晨会聚焦

晨会聚焦 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2026年01月05日 【财经要闻】 1、1月2日，离岸人民币兑美元汇率盘中升破6.97，最高触及6.9678，创下2023年5月以来的新高水平。 2、上海市政府印发《上海市关于链接长三角加快建设低空经济先进制造业集群的若干措施》的通知。到2028年，上海低空经济核心产业规模达到800亿元左右，形成低空新型航空器完整产业链体系，建设低空经济国家先进制造业集群，加快迈向比较优势凸显的“世界eVTOL之都”。3、据上交所官网显示，蓝箭航天科创板IPO审核状态变更为“已受理”，拟募资75亿元，用于可重复使用火箭技术、产能提升项目。 资料来源：聚源，中原证券研究所 资料来源：央广财经，财联社，澎湃新闻 【宏观策略】 市场分析：航天软件行业领涨A股震荡上行宏观点评：河南研究：经济数据跟踪（2025年11月）市场分析：机器人传媒领涨A股小幅整理市场分析：金融石化行业领涨A股小幅上行市场分析：有色新能源领涨A股小幅上行 【行业公司】 行业月报：游戏行业稳步增长，动漫电影引领票房增长 行业月报：人形机器人标委会在北京成立，功能金刚石迎来首个团体标准聚焦热沉应用行业月报：人形机器人有望成为美国科技战略主线，建议持续关注人形机器人、AIDC配套设备行业月报：全球市值最大的电力上市公司与谷歌开展AI合作行业月报：硅片、电池报价大幅提高，关注细分行业龙头行业月报：畜禽价格止跌企稳，宠物食品出口量同比增长行业月报：券商板块2025年11月回顾及12月前瞻行业分析报告：动画电影：从“边缘品类”到“半壁江山”行业月报：L3级自动驾驶准入落地，商业化加速 行业月报：月度占比再创新高，板块持续关注 【重点数据更新】 近期限售股解禁明细沪深港通前十大活跃个股明细今日新股申购IPO信息 【财经要闻】 1、1月2日，离岸人民币兑美元汇率盘中升破6.97，最高触及6.9678，创下2023年5月以来的新高水平。 2、上海市政府印发《上海市关于链接长三角加快建设低空经济先进制造业集群的若干措施》的通知。到2028年，上海低空经济核心产业规模达到800亿元左右，形成低空新型航空器完整产业链体系，建设低空经济国家先进制造业集群，加快迈向比较优势凸显的“世界eVTOL之都”。 3、据上交所官网显示，蓝箭航天科创板IPO审核状态变更为“已受理”，拟募资75亿元，用于可重复使用火箭技术、产能提升项目。 资料来源：央广财经，财联社，澎湃新闻 【宏观策略】 市场分析：航天软件行业领涨A股震荡上行2025-12-31 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周三A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指高开后震荡上行，盘中沪指在3977点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中航天航空、软件开发、有色金属以及互联网服务等行业表现较好；医药商业、贵金属、船舶制造以及电池等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.28倍、50.28倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周三成交金额20659亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的中央经济工作会议延续了积极的宏观政策基调，政策重心从总量扩张转向对质量与可持续性的平衡。会议突出“重科技、强产业”主线，加快建设现代化产业体系。人工智能、商业航天、量子科技、6G等未来产业仍是中长期明确的产业方向。国内货币政策预计将延续“适度宽松”的立场。市场普遍预期美联储2026年将延续降息周期，全球流动性环境趋于宽松。近期人民币汇率走强，进一步提升了人民币资产的吸引力，有利于吸引资金回流。预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注航天航空、软件开发、有色金属以及互联网服务等行业的投资机会。 宏观点评：河南研究：经济数据跟踪（2025年11月）2025-12-31 （郑婷S0730524110001） l全国经济运行情况：2025年11月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，社会消费品零售总额同比增长1.3%，全国固定资产投资（不含农户）累计同比下降2.6%，房地产开发投资累计同比下降15.9%。总体来看，11月份主要经济指标均承压明显，需求动能维持低位。12月10日召开的中央经济工作会议也指出“国内供强需弱矛盾突出”这一结构性问题，但同时，会议强调要“实施更加积极有为的宏观政策”，并将“坚持内需主导，建设强大国内市场”置于重点任务首位，更多内需托举政策值得期待。 l河南省经济运行情况：2025年11月份，河南省规模以上工业增加值同比增长8.0%，全省社会消费品零售总额同比增长4.4%，固定资产投资累计同比增长4.3%，房地产开发投资累计同比下降8.5%。总体来看，11月份河南省工业生产保持强势，消费动能继续释放，固定资产投资较具韧性，主要经济指标增速持续高于全国平均水平且领先幅度进一步扩大。12月23日召开的省委经济工作会议提出2026年要“聚焦“1+2+4+N”目标任务体系，落实更加积极有为的宏观政策，持续扩大内需、优化供给，做优增量、盘活存量”，在经济韧性持续增强与增量政策的协同支持下，河南省经济持续向好的基础有望进一步巩固。 l河南省18地市经济运行情况：从静态数据观察，1-10月河南省有8个城市工业生产超过或持平全省平均，其中郑州市以8.8%的规上工业增加值增速领跑；三分之二的城市社零增速超过全省平均，其中许昌市以7.7%的增速领跑全省；80%的城市固投增速均优于全省平均水平，其中漯河市和信阳市并列6.0%，半数城市固投增速集中在5.0%-6.0%区间。从动态数据观察，1-10月全省各市工业生产普遍持平上月或略有下滑，其中安阳市是唯一工业生产有所加快的城 市；全省各市社会消费全线收缩，仅洛阳市消费增速持平前值；全省各市投资力度也较疲弱，其中濮阳市固投增速较前值提高0.2个百分点，开封市和三门峡市固投增速持平前值，其余城市固投增速均有回落。 风险提示：1.