氯碱月报：需求季节性下滑，关注宏观动态

烧碱市场要闻与数据 价格方面：截至2026-01-02，烧碱期货价格及基差：SH主力收盘价2242元/吨（-31）；山东32%液碱基差-45元/吨（+31）。现货价格：山东32%液碱报价703元/吨（+0）；山东50%液碱报价1120元/吨（+0）。 供应方面：烧碱开工率86.00%，（+1.50%）；烧碱月度产量373.35万吨，同比+5.58%，烧碱周度产量84.17万吨（+1.29%），停车检修造成的损失量为14.22万吨（-6.63%）。 需求方面：主力下游氧化铝开工率85.14%（+0.14%），氧化铝周度产量183.80万吨（+0.30），氧化铝港口库存15.80（+1.80）；印染华东开工率61.28%（-0.78%）；粘胶短纤开工率85.05%（-1.98%）；白卡纸开工率：75.42%（+1.26%）；阔叶浆开工率90.40%（-0.60%）。 进出口：液碱出口18.32万吨，同比-20.26%，液碱进口0.00万吨，同比+198.84%；固碱出口6.41万吨，同比+53.48%；固碱进口0.08万吨，同比+32.81%。 生产利润方面：截至2026-01-02，山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）564.67元/吨（+0.00），山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）-237.33元/吨（+0.00），山东烧碱单品种利润1171.86元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）555.00元/吨（+0.00）。 库存方面：国内液碱厂库库存48.57万吨（+4.35），片碱厂库库存3.02万吨（+0.05）。 液氯方面：截至2026-01-02，山东液氯价格150元/吨（+0）；液氯下游环氧丙烷开工率74.13%（-1.98%），环氧氯丙烷开工率50.82%（+2.39%），二氯甲烷开工率81.72%（+0.63%），三氯甲烷周度产量2.97万吨（-0.02）。 市场分析 目前烧碱现货价格稳中有降。随着前期订单执行结束，山东库存重新累积，江苏烧碱累库。当前供应端整体开工高位，液氯价格较好，暂未对氯碱利润造成拖累，液氯价格难降导致烧碱高开工维持，但后续液氯终端需求小幅走弱，液氯价格预计窄幅波动，关注烧碱装置动态。需求端氧化铝厂开工较为稳定，接货价格下调至660元/吨。河北氧化铝厂12月份签单，近期山东发河北量增加。广西新增投产氧化铝厂烧碱招标采购中，未形成集中性采购行情。中长期受氧化铝反内卷政策影响，对烧碱的需求或下降。非铝需求转弱，1月进入季节性开工下滑淡季。烧碱供需偏弱，后续重点关注液氯价格变动、装置动态及宏观反内卷细则落地。 策略 单边：震荡跨期：观望跨品种：无 风险 液氯价格波动；装置检修动态；氧化铝投产节奏；下游采购节奏PVC市场要闻与数据 价格方面：截至2026-01-02，期货价格及基差：PVC主力收盘价4805元/吨（-5）；华东基差-315元/吨（+5）；华南基差-265元/吨（+5）。现货价格：华东电石法报价4490元/吨（+0）；华南电石法报价4540元/吨（+0）；华东乙烯法报价：4550元/吨（+0）；华南乙烯法报价：4720元/吨（+0）。 供应方面：PVC月度产量213.74万吨，同比+4.16%；上游电石平均开工负荷67.65%（-2.44%）；PVC开工率78.63%（+1.40%）；PVC电石法开工率78.36%（-0.13%）；PVC乙烯法开工率79.29%（+5.01%）。停车及检修造成的损失量 在13.15万吨（-0.87） 需求方面：PVC下游综合开工率在43.94%（-0.58%），其中PVC下游管材开工率在35.60%（-0.60%），PVC下游型材开工率29.78%（-0.79%），PVC下游薄膜开工率66.43%（-0.36%）。下游订单情况：生产企业预售量81.56万吨（+0.86）。 进出口：PVC出口27.53万吨，同比+29.64%；PVC进口1.57万吨，同比-1.70%。 生产利润方面：截至2026-01-02，陕西兰炭价格750元/吨（+0）；山东电石价格2780元/吨（+0）；兰炭生产毛利-207.00元/吨（-52.00），西北电石生产毛利-446.00元/吨（+0.00）；PVC电石法单品种生产毛利-713.56元/吨（+46.74）；PVC乙烯法单品种生产毛利-279.49元/吨（+56.36）；PVC出口利润-16美元/吨（+0） 库存方面：PVC厂内库存30.92万吨（+0.30）；PVC社会库存51.69万吨（+0.31），其中PVC华东社会库存47.23万吨（+0.32），PVC华南社会库存4.46万吨（-0.01） 市场分析 PVC本月前期供需偏弱，震荡下跌，中期受宏观情绪影响反弹。国务院国资委抵制“内卷式”竞争表态，“十五五”规划强调谋划重大工程，住房城乡建设会议强调着力稳定房地产市场，宏观情绪提振PVC远期需求预期。近期PVC宏观情绪消退，供需偏弱。PVC2025年新增装置已全部投产，PVC供应端呈现充裕格局，下周新增一家企业检修。下游开工总体小幅下降，管材、型材、薄膜下降，元旦后有进一步下降预期。下游逢低采购，盘面反弹成交清淡。出口订单保持韧性。社会库存小幅累库，同比高位。近期上游PVC端综合氯碱生产利润受烧碱PVC现货小幅反弹影响有一定修复，同比仍低位。上游电石、兰炭价格小幅下降，但利润端保持亏损。仓单同期高位，盘面套保压力仍存，对PVC期货价格持续压制。PVC整体供需仍偏弱，预计近期震荡，重点关注后续装置检修动态及宏观侧政策。 策略 单边：随宏观情绪震荡跨期：观望跨品种：无 风险 国内宏观政策扰动；装置检修动态 目录 一、基差策略分析......................................................................................................................................6二、烧碱价格&价差...................................................................................................................................6三、PVC价格&价差...................................................................................................................................9四、成本利润..........................................................................................................................................11五、烧碱供应..........................................................................................................................................13六、液氯价格与液氯下游..........................................................................................................................16七、PVC供应..........................................................................................................................................18八、烧碱下游需求....................................................................................................................................20九、烧碱进出口.......................................................................................................................................22十、PVC下游需求....................................................................................................................................24十一、PVC进出口....................................................................................................................................25十二、烧碱&PVC库存数据........................................................................................................................26 图表 图1：烧碱主力合约....................................................................................................................................................................7图2：液碱32%山东价格............................................................................................................................................................7图3：液碱50%山东价格............................................................................................................................................................7图4：液碱32%江苏价格............................................................................................................................................................7图5：片碱99%新疆价格............................................................................................................................................................7图6：液碱32%山东基差...........................