家电行业2026W01周报：26年消费品以旧换新政策发布，美国CES即将开幕

家电行业2026W01周报 本报告导读： 家用电器业《春节错期1月家空排产增长，12月面板价格企稳》2025.12.28家用电器业《家空内外销均有所承压，iRobot官宣破产重组》2025.12.21家用电器业《黑五清洁龙头增长强劲，白厨电龙头红利属性显著》2025.12.07家用电器业《家空出货仍承压，割草机反倾销或利好头部玩家》2025.11.24家用电器业《家电零售有望再创新高，双十一龙头地位表现稳健》2025.11.17 2026年消费品以旧换新政策发布，首批资金已提前下达,国补衔接保持顺畅；CES2026即将开幕，关注清洁/割草机器人、AI眼镜等方向新品趋势和技术突破。 投资要点： 2026年消费品以旧换新政策发布。25年12月30日发改委及财政部发布《26年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，资金总体维持按照9:1原则央地共担，且首批625亿元超长期特别国债资金已提前下达（去年首批1月下达810亿），国补衔接保持顺畅。26年国补政策主要变化如下： 1）家电支持范围收敛，但智能数码扩容。26年家电补贴品类为冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器，数码补贴品类为手机、平板、智能手表手环、智能眼镜和智能家居产品（地方自主制定）。相较25年少家用灶具、吸油烟机、微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲、电动自行车品类补贴且空调单人可补贴件数从3件降为1件，但是增加智能眼镜类补贴。 2）补贴支持力度更为聚焦。26年对家电一级能效水效补贴15%上限1500元，相较25年一级能效水效20%/二级能效水效15%上限2000元补贴力度有所降低；26年对数码品牌补贴15%单价不超过6000元上限500元保持不变。 3）优化实施机制。要求完善全链条实施细则，严厉打击骗补套补和“先涨后补”等违法违规行为，明确在全国范围内执行统一的补贴标准。提出充分发挥不同销售渠道优势，支持线下实体零售；通过增加农村地区线下经营主体、引导线上渠道向农村地区倾斜等方式，提高农村地区消费便利度。 1月6号-9号CES展将于美国拉斯维加斯举行。国内众多科技消费品牌已官宣参展，关注清洁/割草机器人、AI眼镜等方向新品趋势和技术突破：石头科技成为皇家马德里官方合作伙伴携手参展，九号公司与激光雷达行业领先企业RoBoSense共同推出割草机器人新品，雷鸟创新、Rokid、影目、VITURE、XREAL、闪极等AI眼镜头部厂商悉数出席。 风险提示：关税政策的不确定性、海外需求存在不确定性、以旧换新政策对后续的拉动效果不及预期。 本公司是本报告所述石头科技(688169),九号公司(689009)的做市券商。本报告系本公司分析师根据石头科技(688169),九号公司(689009)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 电话（021）38676666 地址上海市黄浦区中山南路888号