政策落实进度不及预期影响经济修复进度；2.内需恢复不及预期影响经济修复进度；3.贸易摩擦加剧风险。 市场分析：机器人传媒领涨A股小幅整理2025-12-30 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周二A股市场低开高走、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中沪指在3979点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中机器人、消费电子、文化传媒以及能源金属等行业表现较好；商业百货、光伏设备、风电设备以及珠宝首饰等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.28倍、50.13倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周二成交金额21617亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的中央经济工作会议延续了积极的宏观政策基调，政策重心从总量扩张转向对质量与可持续性的平衡。会议突出“重科技、强产业”主线，加快建设现代化产业体系。人工智能、商业航天、量子科技、6G等未来产业仍是中长期明确的产业方向。国内货币政策预计将延续“适度宽松”的立场。市场普遍预期美联储2026年将延续降息周期，全球流动性环境趋于宽松。近期人民币汇率走强，进一步提升了人民币资产的吸引力，有利于吸引资金回流。预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注机器人、消费电子、半导体以及文化传媒等行业的投资机会。 市场分析：金融石化行业领涨A股小幅上行2025-12-29 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周一A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指高后震荡上行，盘中沪指在3983点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中银行、石油化纤、风电设备以及软件开发等行业表现较好；能源金属、医药商业、电池以及电力等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.28倍、50.25倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周一成交金额21578亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的中央经济工作会议延续了积极的宏观政策基调，政策重心从总量扩张转向对质量与可持续性的平衡。会议突出“重科技、强产业”主线，加快建设现代化产业体系。人工智能、商业航天、量子科技、6G等未来产业仍是中长期明确的产业方向。国内货币政策预计将延续“适度宽松”的立场。市场普遍预期美联储2026年将延续降息周期，全球流动性环境趋于宽松。近期人民币汇率走强，进一步提升了人民币资产的吸引力，有利于吸引资金回流。预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注电子元件、石油化纤、金融以及风电设备等行业的投资机会。 市场分析：有色新能源领涨A股小幅上行2025-12-26 （张刚S0730511010001021-50586990zhanggang@ccnew.com） 周五A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，早盘股指低后震荡上行，盘中沪指在3977点附近遭遇阻力，午后股指维持震荡，盘中航天航空、光伏设备、电池以及有色金属等行业表现较好；酿酒、医疗器械、电源设备以及半导体等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.27倍、50.30倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局。两市周五成交金额21813亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。近期召开的中央经济工作会议延续了积极的宏观政策基调，政策重心从总量扩张转向对质量与可持续性的平衡。会议突出“重科技、强产业”主线，加快建设现代化产业体系。人工智能、商业航天、量子科技、6G等未来产业仍是中长期明确的产业方向。年末在资金面扰动、政策预期消化与海外流动性反复等因素交织下，预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向。短线建议关注航天航空、光伏设备、有色金属以及电池等行业的投资机会。 【行业公司】 行业月报：游戏行业稳步增长，动漫电影引领票房增长2025-12-30 （乔琪S0730520090001021-50586985qiaoqi@ccnew.com） 投资要点： l行情回顾与估值表现：截至2025年12月26日，12月传媒指数下跌3.78%，同期创业板指、沪深300、上证指数分别上涨6.27%、2.88%、1.93%，传媒指数分别跑输10.05pct、6.67pct、5.71pct。 子板块中仅有游戏板块上涨1.18%，其余板块全部下跌，其中互联网广告营销、社交与互动媒体、信息搜索与聚合三个板块下跌幅度最大，分别下跌了10.45%、8.76%、8.56%。 板块139只个股32只上涨，1只持平，106只下跌。涨幅最高的有广西广电、电广传媒、完美世界、三人行、三维通信、博纳影业、联建光电、巨人网络、三七互娱、游族网络；跌幅最高的有浙文互联、*ST返利、宣亚国际、蓝色光标、华谊兄弟、三六五网、易点天下、荣信文化、电声股份、天下秀。 截至2025年12月26日，传媒板块PE（ttm，整体法，剔除负值）为27.82倍，2022年以来板块平均市盈率24.28倍，中位数23.77倍，最大值35.98倍，最小值16.46倍，当前PE历史分位为76.10%。 l投资建议： 建议围绕政策环境改善以及AI应用加速两条主线带来的估值和业绩双提升，关注目前处于高景气度的细分行业。 在政策端，传媒行业面临的政策环境明显改善，监管框架的确定性提高