核心观点及投资思路
- 短期煤价预测：预计短期煤炭价格将维持震荡。元旦后煤矿生产恢复将增加供给，而寒潮将提振需求，供需博弈下价格波动为主。
- 投资逻辑：煤炭板块机构持仓低，筹码结构健康，交易不拥挤；预核增产能退出和迎峰度冬将推动煤价走强。
- 投资主线：
- 高股息、低估值：配置【中国神华A+H】【中煤能源A+H】【新集能源】【淮河能源】等。
- 产能增长与盈利弹性：推荐【兖矿能源A+H】【华阳股份】，关注【山煤国际】【晋控煤业】【陕西煤业】【兰花科创】【广汇能源】。
- 困境反转：推荐炼焦煤【潞安环能】【平煤股份】【淮北矿业】【山西焦煤】，关注【上海能源】【神火股份】【永泰能源】【盘江股份】。
煤炭价格跟踪
- 动力煤：
- 价格指数：环渤海动力煤(Q5500K)价格有所回升。
- 需求：终端日耗较11月底增加，寒潮将推动需求走强。
- 港口价格：京唐港动力末煤价格上涨，但同比仍下降。
- 焦煤及焦炭：
- 价格：京唐港主焦煤价格持平，产地价格分化（高硫主焦煤持平，低硫主焦煤上涨）。
- 供需：煤矿精煤产量下降，钢企铁水日耗微增。
煤炭库存跟踪
- 动力煤：环渤海港口库存下降，煤矿产量趋于平稳。
- 炼焦煤：煤矿精煤产量下降，钢企和独立焦化企业库存下降。
煤炭行业下游表现
- 电厂日耗：终端日耗增加，寒潮将推动日耗边际改善。
- 焦炭：港口及产地焦炭价格分化，钢价和吨钢利润上涨，高炉开工率微增。
- 其他：甲醇价格下降，水泥价格和需求稳定。
本周板块及个股表现
- 板块：煤炭板块下跌0.7%，表现劣于大盘；动力煤板块下跌0.4%，焦煤板块下跌1.2%，焦炭板块下跌2.1%。
- 个股：涨幅前三为云维股份(2.0%)、中国神华(1.1%)、未来股份(0.0%)；跌幅前三为安泰集团(-8.4%)、辽宁能源(-4.0%)、宝泰隆(-3.4%)。
风险提示
- 政策限价、煤炭进口放量、宏观经济大幅下滑、数据可信性风险、信息更新不及时风险。
