东兴晨报

经济要闻 本期编辑 1.央行：2025年12月31日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了5288亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量与中标量均为5288亿元。同花顺iFinD数据显示，今日有260亿元7天期逆回购到期。（资料来源：同花顺） 分析师：侯河清010-66554108houhq@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480524040001 2.发改委：将推动出台妨碍建设全国统一大市场的事项清单，进一步规范地方政府经济促进行为，研究制定促进招商引资健康发展的政策举措，引导地方因地制宜，探索高水平招商引资新模式。（资料来源：同花顺） 3.国家能源局：到2030年，主干电网和配电网为重要基础、智能微电网为有益补充的新型电网平台初步建成，主配微网形成界面清晰、功能完善、运行智能、互动高效的有机整体。（资料来源：同花顺） 4.商务部：公布对进口牛肉实施保障措施的裁定。根据《保障措施条例》第十九条规定，保障措施可以采取提高关税、数量限制等形式。（资料来源：同花顺） 5.统计局：12月我国制造业市场需求有所释放，企业生产较好扩张，市场价格向好运行。12月份中国制造业采购经理指数为50.1%，较上月上升0.9个百分点，指数升至扩张区间，显示制造业回升向好。（资料来源：同花顺） 6.国家外汇管理局:22025年9月末，我国对外金融资产115073亿美元，对外负债74597亿美元，对外净资产40476亿美元。（资料来源：同花顺） 数据来源：《十二月金股汇》2025年11月28日，东兴证券研究所 7.工信部：1—11月份，我国规模以上互联网和相关服务企业完成互联网业务收入18034亿元，同比增长1%，增速较1—10月份回落0.1个百分点。（资料来源：同花顺） 8.卫健委：全国31个省(自治区、直辖市)均已发放育儿补贴，发放人数超过2400万人，2025年度育儿补贴发放率达80%左右。（资料来源：同花顺） 9.国家体育总局：2024年全国体育产业总规模(总产出)为38421亿元，增加值为16033亿元，占国内生产总值(GDP)的比重为1.19%，比上年提高0.04个百分点。（资料来源：同花顺） 10.知识产权局：2024年全国专利密集型产业增加值为180381亿元，占国内生产总值(GDP)的比重为13.38%，比上年提高0.34个百分点。（资料来源：同花顺） 重要公司资讯 1.美克家居：公司正在筹划通过发行股份及支付现金的方式收购深圳万德溙光电科技有限公司控制权，并募集配套资金。公司股票自2025年12月18日开市起开始停牌，预计停牌时间不超过10个交易日。2025年12月31日，公司召开董事会审议通过了与本次交易相关的议案。根据上海证券交易所的相关规定，经公司申请，公司证券将于2026年1月5日(星期一)开市起复牌。本次交易涉及的相关审计、评估等工作尚未完成，公司董事会决定暂不召开股东会审议本次交易有关事项。（资料来源：同花顺） 2.希荻微：拟以现金方式收购曹建林、曹松林、深圳市链智创芯管理咨询合伙企业(有限合伙)、深圳市汇智创芯管理咨询合伙企业(有限合伙)合计持有的深圳市诚芯微科技股份有限公司100%股份，交易价格确定为3.1亿元。 本次交易已经公司董事会审议通过，无需提交股东会审议。标的公司2024年度营业收入为1.97亿元，净利润为2170.89万元；2025年1月-6月营业收入为8695.13万元，净利润为1228.55万元。（资料来源：同花顺） 3.中微公司：公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买杭州众硅电子科技有限公司64.69%股权，并募集配套资金。公司股票将于2026年1月5日开市起复牌。（资料来源：同花顺） 4.光库科技：预计2025年度净利润为1.69亿元～1.82亿元，同比增长152.00%～172.00%。报告期内公司通过技术创新、推出新产品、积极开发国内外新客户，营业收入实现稳步增长。报告期内归属于上市公司股东的净利润较上年同期大幅增长，主要是报告期内公司营业收入增长带动了净利润的增长，同时加强费用管控、降本增效所致。（资料来源：同花顺） 5.立讯精密：拟以10亿元-20亿元回购公司股份，回购价格不超过86.96元/股。预计回购股份数量为1149.95万股至2299.91万股，占公司目前总股本比例为0.16%至0.32%。