纯碱处于存量消化阶段 价格短期或维持震荡偏强

市场行情回顾

• 纯碱期货主力合约12月30日收涨2.19%至1213.0元，日内低开高走，成交量增加14.8万手，持仓量减少38262手。
• 现货市场弱稳震荡，山东海化负荷提升，下游需求一般，维持低价刚需。

基本面数据

• 供应：12月25日国内纯碱产量71.18万吨，环比下降1.32%，其中轻碱32.63万吨，重碱38.55万吨；综合产能利用率81.65%，环比下降1.09%。
• 库存：12月29日国内纯碱厂家总库存140.66万吨，环比下降2.22%，其中轻碱73.21万吨，重碱67.45万吨。
• 需求：下游需求一般，轻碱相对稳定，重碱下游整体偏弱，月底玻璃存冷修预期，重碱刚需可能走弱。
• 利润：联碱法理论利润-20.5元/吨，环比增加50%；氨碱法理论利润-57.4元/吨，环比增加13.94%。
• 进出口：11月出口18.94万吨，环比下降2.51万吨；1-11月累计出口196.12万吨，同比增长92.25%；11月进口0.025万吨，1-11月累计进口2.17万吨，同比下降97.76%。

主要逻辑总结

• 纯碱产量维持高位，库存仍处高位，但近期有所下降；下游需求走弱，玻璃产线冷修增加。
• 持续亏损、小幅去库及煤炭价格反弹提供短线托底支撑；工信部整治“内卷式”竞争提振市场信心。
• 纯碱目前处于存量消化阶段，价格短期或维持震荡偏强，短线注意40日均线压力，关注下游需求情况。

关联品种

• 纯碱所属公司：冠通期货