棕榈油：基本面驱动不强，关注原油波动，外溢豆油：单边区间为主，关注月差机会

观点与策略 棕榈油：基本面驱动不强，关注原油波动外溢2豆油：单边区间为主，关注月差机会2豆粕：假期美豆收跌，连粕或低位震荡4豆一：节前政策情绪偏强，节后或震荡4玉米：关注现货6白糖：偏弱运行7棉花：维持震荡偏强走势202601058鸡蛋：震荡调整10生猪：弱势显现11花生：震荡偏弱12 2026年01月05日 棕榈油：基本面驱动不强，关注原油波动外溢 豆油：单边区间为主，关注月差机会 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 印度尼西亚贸易部表示，印尼已将1月份毛棕榈油参考价格定为每吨915.64美元，低于12月份的每吨926.14美元。 一项大宗商品研究报告显示，2025/26年度阿根廷大豆产量预估下调1%至4600万吨，预估区间为 4480-4720万吨。当前种植面积预估为1670万公顷，略高于罗萨里奥商品交易所报告的1640万公顷，但低于布宜诺斯艾利斯谷物交易所预估的1760万公顷。 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年12月1-31日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少7.39%，出油率环比上月同期减少0.13%，产量环比上月同期减少8.07%。 USDA发布的月度油脂报告显示，美国2025年11月大豆压榨量为662万吨（2.21亿蒲式耳），低于10月的709万吨（2.36亿蒲式耳）。值得注意的是，豆油库存大幅攀升至16.97亿磅，环比激增25%，豆粕库存为46.3万吨，亦录得增长。 私人咨询公司AgResource指出，在2025-26年度，全球小麦出口商额外生产了11亿蒲式耳的粮食，而巴西预计将收获创纪录的大豆产量，美国和阿根廷也将迎来创纪录的大规模玉米收成。 阿根廷农牧渔业国秘处公布的数据显示，截至12月30日，阿根廷2025/26年度大豆种植率为86%，上周为77%，去年同期为93%。 一项大宗商品研究报告显示，受潘帕斯草原南部地区土壤湿度急剧下降及2月前长期天气前景欠佳影响，2025/26年度阿根廷大豆产量预估下调1%至4600万吨，预估区间为4480-4720万吨。 巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西12月大豆出口量预计为302万吨，之前一周预计为357万吨。 美国农业部出口销售报告显示，12月18日当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增98.71万吨，较之前一周减少59%，较前四周均值减少46%，大幅低于市场此前预估的140万吨至净增240万吨。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 2026年1月5日 豆粕：假期美豆收跌，连粕或低位震荡 豆一：节前政策情绪偏强，节后或震荡 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1月2日CBOT大豆日评：2026年芝加哥大豆期货开局下跌。北京德润林2026年1月3日消息：周五是2026年首个交易日，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，因为巴西大豆价格更具竞争 力，且南美天气状况有利，给大豆价格带来压力。AgMarket.net联合创始人吉姆·麦考密克表示，由于许多交易员在周四的新年假期后多休息了一天，周五交易量有所放缓，但基金抛售造成了一定的压力。麦考密克指出，中国正在购买巴西大豆。美国大豆价格无法与巴西竞争，因此市场正在走弱，因为试图使美国大豆价格能够与巴西进行竞争。此外，巴西天气相当不错，阿根廷虽然略微干燥，近期将迎来降雨。媒体报道称，中国在2025年已采购至少800万吨美国大豆，逐步接近1200万吨的采购目标，已成交船货主要集中在12月至次年3月装船。美国农业部周三公布了农业补贴的详细信息，特朗普政府将通过“农民桥梁援助计划”向农民发放110亿美元的一次性补贴，其中大豆种植户每英亩可获得30.88美元补贴。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：0；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月5日 玉米：关注现货 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港价格2260-2270元/吨，较昨日下跌10元/吨；集装箱一等粮集港2300-2320元/吨，较昨日下跌20元/吨；广东蛇口散船报价2400-2420元/吨，较昨日持平，集装箱报价2460-2480元/吨，较昨日持平。东北深加工玉米价格稳中走强，黑、吉潮粮主流收购价格2100-2210元/吨，饲料玉米主流价格2110-2250元/吨之间，华北玉米价格反弹居多，深加工企业主流收购价格2250-2380元/吨（含18%水分以内潮粮），饲料企业本地粮收购价格2330-2380元/吨，本地自然干粮开始上市，饲料粮承压，关外猪料玉米到货2420-2450元/吨。广东26年3月船期进口阿根廷高粱2130元/吨，26年2-3月美国高粱2300元/吨，进口大麦26年1-2月船期预售2100-2130元吨，3月-4月自提预售2080元/吨；26年6-7月巴西玉米2000元/吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260105 白糖：偏弱运行 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：截至12月31日，25 /26榨季印度食糖产量同比增加24%。巴西11月出口330万吨，同比减少9万吨。中国11月进口食糖44万吨（-9万吨）。关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至9月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖1048万吨（+87万吨），累计销糖率93.9%（下降2.6个百分点）。中国海关数据显示，截至11月底，25/26榨季中国累计进口食糖119万吨（+12万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨(前值短缺23万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺292万吨。UNICA数据显示，截至12月01日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降1.92个百分点，累计产糖3990万吨（+45万吨），累计MIX51.12%同比提高2.78个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至12月31日，25/26榨季印度食糖产量1183万吨（+232万吨）。OCSB数据显示，截至12月29日，25/26榨季泰国累计产糖135万吨（-31万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：-1 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月5日 棉花：维持震荡偏强走势20260105 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货成交冷清，现货基差及一口价基本保持不变。山东、河南库2025/26南北疆机采3130/30杂3内主流基差多在CF05+1500-1600，内地自提；2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3内较多销售基差在CF05+800及以上，少量低于该价，同品质北疆较多销售基差在CF05+1000及以上，少量在950~1000，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱价格整体持稳，交投偏淡。元旦假期部分纺企放假3-7天，目前多数企业已逐步恢复正常生产，但复工初期开机负荷尚未完全拉满，纱厂库存暂时可控，但原料补库多以按需小单采购为主。全棉坯布织厂产销持续弱势，织厂反映出货难度大，下阶段将展开回款工作，预计今年回款要难于往年。元旦期间局部地区织厂放假，放假现象较普遍，织厂仍对年后行情维持谨慎，家纺坯布维持走货。 美棉概况：上周五ICE棉花期货小幅下跌，受美元上涨影响，由于美棉出口情况目前看仍不乐观，所以ICE棉花期货仍然缺乏上涨驱动。 【趋势强度】 棉花趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月5日 鸡蛋：震荡调整 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月5日 生猪：弱势显现 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【市场信息】 云南神农12月4日注册仓单85手；贵州富之源12月5日注册仓单23手；德康12月10日注册仓单225手；扬翔12月10日注册仓单40手；德康12月11日注册仓单150手；中粮12月15日注册仓单300手；牧原12月23日注册仓单40手；中粮12月29日注册仓单150手。 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月5日 花生：震荡偏弱 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.7左右，开封大花生通米3.8-3.95左右，上货量不大，要货一般，多数地区价格基本平稳。吉林：308通米4.7左右，上货量不大，要货一般，价格基本平稳。辽宁：308通米主流4.7左右，上货量不大，实际成交多以质论价或议价成交为主，价格基本平稳。山东：上货量不大，多数地区质量差异大，好货量少，成交以质论价，价格基本平稳，部分地区外调货源为主。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别