公司点评：期权激励方案发布，看好“大满贯”AI业绩环比提高

股权激励简评

经营分析

1. 激励目标：公司2025年股票期权激励计划设定了2026至2028年的业绩考核目标，要求扣非归母净利润CAGR分别不低于107%、73%和62.5%，对应2026至2028年扣非归母净利润预测为16.4亿元、19.9亿元和26.7亿元。同时，ROE目标分别为8%、8.3%和9.4%。鉴于2025年前三季度扣非归母净利润已达12.0亿元，预计目标实现概率较高。
2. 特种玻纤业务：公司特种玻纤业务进展显著，产品覆盖全品类，覆盖国内外头部客户。低膨胀布打破国外垄断，成为全球第二家规模化供应商；超低损耗低介电布完成头部CCL厂商认证。若扩产顺利，公司有望通过市占提升带动盈利上行。

盈利预测、估值与评级

• 预计2025至2027年归母净利润分别为20.02亿元、26.08亿元和30.60亿元。
• 对应动态PE分别为30倍、23倍和20倍。
• 维持“买入”评级。

风险提示

• 特种玻纤业务不及预期。
• 玻纤供需格局不及预期。
• 风电叶片盈利能力修复不及预期。
• 锂膜业务盈利能力继续下滑的风险。

附录

• 三张报表预测摘要。
• 市场中相关报告评级比率分析说明。
• 投资评级说明。
• 特别声明（版权、信息准确性、责任限制等）。