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴交通运输仓储】兴通股份（603209.SH）首次覆盖报告：静待内贸需求回暖，抢抓外贸市场机遇（20251227） 兴通股份在沿海散装液体化学品运输领域深耕多年，是沿海液体化学品运输行业龙头企业，并致力于成为国际一流、国内领先的化工供应链综合服务商。截至报告发布日，公司拥有各类散装液体危险货物船舶40艘，其中化学品船34艘，成品油船3艘，LPG船3艘。公司已形成覆盖全球的水上运输网络，内贸沿海运输航线通达全国沿海及长江、珠江中下游水系，外贸国际运输航线覆盖东北亚、东南亚、中东、地中海、欧洲、南北美洲。 安全管理是公司核心竞争力，内贸市场份额持续提升：危化品航运领域由于对安全与环保有较高的要求，因此具备较高的进入壁垒。06年以来交通运输部不断完善内贸化工品船新增运力宏观管控政策，按照“总量调控、择优选择”的总体方针，有序新增船舶运力。公司依靠强大的安全管理能力，在交通运输部2019年开始的多次新增运力评审中，均以第一名的成绩获得新增运力指标。19年以来，公司运力规模的增速显著超过行业增速，内贸市场份额从19年的5.3%提升至24年的16.0%。 打造年轻化智能化船队，逐步向国际市场迈进：公司船队具有高端化、大型化、年轻化、绿色化、智能化特点，具备较强竞争力。全球化学品船船龄超15年以上的占比达51.4%，而公司化学品船队平均船龄不到8年；公司5000载重吨级以上化学品船占比超90%，符合行业船舶大型化的发展需要；船舶适货性强，新建船舶均采用双相不锈钢货舱，能够容纳目前大部分种类的液体化工品，也可以向下兼容运输成品油。 公司2022年之前主要经营沿海液体化工品运输，2022年起在维持内贸优势地位的前提下逐步涉足国际市场，并持续加大投入。在国际化学品船队的老龄化问题日益突出，且航运业环保压力日益加剧的当下，公司船队具备较强的市场竞争力。 公司财务指标优秀，盈利能力在业内处于领先水平：公司在船队和收入规模快速扩张的同时，维持了整体较为优秀的财务指标。公司营收由19年的不到3亿提升至24年的超15亿，在营船舶数量由19年的11艘提升至24年末的37艘（截至报告发布日为40艘），在体量快速扩张的同时，公司资产负债率维持在较低水平，25Q3为36%左右。公司经营净现金流多年来稳定高于净利润，经营净现金流与流动负债之比大部分时间维持在50%以上，经营现金流对债务的覆盖能力强。与可比上市公司对比，公司利润率明显高于竞争对手，ROE与ROA水平也高于竞争对手，体现出的是公司优质服务与成本管控带来的超额收益。 下游产业景气度或底部回升，内贸供给端增速有望逐步回落：行业需求方面，受下游炼化行业景气度较低的影响，液体危化品运输需求不足，24年到25年上半年运价持续走低。但今年下半年炼厂开工率有触底回升迹象，行业景气度有望底部回升。供给端方面，考虑到经过前几年高强度的船舶更替，沿海化学品船的平均船龄已经由21年高峰的11.2年降至25年的9.1年，后续船舶替换进度有望放缓；叠加近年来新增获批运力呈下降趋势，行业供给端的增速后续大概率回落。 盈利预测与投资建议：静待内贸需求回暖，抢抓外贸市场机遇 公司25年业绩短期承压，但我们认为随着下游需求端触底回暖及供给端增速回落，内贸市场景气度有望持续改善；外贸方面，公司抓住全球化工品船老龄化严重的市场机遇，以高端节能环保的年轻船队快速抢占市场，打造公司新的增长点。 我们预计公司2025-2027年净利润分别为2.85、3.51和4.29亿元，对应EPS分别为1.02、1.25和1.53元。当前股价对应2025-2027年PE值分别为15.7、12.7和10.4倍。我们首次覆盖公司，并给予“推荐”评级。 风险提示：行业政策出现重大变化、下游需求恢复不及预期、船舶安全风险、燃油成本大幅上升。 （分析师：曹奕丰执业编码：S1480519050005电话：021-25102904） 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 以上内容来源于东兴证券研究报告的观点。 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）： 以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）： 以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。