Morning Insight: 2025年12月31日

商品市场洞察：

• 铜：价格在回调后恢复上涨，主要受供应和需求双重因素影响。供应端，中国铜冶炼厂与智利矿业公司Antofagasta达成2026年长期基准TC协议，TC为0美元/吨，为历史首次。需求端，对长期复苏的预期持续强劲，数据中心等新兴行业的消费逻辑难以证伪，数据中心建设为长期需求支撑。
• 生猪：现货生猪价格在12月下旬反弹，主要因标准体重猪结构性短缺，此前冬至前大量抛售导致。当前生猪价格上涨过快，下游抵触情绪显现，形成负反馈。预计1月大厂营销计划略有减少，但近10万吨储备肉投放仍需关注。

资金关注：

• 产业升级政策强调防止盲目投资，与铜价上涨逻辑关联。
• 开盘兴趣数据来源：iFind，国泰君安期货。

新闻要点：

1. 消费刺激政策：中国提前拨付625亿元超长期特别国债支持2026年消费品以旧换新，旨在保障政策连续性，满足节假日消费需求。补贴范围扩大至新能源汽车、智能家电等，设备更新补贴涵盖电梯等。
2. 房地产政策：个人销售未满两年住房增值税税率从5%降至3%，未申报或缴纳税款需按新规执行。
3. 粮食政策：2025年粮食收购量达4.15亿吨，连续三年超4亿吨。市场化收购占比超90%，最低收购价政策持续。2025年粮食产量创纪录达714.88亿吨，未来五年将加强粮食购储。

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