纯碱早报

每日观点

纯碱基本面疲弱，短期预计震荡运行为主。

影响因素总结

利多因素：

1. 设备问题导致企业减量检修，纯碱供应恢复较慢。

利空因素：

1. 2023年以来，纯碱产能大幅扩张，2025年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。
2. 重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。

主要逻辑和风险点

主要逻辑： 纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。

风险点：

1. 下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期。
2. 宏观利好超预期。

纯碱期货行情

• 主力基差：河北沙河重质纯碱现货价1120元/吨，SA2605收盘价为1209元/吨，基差为-89元，期货升水现货。

纯碱现货行情

• 河北沙河重质纯碱市场低端价1120元/吨，较前一日下跌25元/吨。

基本面分析——供给

1. 纯碱生产利润：

   • 重质纯碱，华北氨碱法利润-137.40元/吨，华东联产法利润-88.50元/吨，纯碱生产利润历史低位。
   • 纯碱周度产量71.19万吨，其中重质纯碱38.56万吨，产量历史高位。

2. 纯碱行业产能变动情况：

   • 数据未详细展开，但提及产能大幅扩张。

基本面分析——需求

1. 纯碱产销率：

   • 数据未详细展开。

2. 纯碱下游需求：

   • 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量15.45万吨，开工率73.89%。
   • 光伏玻璃：
     • 数据未详细展开，但提及光伏玻璃减产。

基本面分析——库存

• 全国纯碱厂内库存140.83万吨，较前一周减少2.10%，库存处于历史同期高位。
• 数据来源：钢联

基本面分析——供需平衡表

• 数据未详细展开。

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