黑色建材月报：月末煤价探涨，后期仍需观望

策略摘要 动力煤品种：供给节前收缩叠加寒潮来袭等因素导致价格上涨，节后需关注下游需求以及煤矿生产积极性。港口因发运减少等因素导致库存逐步下降，且假期库存持续去库，不过需注意后期需求释放量等因素。进口煤虽然价格坚挺，但整体成交氛围不佳，观望居多。近期煤价止跌反弹，下游释放部分需求，但下游需求依然不及预期。中长期看，需关注后期煤矿开工率提升和下游需求变化。 核心观点 市场分析 期现货方面：产地方面，本月因年末导致产地供应收缩，坑口持续去库，煤价企稳探涨。且部分煤矿面临倒工作面等因素，导致元旦后供给提升有所减缓。不过下游需求并未大幅扩张，仅是略微改善，只有少量刚需采购释放，后期需多关注元旦假期后煤矿生产积极性。 港口方面：月末港口库存下降，据中国煤炭资源网显示：截至到12月31日，北方港口总库存2840.6万吨，周环比减少156.9万吨。港口情绪较好，上游报价小幅上涨，下游需求少量增加。不过，下游对高价接受程度有限，当前需求并未形成实质性放量，终端依然维持刚需采购。 进口煤方面：受印尼供应偏紧等因素，加之国内市场价格止跌回升，进口煤报价坚挺。不过因市场对未来需求较为担忧，实际成交有限。目前印尼3800大卡巴拿马型动力煤廉价报48.5-49美元/吨，48美元/吨较难成交。同时，近日海运费小幅回升，印尼南加里曼丹至华南港巴拿马型船运费5.5美元/吨。 整体来看：供给节前收缩叠加寒潮来袭等因素导致价格上涨，节后需关注下游需求以及煤矿生产积极性。港口因发运减少等因素导致库存逐步下降，且假期库存持续去库，不过需注意后期需求释放量等因素。进口煤虽然价格坚挺，但整体成交氛围不佳，观望居多。 供需与逻辑：近期煤价止跌反弹，下游释放部分需求，但下游需求依然不及预期。中长期看，需关注后期煤矿开工率提升和下游需求变化。 策略 无 风险 市场煤需求表现，运输瓶颈影响，港口累库超预期、突发的安全事故等 图表 图1：秦皇岛Q5500采购价.........................................................................................................................................................3图2：秦皇岛Q5000采购价.........................................................................................................................................................3图3：鄂尔多斯Q5500价格.........................................................................................................................................................3图4：鄂尔多斯Q5000价格.........................................................................................................................................................3图5：原煤月度产量....................................................................................................................................................................3图6：煤炭月度进口量................................................................................................................................................................3图7：煤炭月度进口量（不含炼焦煤、无烟煤）....................................................................................................................4图8：蒙古煤炭月度进口量........................................................................................................................................................4图9：俄罗斯煤炭月度进口量....................................................................................................................................................4图10：印度尼西亚煤炭月度进口量..........................................................................................................................................4图11：澳大利亚煤炭月度进口量..............................................................................................................................................4图12：美国煤炭月度进口量......................................................................................................................................................4图13：火力发电量......................................................................................................................................................................5图14：水力f发电量.....................................................................................................................................................................5图15：太阳能发电量..................................................................................................................................................................5图16：风能发电量......................................................................................................................................................................5图17：核能发电量......................................................................................................................................................................5图18：全社会用电量..................................................................................................................................................................5 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 供给方面：受印尼供应偏紧等因素，加之国内市场价格止跌回升，进口煤报价坚挺。不过因市场对未来需求较为担忧，实际成交有限。目前印尼3800大卡巴拿马型动力煤廉价报48.5-49美元/吨，48美元/吨较难成交。同时，近日海运费小幅回升，印尼南加里曼丹至华南港巴拿马型船运费5.5美元/吨。 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 需求方面：港口情绪较好，上游报价小幅上涨，下游需求少量增加。不过，下游对高价接受程度有限，当前需 求并未形成实质性放量，终端依然维持刚需采购。 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 邝志鹏 余彩云 王海涛 从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 刘国梁 邢亚文 从业资格号：F3054449投资咨询号：Z0016137 从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。