2026年一季度A股投资策略万境皆含春意20251230

2025年12月31日09:39 关键词 一季度经济增长银行保险高股息基建CPI PPI信贷意愿宏观政策财政货币财政政策货币政策服务消费稳投资制造业投资基建投资投资于人医疗保健美联储降息估值分位数 全文摘要 当前股市市场的流动性充裕，但基本面支撑力弱，估值偏高，预示着市场波动性可能加剧。针对未来一季度，市场的估值调整和政策预期成为关注焦点。预计明年市场将经历小幅调整，强调了配置节奏在一季度的重要性。 2026年一季度A股投资策略：万境皆含春意-20251230_导读 2025年12月31日09:39 关键词 一季度经济增长银行保险高股息基建CPI PPI信贷意愿宏观政策财政货币财政政策货币政策服务消费稳投资制造业投资基建投资投资于人医疗保健美联储降息估值分位数 全文摘要 当前股市市场的流动性充裕，但基本面支撑力弱，估值偏高，预示着市场波动性可能加剧。针对未来一季度，市场的估值调整和政策预期成为关注焦点。预计明年市场将经历小幅调整，强调了配置节奏在一季度的重要性。长期投资者被建议重点关注AI领域，涵盖硬件算力、光纤液冷储能及机器人等子行业，同时在市场因高估值或基本面担忧出现合理调整时，可考虑银行保险的高股息收益及基建领域的投资机会。一季度经济增长面临较大压力，预期政策将适时发力，以在波动中捕捉机会。 章节速览 00:00市场展望与投资策略：AI主线与一季度配置节奏 市场流动性充裕，春信调动有望展开，但基本面支撑弱，估值高，波动可能加剧。一季度配置需关注节奏，中长期优先考虑AI主线及硬件算力等，良性的调整可考虑银行保险高股息与基建建桥。政策窗口期或导致市场躁动与调整并存，一季度基本面承压，政策发力或带来股价表现。 01:59一季度经济增长压力分析与政策预期 对话分析了一季度经济增长面临的压力，包括政策发力减弱、高基数拖累及春节假期延长等因素，预计一季度GDP增速为4.3左右，政策开门红诉求强烈。 04:00消费、地产与出口：政策调整下的经济展望 对话讨论了消费品以旧换新政策调整、地产市场房价下跌周期及房贷成本上升导致居民信贷意愿减弱，以及出口维持韧性但海外厂商库存补库需求有限的情况。整体经济面临消费意愿弱、投资变化大、出口正增长但增长边界小的挑战。 06:20 CPI与PPI趋势及一季度经济政策前瞻 讨论了CPI温和回升、PPI国内起稳但海外能源价格下跌的情况，以及一季度经济增速目标可能维持在4.5%-5%，财政货币政策力度预计不会明显加码，考虑到长期增速目标与人口因素，政策调整的必要性不高。 07:59 2023年财政政策与稳投资策略分析 对话探讨了2023年财政政策保持力度及稳投资的重要性，指出财政资金增量主要来自政策性金融工具，纯财政资金无大幅调升。消费端调整需结构性，服务消费政策论证过程较长，一季度难有明显进展。鉴于投资增速罕见为负，稳投资政策体系成熟，预计一季度将多管齐下。 09:31 2024年投资策略：聚焦基建、民生与健康 讨论了2024年投资策略，重点在于基建投资作为经济稳定器，以及民生和健康领域的投资增长，特别是养老、教育、医疗和政策性金融工具的应用，强调优化投资结构以应对老龄化和财政挑战。 13:47投资趋势与美联储降息预期分析 对话主要讨论了投资趋势，包括雄闻媒体统计的7.08万亿元项目投资及制造业投资方向，以及对美联储降息的预期分析。制造业投资聚焦于十五五相关项目、设备器具投资高增速和数字化转型。美联储降息概率分析基于就业市场状况，一季度降息可能性较低，预计上半年降息一次，下半年降息1到2次。 15:32一季度市场波动与投资机会分析 对话围绕一季度市场走势展开，指出尽管春季行情已启动，但高估值和增长压力可能导致市场波动。建议投资者关注市场节奏，把握投资机会，尤其在一季度可能出现的波动中寻找潜在的投资方向。 