行业周报：聚焦大模型企业IPO、模型迭代及游戏上新、更新

传媒 2026年01月04日 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 方光照（分析师）fangguangzhao@kysec.cn证书编号：S0790520030004 新游上线及老游运营活动密集展开，小游戏迎分成政策利好，继续布局游戏 在全新怪物“丑丑蛋”推出、珍宝阁上新（包含冬日限定道具礼包）及系列跨年夜活动（如大厅和“摸金撤离”模式下的倒计时效果）、元旦活动的推动下，巨人网络旗下《超自然行动组》近7日在iPhone游戏畅销榜排名最高升至第16，2025.12.29-2026.1.4在iPhone游戏免费榜排名维持在前10，体现用户及流水增长弹性，且游戏将于2026.1.23迎来周年庆系列活动，叠加寒假、春节旺季到来，DAU及月流水或再创新高；1月3日，心动公司旗下《心动小镇》宣布与“喜洋洋与灰太狼”IP的新年联动即将开启，并将于1月24日启用以“瑞雪迎春”为主题的新年版本，心动小镇国际服版本《Heartopia》也将于1月8日上线海外全地区，或进一步带来流水增量；1月7日，金山软件《鹅鸭杀》手游将正式公测，此前端游的火热出圈已积累大量IP粉丝，目前在Taptap预约榜上高居第3，评分高达9.7，手游上线后的表现值得期待。此外，微信小游戏于2026.1.1起正式升级IAP小游戏激励政策，首发新游期前1000万的流水，可享100%+激励比例，单款游戏可获得的激励金最高400万，无单月上限，首发期游戏近30天流水每满200万元，平台将额外给予流水5%的现金激励，即“保持首发，1千万之后的流水，平台和开发者的分成比例从3:7降至2:8”，平台切实让利开发者，或进一步繁荣小游戏创作生态，丰富优质小游戏供给，并提升小游戏利润率。我们建议继续密切关注新游上线及老游运营活动，积极把握供需共振下景气度向上、且即将迎来寒假春节旺季、估值性价比突出的游戏板块投资机会，重点推荐巨人网络、心动公司、恺英网络、吉比特、哔哩哔哩、神州泰岳、腾讯控股，受益标的包括金山软件、世纪华通、三七互娱、百奥家庭互动等。 数据来源：聚源 相关研究报告 《资本化或助力AI应用商业化加速，继 续 关 注 新 游—行 业 点 评 报 告 》-2025.12.29 《AI与IP相融共生，共驱内容繁荣—行业投资策略》-2025.12.26 《大厂加速模型升级，继续布局游戏等 多 模 态AI应 用—行 业 周 报 》-2025.12.21 聚焦智谱、Minimax上市及DeepSeek等国产模型迭代，坚定布局AI应用 国内大模型企业智谱和Minimax（稀宇科技）分别于2025年12月30日和12月31日启动港股IPO招股，或借助资本市场补强资金实力和融资能力，加快模型推理、多模态能力迭代，并进一步拓展B/C端及国内/海外市场商业化。另据《晚点LatePost》2025.12.30报道，Meta以数十亿美元收购开发AI应用Manus的公司蝴蝶效应，或体现全球科技巨头对通用Agent赛道商业化的认可。此外，2026年元旦，DeepSeek发表了梁文锋署名的重磅新论文，提出了一种名为“mHC（流形约束超连接）”的新架构，在27B参数模型上，仅增加约6.7%的训练时间开销，即可实现显著性能提升，模型训练架构的优化或进一步助力Agent及垂直领域AI应用快速普及，拉动推理端需求增长。我们建议继续布局多模态AI应用及推理算力方向：（1）AI广告：重点推荐汇量科技，受益标的包括易点天下、蓝色光标；（2）AI音乐：重点推荐盛天网络、网易云音乐；（3）AI视频/漫剧：重点推荐快手、上海电影、芒果超媒、阅文集团，受益标的包括华策影视、中文在线、捷成股份、光线传媒等；（4）推理算力：重点推荐顺网科技。风险提示：游戏流水、AI应用收入等低于预期，新游上线推迟等。 目录 1、行业数据综述：《新三国逐鹿》获内地iOS游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS游戏畅销榜第一；电影《疯狂动物城2》获得周票房冠军.........................................................................................................................................................32、行业新闻综述：Meta收购Manus凸显国产C端应用能力，微信加码小游戏支持政策..................................................92.1、AIGC：Meta二十亿美元收购Manus，快看漫画AI功能模块显著提升用户留存率及人均付费水平.................92.2、游戏：微信小游戏开发者分成最高可达80%，TikTok升级小程序模块................................................................102.3、影视/IP：卡牌与潮玩公司Suplay申请香港上市，元旦档票房破7亿元............................................................113、公告总结：心动公司收购《火炬之光》系列IP..................................................................................................................114、板块行情综述：A股传媒板块2026年第1周表现居市场上游，营销板块表现较好.....................................................125、风险提示..................................................................................................................................................................................14 图表目录 图1：iOS游戏免费榜排名——《新三国逐鹿》为内地iOS游戏免费榜第一（2025.12.28-2026.1.3）（截至时间：2026.1.322：00）............................................................................................................................................................................................3图2：iOS游戏畅销榜排名——《王者荣耀》为内地iOS游戏畅销榜第一（2025.12.28-2026.1.3）（截至时间：2026.1.3 22：00）....................................................................................................................................................................................................4图3：营销板块周涨幅最大，体育板块表现较弱（2025年12月29日-2026年1月2日）...............................................13图4：相对传媒指数/沪深300，互联网板块获得最高超额收益（2025年12月29日-2026年1月2日）.......................13表1：重点公司游戏产品iOS游戏畅销榜排名（2025.12.28-2026.1.3）（截至时间：2026.1.3 22：00）............................4表2：TapTap新游安卓预约榜排名——《代号：Lovania》为本周预约热度榜第一（2025.12.28-2026.1.3）（截至时间：2026.1.3 22：00）.............................................................................................................................................................................6表3：TapTap新游iOS预约榜排名——《逆战：未来》为本周预约热度榜第一（2025.12.28-2026.1.3）（截至时间：2026.1.322：00）............................................................................................................................................................................................7表4：新游戏公测时间表（2026.1.5-2026.1.11）（截至时间：2026.1.3 22：00）..................................................................7表5：院线电影数据—《疯狂动物城2》为周票房第一（2025.12.28-2026.1.3）（截至时间：2026.1.3 22：00）.............7表6：新影片上映时间表—《不过是上班》关注度高（截至时间：2026.1.3 22：00）.........................................................8表7：网播剧数据—《骄阳似我》第一（2025.12.27-2026.1.2）（截至时间：2026.1.3 22：00）........................................8表8：网播综艺数据—《现在就出发第3季》领先（2025.12.27-2026.1.2）（截至时间：2026.1.3 22：00）....................8表9：A股传媒个股行情跟踪（取涨幅前十位和后十位）—蓝色光标涨幅第一，北京文化周跌幅最大（2025年12月29日-2026年1月2日）（以2026年1月2日收盘价为准）......................................................................................................12表10：美股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—百度周涨幅最大，云集周跌幅最大（2025年12月29日-2026年1月2日）（以2026年1月2日收盘价为准）.....................................................................................................................13表11：港股重点传媒公司行情（取涨幅前十位和后十位）—百奥家庭互动周涨幅最大，睿见教育周跌幅最大（2025年12月29日-2026年1月2日）（以2026年1月2日收盘价为准）........................................................................................13表12：受益标的包括