通信行业：英伟达投资Groq重点布局推理ASIC，科创板促进商业航天加速

通信 周跟踪（20251222-20251228） ——英伟达投资Groq重点布局推理ASIC，科创板促进商业航天加速 2025年12月31日 行业研究/行业周报 投资要点 行业动向： 1）英伟达200亿美金“技术收购”Groq，布局低延迟推理技术 根据芯东西报道，Groq12月25日与英伟达达成一项非独家授权协议，授权英伟达使用Groq的推理技术，作为该协议的一部分，Groq团队成员将加入英伟达以帮助推进和扩大授权技术规模，而GroqCloud将继续独立正常运营没有被收购。Groq由谷歌前工程师于2016年创立，2025年营收预计5亿美金，2026/2027预计将达到12亿、19亿美元，最近一轮估值达到69亿美元。Groq的LPU推理芯片有许多独到创新之处，包括软件优先理念（芯片设计服务于编译器架构）、可编程流式架构（芯片内部和芯片间拥有充足带宽）、确定性计算和网络（推理时延确定性高）、片上存储器（使用片上SRAM而不是HBM，内存带宽提升高达10倍）等。 相关报告： 【山证通信】国产GPGPU四小龙将齐聚资本市场，光纤光缆边际向好-周跟踪（20251215-20251221）2025.12.23 我们认为，英伟达“技术收购”Groq至少体现出四点启示，一是AI工厂市场规模主要增长将主要由推理驱动，这意味着AI推理需求增长真实且迅速，而“token经济学”仍然是评判XPU竞争力的主要方法。二是相比于训练领域的CUDA护城河，推理市场最优架构并未收敛，GPGPU、ASIC都有广阔市场空间，这为国内近期陆续上市的国产算力新股提供了信心。三是Groq的确定性计算和网络和英伟达的超节点通信能力将形成重要协同，由于Groq的片上存储容量较小，推理任务将以大型集群为主要载体，采取PP、TP、CP等并行通信，这需要高速SERDESC2C、NVLINKFusion甚至CPO等一系列能力，这对海外算力达链光模块、铜连接、CPO的需求是重要利好。四是片上3D存储技术（例如在ASIC上混合键合3DDRAM）与推理芯片结合在推理时延确定性场景比如工业物联网、机器人具有重大落地前景。 【山证通信】博通财报验证ASIC景气度，长12甲有望再挑战可回收任务-周跟踪（20251208-20251214）2025.12.18 分析师： 张天执业登记编码：S0760523120001邮箱：zhangtian@sxzq.com 2）商业火箭企业适用科创板第五套上市标准细化规则发布 赵天宇执业登记编码：S0760524060001邮箱：zhaotianyu@sxzq.com 2025年12月27日，上交所对外发布<<上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第9号--商业火箭企业适用科创板第五套上市标准>>，对商业火箭企业适用科创板第五套上市标准作出细化规定，更好支持尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业适用第五套上市标准加快推进商业航天创新发展、主动服务航天强国战略。当前，蓝箭航天、星际荣耀、中科宇航、星河动力、天兵科技、微纳星空等商业航天企业已经开启IPO进程，其中，蓝箭航天已完成IPO辅导验收，有望近期冲击科创板“商业航天第一股”。 我们认为，本次商业航天新规要点聚焦于高技术门槛、在发动机等关键零部件领域取得重要突破、且需实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷 首次成功入轨以及在产业链中具备领先地位，优先支持承担国家任务的企业，允许具备核心技术但尚未盈利的企业上市融资，意味着国家有意引导资金向商业航天产业集中，助力国家战略工程落地，商业航天作为国家重点布局方向，已步入新的发展阶段，战略意义不断凸显，未来相关企业有望迎来密集申报，为产业链注入长期发展动能。 建议关注：1）英伟达链：中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、沃尔核材、工业富联、胜宏科技、沪电股份；2）Scaleup光：致尚科技、长芯博创、太辰光、光库科技、仕佳光子、汇聚科技、安孚科技；3）商业航天：上海瀚讯、信科移动、烽火通信、盟升电子、海格通信、乾照光电。 市场整体：本周（2025.12.22-2025.12.26）市场整体上涨，申万通信指数涨4.07%，创业板指数涨3.90%，深圳成指涨3.53%，科创50指数涨2.85%，沪深300涨1.95%，上证综指涨1.88%。细分板块中，周涨幅最高的前三板块为卫星通信（+29.13%）、液冷（+21.89%）、连接器（+20.92%）。从个股情况看，中国卫星、通宇通讯、华丰科技、鼎通科技、盟升电子涨幅领先，涨幅分别为+36.24%、+30.68%、+25.42%、+22.60%、+21.92%。中国电信、德科立、仕佳光子、光库科技、联特科技跌幅居前，跌幅分别为-5.31%、-3.64%、-3.60%、-2.13%、-2.08%。 风险提示： 海外算力需求不及预期，国内运营商和互联网投资不及预期，市场竞争激烈导致价格下降超出预期，外部制裁升级。 目录 1.周观点和投资建议...........................................................................................................................................................41.1周观点..........................................................................................................................................................................41.2建议关注......................................................................................................................................................................52.行情回顾...........................................................................................................................................................................52.1市场整体行情.............................................................................................................................................................52.2细分板块行情.............................................................................................................................................................62.2.1涨跌幅..................................................................................................................................................................62.2.2估值......................................................................................................................................................................72.3个股公司行情.............................................................................................................................................................73.风险提示...........................................................................................................................................................................9 图表目录 图1：主要大盘和通信指数周涨跌幅...............................................................................................................................5图2：周涨跌幅卫星通信周表现领先...............................................................................................................................6图3：月涨跌幅卫星通信月表现领先...............................................................................................................................6图4：年涨跌幅光模块年初至今表现领先.......................................................................................................................7图5：各板块当前P/E与历史平均水平对比...................................................................................................................7图6：各板块当前P/B与历史平均水平对比...................................................................................................................7图7：本周个股涨幅前五（%）.......................................................................................................................................8图8：本周个股跌幅前五（%）.......................................................................................................................................8 表1：建议重点关注的公司......................................