17:03 2026年投资主线：AI产业链、高股息金融与基建 推荐2026年投资三大方向：高确定性的AI产业链，受益于连续业绩优势；高股息的银行保险，提供稳定收益；季节性强势的基建品种，把握周期性机会。AI产业链因其明确的产业趋势和持续的业绩高增长，成为最核心的投资主线。 19:33算力端产业周期与国产专利潜力分析 对话讨论了算力端产业周期，特别是PCB、CPO等领域的海外与国产专利差异，强调了国产算力的潜在增长空间和高景气度，认为国产算力可能因前期涨幅较小而具备更大的上涨潜力。同时指出，无论是海外还是国产算力，都处于增量市场，未来表现值得期待。 22:02算力需求驱动下的产业链变革与储能挑战 对话围绕算力需求对光纤、液冷、电源设备、存储和储能链等产业链的影响展开，强调算力端需求的增长带动了各细分领域的发展，同时指出存储领域在高低容量内存过渡中存在扰动，以及算力需求对储能链的显著影响，特别是在电力供应不足的背景下，储能需求凸显。 24:08 AI应用端的发展逻辑与优选领域 讨论了AI应用端的发展逻辑，类比2010年智能手机普及后的应用爆发，指出当前仍处于基建阶段，未到全面爆发时机。但应用端作为产业链重要环节，可能受益于估值扩散和个别重磅应用的催化作用。基于未来产业趋势和景气度，优选出机器人、游戏和软件三大细分领域。 27:06银行股息率回升与资金配置机会分析 对话讨论了银行行业在一月份表现出的超额收益潜力，分析了年终考核结束后的资金新配置需求，以及2025年中期分红对银行股息率的提升效应。指出当前银行股息率回升至5%左右，对行情形成有力支撑，建议在明年年初配置银行股。同时提及基建开工领域的推荐作为第三条主线。 33:24基建领域春季投资策略与高胜率机会解析 对话围绕基建领域春季投资策略展开，介绍了通过历史数据筛选出的八大强势细分行业，包括工程咨询服务、环保设备等，强调了这些行业在春节后至3月中旬的高胜率表现。分析指出，这一季节性机会与政策期待密切相关，而非行业本身特性。最后，对话基于中央经济工作会议精神，预测2020年基建领域将持续受益，成为重要投资方向。 38:10成长产业景气周期行情阶段分析 专题报告回顾了年度策略中关于成长产业景气周期行情的三个阶段理论，重点讨论了当前成长科技行情处于第一阶段尾声的判断依据，包括市场贝塔性调整、业绩增速变化及换手率高位等特征，进一步挖掘了第一阶段结束的两个额外特征。 43:12成长风格与行业新高特征分析 对话探讨了成长风格及六大行业在行情结束时同步创出新高的特征，通过历史数据分析2025年12月25日前行情未结束的结论，并指出未来可能的创新高时间点，支持年度策略报告观点。 47:07第一阶段行情加速特征与行业表现分析 分享了第一阶段行情结束前的加速特征，包括成长风格加速上涨、强势行业强者恒强，以及行业表现高度重合的现象。通过分析智能手机、移动互联网、新能源等行业案例，讨论了当前及10月9日前行情是否符合加速特征，并指出可能的未来成长风格加速上涨行情及补涨行业，如国防军工和传媒。 思维导图 发言总结 发言人1 讨论了当前市场的流动性状况，预期春季行情将延续，但同时警告市场波动可能加剧，原因是基本面支撑薄弱及估值水平偏高。对于未来一年，他强调关注点应放在估值与盈利的转换上，特别是第一季度的配置策略。在中长期投资视角下，AI领域（涉及硬件算力、光纤光缆、储能及机器人）被看好，若市场出现回调，银行保险的高股息收益率和基建领域的季节性机会则成为值得考虑的投资选项。他还指出，预计一季度经济增长面临较大压力，政策可能围绕稳增长目标展开，强调把握政策发力节奏的重要性。整体策略上，一季度市场可能经历增长压力与政策刺激的双重影响，投资需兼顾躁动与调整的机会。在成长股行情中，他特别强调了估值与业绩支撑的阶段重要性。 问答回顾 发言人1问：资金面的情况如何？ 答：目前资金面维持着市场微观流动性充裕的格局，春信调动有望继续展开，向上的空间值得期待。 发言人1问：对于市场走势和基本面有何看法？ 