医药生物行业周报：春季行情有望启动，关注脑机接口、手术机器人和AI应用

核心观点与关键数据

• 市场表现：上周医药生物板块收益率为-0.18%，相对沪深300收益率为-2.13%，表现疲软。医疗器械板块周收益率排名第一（0.08%），医药商业周收益率排名末位（-1.66%）。
• 政策动态：国家组织高值医用耗材联合采购办公室启动药物涂层球囊类、泌尿介入类医用耗材的国家集中带量采购；国家药监局发布《互联网药品医疗器械信息服务备案管理规定》，规范互联网药品医疗器械信息服务备案管理。
• 行业观点：生物医药整体行情疲软，脑机接口、医疗机器人等领域热度恢复。脑机接口领域受“十五五”规划支持，有望产业化；手术机器人领域，“图迈”手术机器人全球装机突破100台，标志着中国在医疗技术领域成为关键推动者。
• 市场展望：春节行情即将启动，建议关注脑机接口、手术机器人及AI应用等新兴产业方向；长期来看，创新和出海仍是医疗投资主线，建议关注高端医械及创新药产业链。

研究结论与投资建议

• 关注方向：
  • 脑机接口：美好医疗、心玮医疗、可孚医疗等。
  • 高端医疗器械：机器人应用（天智航、微创机器人等）、制药装备（森松国际、东富龙等）、院内招采（联影医疗、山外山等）、消费医疗器械（鱼跃医疗、可孚医疗等）、出海订单增长（美好医疗、海泰新光等）。
  • AI +医疗：AI+医疗大模型（阿里健康、讯飞医疗科技等）、AI+影像（联影医疗、迈瑞医疗等）、AI+医检（金域医学、迪安诊断等）、AI+医药电商/精准营销（京东健康、阿里健康等）、AI+基因测序（华大智造、华大基因等）。
  • CXO及生命科学上游产业链：CXO龙头企业（药明康德、药明生物等）、临床CRO龙头（泰格医药、普蕊斯等）、资源型CXO（昭衍新药、益诺思等）、生命科学上游产业链（百普赛斯、皓元医药等）。
  • 创新药：小核酸（悦康药业、前沿生物等）、ADC（科伦博泰、百利天恒等）、IO双/多抗（康方生物、三生制药等）、降糖减重（华领医药、信达生物等）。
• 风险因素：关税政策变动&地缘政治风险、产品销售不及预期、临床数据不及预期、集采降价幅度高于预期、市场竞争加剧风险。