多空因素交织，A股预期有待加强

股指：震荡2026年1月4日 本周（12/29-01/02）以美元计价的全球股市收跌。MSCI全球指数跌0.63%，其中新兴市场（+2.30%）>前沿市场（+2.03%）>发达市场（-0.63%）。韩国股市涨6.27%跑赢全球，美国股市跌1.00%全球表现最差。中国权益资产涨跌分化，分市场看，港股>中概股>A股。A股沪深京三市日均成交额21284亿元，环比上周（19653亿元)放量1630亿元。A股宽基指数多数收跌，其中上证指数涨0.13%表现最好，北证50指数跌幅1.55%表现最差。本周A股中信一级行业中共13个上涨（上周24个），17个下跌（上周6个）。涨幅最大的行业为综合金融（+5.13%），跌幅最大的行业为商贸零售（-3.13%）。利率方面，本周10Y国债收益率上行，1Y上行，利差收缩。ETF资金流向方面，跟踪沪深300指数的ETF份额本周增加5.3亿份，跟踪中证500的ETF份额增加6.9亿份。跟踪中证1000的ETF份额本周增加13亿份。 ★下周观点：股指多头继续持有 本周全球股市分化，而国内权益资产同样分化，A股跑输港股中概股。港股受到科技产业提振，在元旦假期中涨势良好。而A股则在2025年末略偏弱势，未能站上4000点。元旦假期，海外地缘风险再度加剧，美国对委内瑞拉发动军事行动，将直接影响中国在拉美的布局，或对国内部分敞口暴露较多的企业形成压制。而国内方面，《求是》杂志发文要改善和稳定房地产市场预期，信号意义较强，或对传统老经济板块形成提振。综合看，多空因素交织，我们对股指维持震荡略偏积极的判断。多头持有策略建议继续。 ★风险提示： 经济基本面修复不及预期，海外地缘风险加剧。 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 目录 1、一周观点与宏观重点事件概览...........................................................................................................................................51.2本周重点事件关注..............................................................................................................................................................52、一周市场行情总览...............................................................................................................................................................72.1全球股市周度概览..............................................................................................................................................................72.2中国股市周度概览..............................................................................................................................................................72.3中外股市GICS一级行业周度概览....................................................................................................................................82.4中国A股中信一级行业周度概览......................................................................................................................................82.5中国A股风格周度概览：小盘成长占优..........................................................................................................................92.6期指基差概览......................................................................................................................................................................93、指数估值与盈利预测概览.................................................................................................................................................103.1宽基指数估值....................................................................................................................................................................103.2一级行业估值....................................................................................................................................................................103.3宽基指数股权风险溢价....................................................................................................................................................113.4宽基指数一致预期盈利增速............................................................................................................................................124.1利率与汇率........................................................................................................................................................................134.2交易型资金跟踪................................................................................................................................................................134.3通过ETF流入的资金跟踪................................................................................................................................................145、国内宏观高频数据跟踪.....................................................................................................................................................155.1供给端：轮胎开工率下降................................................................................................................................................155.2消费端：房地产成交季节性翘尾....................................................................................................................................165.3通胀观察：生产资料与农产品价格升势走平................................................................................................................176、风险提示.............................................................................................................................................................................17 图表目录 图表1：MSCI全球股市周涨跌幅(%，USD).................................................................................................................................................7图表2：中国权益市场周涨跌幅（%，Local）.............................................................................................................................................7图表3：中国A股和全球GICS一级行业周涨跌幅对比（%，Local）.....................................................................................................8图表4：中国A股中信一级行业周涨跌幅（%，Local）............................................................................................................................8图表5：本周成长跑赢价值，市值风格偏小盘.....................