发言人1答：基本面缺乏强支撑且估值较高，可能导致市场波动加剧。但预计一季度会有重要配置节奏调整，中长期主线仍关注AI及相关硬件算力、光纤液冷储能及下游机器人等板块。 未知发言人问：在市场可能出现的调整阶段有哪些投资建议？ 未知发言人答：若出现良性调整时，可考虑银行保险的高股息品种以及一季度基本面边际变化最大的基建类，因其在缺乏宏观经济数据的情况下，在政策窗口期之前可能有不错表现。 未知发言人问：对于明年一季度经济增长预期是怎样的？影响明年一季度经济增长的关键因素有哪些？ 发言人1答：预计明年一季度GDP增速约为4.3%，主要原因是新增国债规模减少、基数效应及春节假期劳动力返乡等因素影响。关键因素包括消费、投资（特别是基建和制造业投资）、出口以及PPI和CPI走势。其中，消费端可能调整，投资稳增长诉求较强，而出口增速受基数影响较大。 发言人1问：政策方面会有哪些变化？ 发言人1答：预计明年财政政策力度保持稳定或略为提高，货币政策维持不变。财政政策上，不会有大幅度调升，增量可能来自政策性工具。在稳投资方面，基建投资将是重要发力点，同时优化地方政府专项债使用和加强民生领域投资。 发言人1问：在投融资结构中，政策性金融工具是否是一个值得关注的发力方向？ 发言人1答：是的，政策性金融工具在投融资结构中是一个比较突出且值得关注的发力方向，因为它在国家的规划和政策中被给予了较高的重视程度。 未知发言人问：投资于人主要体现在哪些方面？ 发言人1答：投资于人的主要方面包括养老、教育、培训以及人才培养，尤其是就业和职业技能培训，还有医疗服务，因为健康的身体是工作和产出的基础，并且随着老龄化加剧，老年人对医疗消费的支出具有刚性特征。 未知发言人问：新型政策性金融工具的具体规模和投资重点是什么？ 发言人1答：新型政策性金融工具计划投入5000亿，其主要投资于一些重大项目上，根据媒体统计，这些投资可拉动约7.08万亿元的项目投资，但项目的实施周期较长，所以明年的实物工作量和项目成果可能会陆续呈现出来。 发言人1问：对于制造业投资，未来有哪些明确的方向？美联储降息的可能性如何？ 发言人1答：制造业投资的主要方向包括“十五五”期间的新项目，设备器具投资的高增速，以及数字化转型等明确的投资趋势。美联储一季度降息的概率不高。从历史数据来看，鲍威尔担任主席任期内，再次降息的可能性较大，除非就业市场明显走弱。目前就业数据受政府停摆等因素影响，还需关注后续月份的数据表现来判断是否提前或再次降息。 发言人1问：对于明年一季度经济增长和政策的看法是怎样的？ 发言人1答：预计明年一季度增长压力较大，市场整体估值分位数水平较高，可能会对短期市场造成反复扰动。节奏上，春季行情虽在展开，但延续至整个一季度较难，一季度可能出现较大波动。 未知发言人问：推荐的投资机会有哪些？ 未知发言人答：推荐的投资机会主要有三个方向：一是高确定性的AI产业趋势；二是高股息的银行保险；三是季节性高收益的基建强势品种。其中，AI产业链是最重要的主线，具体细分方向包括算力端（如PCB、CPO等）以及算力配套方向（如光纤、液冷、电源设备、存储、储能链等）。 未知发言人问：在AI产业链中，为什么选择储能链作为其中一个关注方向？ 发言人1答：储能链之所以被选作关注方向，主要是因为其下游受到算力需求的持续影响。算力运行时对电力的需求巨大，在今年美国地区尤为明显，有时会出现算力充足但电量不足的情况。因此，储能链，包括储能、电池、能源金属和锂电材料等较长产业链，在这种需求驱动下表现强劲。 未知发言人问：对于应用端的选择，为什么优选机器人、游戏和软件这三个细分领域？ 发言人1答：首先，在全面爆发落地的应用端尚未成熟，目前仍处于类似2013年智能手机普及后初期阶段，应用端还未到大规模爆发的时刻。其次，这些应用端与算力端或整个AI产业链密切相关，有可能接受到估值扩散或补涨逻辑的影响。此外，尽管大规模爆发不现实，但偶尔可能出现的重磅