锰硅供需宽松格局延续 PTA短期累库压力暂缓

发布时间：2026-01-04 09:25:44作者：宁证期货来源：宁证期货 行情复盘 12月31日，锰硅期货主力合约收跌0.07%至5920.0元。 持仓量变化 12月31日收盘，锰硅期货持仓量：-10504手至267767手。 背景分析 锰矿价格坚挺，锰矿贸易商对年底冬储预期偏暖，低价惜售情绪不减，但锰硅厂家利润不佳，高价锰矿成交存在难度，压制矿价进一步上涨的幅度;化工焦价格下调一轮，后市焦炭价格仍存提降预期。 后市展望 淡季钢厂利润承压，钢材产量季节性下滑为主，需求端对锰硅价格的支撑力度偏弱。锰硅供需宽松格局延续，上游库存压力明显，压制盘面上方空间，中期来看期价仍将围绕成本估值附近震荡运行，关注原料价格的调整幅度。 研报正文研报正文 【锰硅】 Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率为36.78%，较上周增加1.17%;日均产量为27510吨，环比增加620吨。 评：锰矿价格坚挺，锰矿贸易商对年底冬储预期偏暖，低价惜售情绪不减，但锰硅厂家利润不佳，高价锰矿成交存在难度，压制矿价进一步上涨的幅度;化工焦价格下调一轮，后市焦炭价格仍存提降预期;锰硅整体成本较前期小幅松动。需求方面，淡季钢厂利润承压，钢材产量季节性下滑为主，需求端对锰硅价格的支撑力度偏弱。锰硅供需宽松格局延续，上游库存压力明显，压制盘面上方空间，中期来看期价仍将围绕成本估值附近震荡运行，关注原料价格的调整幅度。 【铜】 12月30日，根据Mysteel调研的国内56家电解铜交易企业，当日电解铜现货成交量为2.22万吨，较上个交易日增加0.96万吨，环比增加76.52%。年末将至，个别持货商仍存出货回款动作，同时铜价高位回落，下游企业接货情绪有所提振，整体成交量表现回升。 评：内外盘铜价出现一定程度分化，沪铜高位回调，伦铜相对坚挺。沪铜上攀至10万高点后，短期投机资金获利了结，加上此前高铜价对下游实际采购需求的抑制，导致铜价出现技术性回调。但支撑铜价的矿端供应紧张、冶炼零加工费、能源转型等核心逻辑并未改变，限制铜价下行空间。综合来看，铜价在“现实压力”与“长期叙事”之间寻求新平衡，预计维持高位震荡格局。 【PTA】 根据统计数据来看，现如今聚酯市场整体库存集中在14-24天;具体产品方面，其中POY库存至14-23天，FDY库存至12-22天附近，而DTY库存则至13-25天左右。 评：聚酯库存偏低。PTA供应尚未回归,1月也没有累库压力,较此前预期好转;中长期随着产能集中投放周期结束，PTA加工费预计将逐步改善;另外明年二季度PX检修较多，远端预期较好。低位偏多思路。 【甲醇】 西北地区甲醇样本生产企业周度签单量7.85万吨，周上升5.44万吨;江苏太仓甲醇市场价2182元/吨，上升32元/吨;国内甲醇周产能利用率91.24%，环比+0.71%;中原大化50万吨/年甲醇装置预期本周检修结束;下游总产能利用率74.26%，周下降0.52%;中国甲醇港口样本库存141.25万吨，周上升19.37万吨;中国甲醇样本生产企业库存40.4万吨，周增加1.28万吨。 评：国内甲醇开工高位，下游需求小幅下降，甲醇港口库存大幅累库，内地转弱导致江苏沿江提货明显转弱。内地甲醇市场涨跌互现，企业竞拍成交顺畅为主，港口甲醇市场基差走弱，现货商谈成交一般。甲醇港口库存高位上升，供需仍偏弱，预计短期震荡运行。 关联品种关联品种沪铜PTA甲醇锰硅所属公司：宁证期货