开年行情或可关注脑机接口 Table_Title] &AI 医疗&国企改革条线

证券研究报告 2026年1月4日 行业研究 本期内容提要: 医药生物医药生物 投资评级看好上次评级看好 ➢周观点：2026年1月2日港股迎“开门红”，恒生指数涨逾2.7%，恒生科技指数涨4%；此外，恒生港股通创新药指数涨1.46%。2026年开年，我们认为新兴产业方向仍值得重点关注，诸如脑机接口、机器人及AI应用；同时，“十五五规划”对应的国企改革主题也值得重视；长期上看，创新和出海仍是医疗投资主线，建议关注高端医械及创新药产业链。 贺鑫医药联席首席分析师执业编号：S1500524120003邮箱：hexin1@cindasc.com ➢脑机接口方向：美好医疗、心玮医疗、可孚医疗、瑞迈特、翔宇医疗、诚益通、麦澜德、伟思医疗、乐普医疗、爱朋医疗等。 曹佳琳医药行业分析师执业编号：S1500523080011邮箱：caojialin@cindasc.com ➢高端医疗器械方向：①机器人应用逐步普及，建议关注天智航、微创机器人、爱康医疗、春立医疗等；②制药装备受益于海外制药进入投资景气上行周期，建议关注森松国际、东富龙、楚天科技等；③院内招采恢复驱动业务增长，建议关注联影医疗、山外山、开立医疗、新华医疗、迈瑞医疗、澳华内镜等；④内需驱动的消费医疗器械需求逐步修复，建议关注鱼跃医疗、可孚医疗、微泰医疗、三诺生物等；⑤出海订单增长驱动成长的企业，建议关注美好医疗、海泰新光、瑞迈特、天益医疗等。 章钟涛医药行业分析师执业编号：S1500524030003邮箱：zhangzhongtao@cindasc.com 赵丹医药行业分析师执业编号：S1500524120002邮箱：zhaodan@cindasc.com ➢AI +医疗方向：①AI+医疗大模型，建议关注阿里健康、讯飞医疗科技、医渡科技、卫宁健康、平安健康；②AI+影像，建议关注联影医疗、迈瑞医疗、开立医疗、祥生医疗；③AI+医检，建议关注金域医学、迪安诊断、美年健康、润达医疗；④AI+医药电商/精准营销，建议关注京东健康、阿里健康、药师帮、医脉通；⑤AI+基因测序，建议关注华大智造、华大基因、诺禾致源；⑥AI+制药，建议关注英矽智能、晶泰控股。 ➢国企改革条线：①国药系，建议关注国药控股、国药股份、国药一致、太极集团等；②华润系，建议关注天士力、华润三九等；③地方国企，建议关注白云山、康恩贝等。 ➢CXO及生命科学上游产业链：①具备全球影响力的CXO龙头企业，建议关注药明康德、药明生物、药明合联、康龙化成、凯莱英等；②以国内业务为主的临床CRO龙头，建议关注泰格医药、普蕊斯、诺思格、阳光诺和等；③以安评和模式动物为代表的资源型CXO，建议关注昭衍新药、益诺思、美迪西、百奥赛图、药康生物等；④生命科学上游产业链，建议关注百普赛斯、皓元医药、毕得医药、纳微科技、奥浦迈、海尔生物、阿拉丁、泰坦科技等。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢创新药方向：①小核酸领域，建议关注悦康药业、前沿生物、福元医药、成都先导（先衍生物）、阳光诺和、圣诺医药；②ADC领域，建议关注科伦博泰、百利天恒、映恩生物、乐普生物、复宏汉霖、迈威生物；③IO双/多抗领域，建议关注康方生物、三生制药、信达生物、荣昌生物、神州细胞、君实生物、华海药业、维立志博、汇宇制药、基石药业。 ➢风险因素：关税政策变动&地缘政治风险；产品销售不及预期；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧风险。 1.医药行业周观点.................................................................................................................................................5 1.1本周行情及本周重点关注新闻政策动态.................................................................................51.2行业观点...................................................................................................................................5 2.医药板块走势与估值......................................................................................................................6 2.1医药生物行业最近1月相对沪深300收益率-5.16%，涨幅排名第29.................................62.2医药生物行业估值低于近5年均值.........................................................................................62.3本周医药行业PE（TTM）28.59倍，申万一级行业中排名第10........................................7 3.行情跟踪..........................................................................................................................................7 3.1行业月度涨跌幅........................................................................................................................73.2行业周度涨跌幅........................................................................................................................83.3子行业相对估值........................................................................................................................83.4子行业涨跌幅............................................................................................................................93.5医药板块个股周涨跌幅............................................................................................................9 4.行业及公司动态............................................................................................................................11 表1:医药生物指数涨跌幅..................................................................................................................................6表2:医药生物指数动态市盈率（单位：倍）..............................................................................................6表3:近期行业重要政策梳理...........................................................................................................................11表4:近期行业要闻梳理....................................................................................................................................11表5:本周重要上市公司公告...........................................................................................................................12 图目录 图1:医药生物指数走势.......................................................................................................................................6 图2:沪深300行业PE指数（单位：倍）.....................................................................................................7图3:医药生物指数PE走势（单位：倍）....................................................................................................7图4:医药生物板块一月涨幅排序.....................................................................................................................7图5:医药生物板块一周涨幅排序.....................................................................................................................8图6:细分子行业一年涨跌幅..............................................................................................................................8图7:细分子行业PE（TTM）...........................................................................................................................8图8:细分子行业周涨跌幅..................................................................................................................................9图9:细分子行业月涨跌幅...