锰硅供需宽松格局延续 PTA短期累库压力暂缓

锰硅

• 行情复盘：12月31日，锰硅期货主力合约收跌0.07%至5920.0元；持仓量减少10504手至267767手。
• 背景分析：锰矿价格坚挺，贸易商惜售，但厂家利润不佳压制矿价；化工焦价格下调，后市提降预期存。锰硅整体成本小幅松动。
• 后市展望：淡季钢厂利润承压，钢材产量季节性下滑，需求端支撑力度偏弱。供需宽松格局延续，上游库存压力压制上方空间。中期期价围绕成本估值附近震荡，关注原料价格调整幅度。
• 关键数据：Mysteel统计全国187家独立硅锰企业开工率36.78%（+1.17%），日均产量27510吨（+620吨）。

铜

• 行情复盘：12月30日，电解铜现货成交2.22万吨（+0.96万吨，+76.52%）。
• 背景分析：内外盘铜价分化，沪铜高位回调（达10万高点后获利了结），伦铜相对坚挺。沪铜回调主因短期投机资金了结及高铜价抑制下游需求。
• 后市展望：矿端供应紧张、冶炼零加工费、能源转型等核心支撑逻辑未变，限制铜价下行空间。铜价在“现实压力”与“长期叙事”间寻求平衡，预计高位震荡。

PTA

• 关键数据：聚酯市场整体库存14-24天（POY 14-23天，FDY 12-22天，DTY 13-25天）。
• 后市展望：PTA供应尚未回归，1月无累库压力，库存偏低。中长期看产能投放周期结束，加工费预计改善；明年二季度PX检修多，远端预期较好。维持低位偏多思路。

甲醇

• 关键数据：西北地区签单量7.85万吨（+5.44万吨），江苏太仓价格2182元/吨（+32元/吨），国内产能利用率91.24%（+0.71%），中原大化装置预期检修结束，下游产能利用率74.26%（-0.52%），港口库存141.25万吨（+19.37万吨），内地企业库存40.4万吨（+1.28万吨）。
• 后市展望：国内甲醇开工高位，下游需求下降，港口库存大幅累库，内地转弱导致沿江提货转弱。内地市场涨跌互现，港口基差走弱，现货成交一般。供需仍偏弱，预计短期震荡运行。