集运指数（欧线）观点：现货市场博弈性增强，高位震荡

2026-01-04 郑玉洁,黄柳楠国泰君安期货高杨

SCFIS指数：12月29日至1月4日离港船只数量为17艘（31.8万TEU），其中7艘（12.9万TEU）为延误船只。预计1月5日SCFIS指数位于1860点附近，包含CMA、COSCO、OOCL高位（3100~3200美元/FEU）、长荣/Gemini联盟中位（2500~2600美元/FEU）、PA联盟低位（2400美元/FEU及部分1700美元/FEU double roll）价格。
即期运费：
- 高度：马士基第3周（1/11-1/17）涨100美元/FEU，汉堡港报2700/2800（40GP/40HQ），鹿特丹港报2600/2700（40GP/40HQ）；OA联盟线上价3000~3100美元/FEU，长荣线下2800~2900美元/FEU，达飞线下3168$+ENS；PA联盟ONE 1月8日-15日FAK降200至2600美元/FEU，YML同降，预计HMM第2周跟随下调；MSC 1/1-1/14 2840美元/FEU，1/15-1/31涨300至3140美元/FEU。静态FAK均值2860美元/FEU附近。
- 拐点时间：关注马士基wk4开舱情况及PA/OA联盟下半月定价策略。
- 后续跌幅：运力端及马士基加征PSS影响下，运费见顶后初期跌幅或不大。

供应链风险：
- 马士基Sebarok号12月19日完成红海航行，象征意义大于常态化恢复。
- CMACGM INDAMEX航线1月14日起经苏伊士运河恢复完整循环。
地缘局势：
- 美以对伊朗高度关切，或支持军事打击；伊朗内部抗议加剧，经济压力及政治不满推动反政府情绪。
- 也门冲突加剧，沙特与阿联酋战略分歧，反胡塞联盟协调能力削弱，局部冲突风险上升。

1月运力：绝对值约31.4万TEU/周，马士基新增班船MaerskSarat（9,472TEU），中远AEU3延误一周。整体运力均匀，OA联盟峰值wk4（14.42万TEU），PA联盟峰值wk3（5.77万TEU），Gemini/MSK平稳。
2月运力：6艘空班、4艘待定，周均28.7万TEU/周；GEMINI联盟发布春节停航计划，其他船司待定，1月下半月停航集中，增大春节前rolling pool压力。

周转效率：欧洲（西北欧+地中海）港口拥堵加剧，北美（美西+美东）及亚洲港口效率分化。
静态运力：
- 12月新船交付：CMA接收2艘（部署地线），马士基接收1艘（FAL3，上海ETD12/20）。
- 未来3个月待交付：12月前十大班轮公司接收5艘12,000-16,999TEU船，马士基接收1艘17,000+TEU船。