个人销售住房增值税率下调，关注后续更多政策落地情况

个人销售住房增值税率下调，关注后续更多政策落地情况 2025年12月29日至12月31日建筑材料板块（SW）下跌1.25%，其中水泥（SW）下跌1.54%，玻璃制造（SW）下跌3.53%，玻纤制造（SW）下跌1.19%，装修建材（SW）下跌0.56%，本周建材板块相对沪深300超额收益-0.98%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-25.34亿元。【周数据总结和观点】 增持（维持） 2025年12月30日，财政部、税务总局发布关于个人销售住房增值税政策的公告，个人（不含个体工商户中的一般纳税人，下同）将购买不足2年的住房对外销售的，按照3%的征收率全额缴纳增值税；个人将购买2年以上（含2年）的住房对外销售的，免征增值税。根据wind统计，2025年12月地方政府债总发行量2837.47亿元，发行金额环比2025年11月下降68.9%，同比2024年12月下降74.0%。化债政策加码下政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。浮法玻璃供需仍有矛盾，光伏玻璃开启自律减产，供需矛盾有望缓和：2025年后浮法玻璃需求持续下滑，供需仍有矛盾，关注价格下行后的冷修。“反内卷”背景下光伏玻璃企业开启减产，供需矛盾有望缓和，关注涨价持续性。消费建材持续推荐：消费建材受益二手房交易向好、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐三棵树、北新建材、伟星新材，关注兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。水泥错峰停产加强，关注供给侧积极变化和地方性水泥：水泥行业需求仍在寻底过程中，企业错峰停产力度加强，水泥价格围绕行业盈亏平衡线附近波动，中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》，供给端有望积极改善，同时大型基建项目有望拉动西藏，新疆等区域性需求提升，关注成本优势定价的龙头海螺水泥、出海标的华新水泥。玻纤底部已现，关注结构性机会：玻纤价格战结束，价格已触底回升，同时风电招标量快速增长，2025年作为“十四五”收官之年，装机量有望大增，风电纱需求向好；电子纱高端需求有望持续向好。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年风电、氢瓶、热场等需求仍有增长，关注经济向好预期下价格企稳情况。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐耀皮玻璃、濮耐股份、银龙股份。 作者 分析师沈猛执业证书编号：S0680522050001邮箱：shenmeng@gszq.com 分析师陈冠宇执业证书编号：S0680522120005邮箱：chenguanyu@gszq.com 分析师张润执业证书编号：S0680524110002邮箱：zhangrun@gszq.com 相关研究 1、《建筑材料：关注需求托底及反内卷政策后续落地情况》2025-12-282、《建筑材料：关注需求托底及反内卷政策后续落地情况》2025-12-213、《建筑材料：政策推动需求托底+持续反内卷，关注后续具体落地情况》2025-12-14 水泥近期市场变动：截至2025年12月31日，全国水泥价格指数为352.65元/吨，环比上周下降0.06%，本周全国水泥出库量284.7万吨，环比上周下降1.04%，全国水泥直供量164万吨，环比上周下降0.61%。本周水泥熟料窑线产能利用率为38.43%，环比上周上涨1.01pct，水泥库容比为59.1%，环比上周下降0.51pct。整体来看，随着气温进一步下降和春节临近，预计全国水泥需求总量将继续收缩。市场的关注点已从单纯的““销量”转向““销量与回款并重”，甚至回款优先。尽管部分地区“（如广西）有推涨价格计划以稳定效益，但在需求整体偏弱、竞争激烈的背景下，其落地范围和实效有待观察。未来市场的回暖，仍有赖于宏观层面特别是房建领域资金的实质性改善，以及春节后基建新项目开复工的强度。短期内，水泥市场预计将维持供需双弱、价格承压的震荡态势。 玻璃近期市场变动：截至2025年12月31日，全国浮法玻璃均价1121.29元/吨，较上周跌幅1.65%，全国13省样本企业原片库存5378万重箱，环比上周-155万重箱，年同比+1361万重箱。本周4条产线停产，涉及日熔2700吨，期货盘面反弹带动投机需求增量，部分库存转移，后市看， 加工厂春节前提前放假预期偏强，需求将呈现逐步转弱趋势，产能小幅缩减支撑有限，库存有压，预计浮法厂保持灵活价格出货为主。 玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱市场均价环比维稳。需求端，周内粗纱市场需求偏弱运行，中下游提货意向有进一步减弱；供应端，12月29日内江华原5线3万吨放水冷修；库存端，正值年底及月底节点，各池窑厂以回款为主，产销多数难达平衡，行业库存维持小增。现阶段下游需求释放有限下，价格下调对市场刺激作用不大，预计短期粗纱价格大概率趋稳延续。本周电子纱价格暂稳。传统电子纱市场刚需支撑尚可延续，中高端产品供不应求状态持续；预计后期高端品价格或高位继续上涨，传统纱需求表现或有回落，但价格存适当跟涨可能。截至12月31日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3535.25元/吨（主流含税送到），环比上周持平，同比下降5.22%；电子纱G75主流报价9200-9500元/吨，7628电子布主流报价4.2-4.65元/米，环比上周均价持平。2025年12月行业月度在产产能72.98万吨，同环比均增，主要系月内自然天数增加，加之前期烤窑产线陆续投产，产能环比有所增长。 消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，沥青、丙烯酸丁酯价格环比上周持平，铝合金、苯乙烯环比上周上涨，天然气价格环比上周下降。 风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。 内容目录 1、行情回顾......................................................................................................................................................42、水泥行业跟踪...............................................................................................................................................53、玻璃行业跟踪.............................................................................................................................................124、玻纤行业跟踪.............................................................................................................................................165、消费建材原材料价格跟踪............................................................................................................................18风险提示.........................................................................................................................................................20 图表目录 图表1：建材（SW）及各子行业相对2021年1月沪深300超额收益情况.......................................................4图表2：国盛建材行业个股涨跌幅榜前五.........................................................................................................4图表3：“国盛建材行业个股涨跌幅榜后五.........................................................................................................4图表4：全国水泥价格指数（单位：元/吨）.....................................................................................................5图表5：全国水泥出库量（单位：万吨）.........................................................................................................5图表6：直供重点项目水泥出库量（单位：万吨）...........................................................................................5图表7：全国水泥熟料产能利用率（单位：%）...............................................................................................5图表8：全国水泥库容比（单位：%）.............................................................................................................6图表9：全国水泥煤炭价格差（单位：元/吨）.................................................................................................6图表10：水泥错峰停产情况............................................................................................................................6图表11：卓创统计全国浮法玻璃均价（单位：元/吨）..................................................................................12图表12：卓创统计13省样本企业库存变动（单位：万重量箱）....................................................................12图表13：华北重质纯碱市场价（单位：元/吨）.............................................................................................12图表14：华北重质纯碱分年度市场价（中间价）（单位：元/吨）.................................................................12图表15：浮法玻璃税后毛利（管道气）（单位：元/吨