医药生物行业周报：AI医疗主题火热，下阶段或可关注“两会”主题

AIAI医疗主题火热，下阶段或可关注“两会”主题 证券研究报告 行业研究 2025年2月10日 本期内容提要: 投资评级看好上次评级看好 ➢周观点：上周行情主要以AI医疗概念驱动，诸如华大基因、润达医疗、金域医学、泓博医药等涨幅显著。一方面系Deepseek的应用引起市场对中国资产价值重估，另一方面系号称“女版巴菲特”的凯西·伍德（Cathie Wood）坚定唱多AI+医疗，2025/1/17至2/7美股Tempus AI（证券简称TEM.O）股价涨幅约达96%。短期上看，我们认为AI医疗概念或仍可持续；同时，2025年3月初将召开“两会”，此阶段建议关注诸如国企改革、市值管理、商业医保落地方案、基药目录修订等主题。中长期上看，创新驱动仍是2025年主要方向，诸如创新药、CXO、生命科学上游等。 唐爱金医药首席分析师执业编号：S1500523080002邮箱：tangaijin@cindasc.com 贺鑫医药行业分析师执业编号：S1500524120003邮箱：hexin@cindasc.com ➢AI医疗主题股：①AI诊断与影响分析，诸如鹰瞳科技、迪安诊断、安必平、祥生医疗、理邦仪器、金域医学等。②AI药物研发，诸如晶泰控股-P、恒瑞医药、成都先导、美迪西、皓元医药等。③AI医疗信息化与辅助决策，诸如科大讯飞、卫宁健康、久远银海、润达医疗、美年健康、盈康生命等。④AI基因检测与数据分析，诸如华大基因、贝瑞基因等。 曹佳琳医药行业分析师执业编号：S1500523080011邮箱：caojialin@cindasc.com 章钟涛医药行业分析师执业编号：S1500524030003邮箱：zhangzhongtao@cindasc.com ➢2025年国企改革&市值管理或有新进展：①国药系，建议关注国药控股、国药股份、国药一致、太极集团、国药现代等。②华润系，建议关注华润三九、昆药集团、华润双鹤等。③地方国企，建议关注哈药股份、同仁堂、康恩贝等。 赵丹医药行业分析师执业编号：S1500524120002邮箱：zhaodan1@cindasc.com ➢创新药：①建议关注创新药龙头公司百济神州、恒瑞医药、再鼎医药、康方生物、信达生物、科伦博泰、荣昌生物、亚盛医药、中国生物制药、君实生物等；②新技术催化不断，TCE药物有望成为市场热点，建议关注具备前瞻布局的公司，实体瘤方向：泽璟制药-U、信达生物、百济神州-U、乐普生物-B等；自身免疫疾病方向：百利天恒-U、神州细胞-U、和铂医药-B、德琪医药-B等。 ➢医疗器械：受益于人口老龄化，建议关注家用医疗器械龙头公司鱼跃医疗、可孚医疗、美好医疗等。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢CXO：①美国生物安全法案2024年落地失败和JPM大会催化，建议关注“药明系”龙头公司药明康德、药明生物、药明合联；②受益于海外投融资改善和多肽、ADC等新兴领域需求，建议关注海外业务占比较高的龙头公司凯莱英、康龙化成等。 ➢生命科学上游：①受益于医药创新产业链的发展，建议关注和创新药研发或生产高度绑定的上游公司百普赛斯、纳微科技、奥浦迈等；②受益于科研需求复苏和供给侧产能出清，建议关注基本面边际改善的上游公司阿拉丁、海尔生物、皓元医药、毕得医药等。 ➢医药流通行业或可受益于预付金制度&商保落地：建议关注国药股份、国药控股、上海医药、九州通等。 ➢风险因素：销售不及预期；地缘政治不确定性；临床数据不及预期；集采降价幅度高于预期；市场竞争加剧等。 目录 1.医药行业周观点................................................................................................................................4 1.1上周行情及上周重点新闻政策动态.....................................................................................41.2核心观点................................................................................................................................4 2.医药板块走势与估值........................................................................................................................6 3.行情跟踪...........................................................................................................................................8 3.1行业月度涨跌幅....................................................................................................................83.2行业周度涨跌幅....................................................................................................................83.3子行业相对估值....................................................................................................................93.4子行业涨跌幅........................................................................................................................93.5医药板块个股周涨跌幅.......................................................................................................10 4.关注个股-最近一周涨跌幅及估值................................................................................................11 5.行业及公司动态..............................................................................................................................12 表1：医药生物指数涨跌幅.......................................................5表2：医药生物指数动态市盈率（单位：倍）.......................................5表3：医药生物关注个股-涨跌幅及估值动态......................................11表4：近期行业重要政策梳理...................................................12表5：近期行业要闻梳理.......................................................12表6：周重要上市公司公告.....................................................13 图目录 图1：医药生物指数走势........................................................6图2：沪深300行业PE指数（单位：倍）.........................................7图3：医药生物指数PE走势（单位：倍）.........................................7图4：医药生物板块一月涨幅排序...............................................8图5：医药生物板块一周涨幅排序...............................................8图6：细分子行业一年涨跌幅....................................................9图7：细分子行业PE（TTM）.....................................................9图8：细分子行业周涨跌幅......................................................9图9：细分子行业月涨跌幅......................................................9图10：医药板块个股上周表现(A股）............................................10图11：医药板块个股上周表现（港股）..........................................10 1.医药行业周观点 1.1上周行情及上周重点新闻政策动态 ➢上周医药生物板块收益率为3.21%，板块相对沪深300收益率为1.23%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第9。6个子板块中，医疗服务板块周涨幅最大，涨幅为7.47%（相对沪深300收益率为5.49%）；涨幅最小的为中药，涨幅为1.84%（相对沪深300收益率为-0.14%）。 ➢近一个月医药生物板块收益率为2.82%，板块相对沪深300收益率为0.28%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第15。6个子板块中，医疗服务子板块涨幅最大，涨幅为8.14%（相对沪深300收益率为5.6%）；跌幅最大的为中药II，跌幅-1.06%（相对沪深300收益率为-3.61%）。 ➢上周重点新闻&动态：①2月4日商务部发布《不可靠实体清单工作机制关于将美国PVH集团和因美纳公司列入不可靠实体清单的公告》。Illumina是一家基因测序试剂设备供应商，2024年第三季度Illumina大中华区的收入为7500万美元，同比下降23%。②据券商中国消息，号称“女版巴菲特”的凯西·伍德（CathieWood）正坚定唱多AI+医疗。她认为，医疗保健是最被低估的AI应用。凯西·伍德所创立并领导的ArkInvestment发布了《Big Ideas 2025》年度重磅报告。在多组学测序方面，报告指出，在海量多组学数据的支持下，结合可编程生物学的驱动，运行自主实验室的AI系统可能会显著降低药物研发全流程的成本，从而改变这个长期停滞的制药行业的回报状况。同时，AI驱动的药物开发可能将其上市时间从13年缩短到8年，同时将总成本降低4倍，从24亿美元降低到6亿美元。③据国家医保局2月7日消息，截至2月4日全国已有14个省（自治区、直辖市）的117个统筹区开通医保钱包，其中河北、河南、安徽、西藏、四川、湖北6个省级医保部门在全省（自治区）域范围内全面开