性分化，政策产业协同加速转型

核心观点

• 纸品价格稳中有升，结构性特征延续：瓦楞纸均价上涨50元/吨，箱板纸、白卡纸、白板纸价格保持平稳。白卡纸企业以涨促稳，包装纸企业停机控产，木浆系纸品定价权优于废纸系。
• 纸浆库存边际回升，价格小幅调整：纸浆期货库存均值回升至10.45万吨，库存规模仍处低位；纸浆期货收盘价微降104元/吨至5460元/吨，国内漂针浆、漂阔浆均价分别上涨7.5元/吨、37.5元/吨，国际价格保持平稳。
• 政策产业协同，转型升级提速：《木质素-纤维素纳米纤丝》团体标准发布推动产业高值化转型，《鼓励外商投资产业目录》扩展造纸相关领域开放机遇。企业产能扩张（新巨丰50亿包无菌包装项目）与技术创新并行，行业向绿色低碳、高附加值方向升级趋势明确。
• 基本面逐步改善，配置价值凸显：当前造纸行业迎来“结构性复苏+政策赋能+转型提质”三重利好。需求端，终端按需采购支撑刚性需求，部分纸种提价落地；供给端，停机控产优化供需，龙头企业优势强化；转型端，标准完善与外资政策打开长期成长空间。板块估值处于历史低位，叠加2026年景气回升预期，配置价值进一步提升。

关键数据

• 纸浆期货库存：回升至10.45万吨，周增3507吨。
• 纸浆期货价格：微降104元/吨至5460元/吨。
• 国内纸浆价格：漂针浆上涨7.5元/吨至5532.5元/吨，漂阔浆上涨37.5元/吨至4425元/吨。
• 国内纸品价格：瓦楞纸上涨50元/吨至3640元/吨，箱板纸、白卡纸、白板纸价格保持平稳。
• 白板纸市场：均价为3503元/吨，市场稳定运行。

投资策略

• 聚焦“木浆系龙头+政策受益”双主线。
• 短期可跟踪白卡纸提价落地情况与纸浆库存变化。
• 中期关注行业利润修复节奏与政策落地效果。
• 若终端需求复苏不及预期，优先保留白卡纸龙头与转型创新标的仓位。

风险提示

• 需求不及预期风险。
• 原材料价格波动风险。
• 政策落地偏差风险。