甲醇日报：关注后续美伊局势

甲醇观点 市场要闻与重要数据 内地方面：Q5500鄂尔多斯动力煤500元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润333元/吨（+8）；内地甲醇价格方面，内蒙北线1808元/吨（+8），内蒙北线基差189元/吨（-51），内蒙南线1850元/吨（-10）；山东临沂2198元/吨（+18），鲁南基差179元/吨（-41）；河南2055元/吨（-10），河南基差36元/吨（-68）；河北2055元/吨（-40），河北基差96元/吨（-98）。隆众内地工厂库存403970吨（+12830），西北工厂库存231500吨（+5700）；隆众内地工厂待发订单201128吨（-19301），西北工厂待发订单95500吨（-22300）。 港口方面：太仓甲醇2182元/吨（+32），太仓基差-37元/吨（-26），CFR中国252美元/吨（+2），华东进口价差-20元/吨（-2），常州甲醇2285元/吨；广东甲醇2165元/吨（+40），广东基差-54元/吨（-18）。隆众港口总库存1412509吨（+193691），江苏港口库存815291吨（+211266），浙江港口库存192000吨（-3600），广东港口库存233000吨（-31000）；下游MTO开工率87.81%（-0.51%）。 地区价差方面：鲁北-西北-280价差23元/吨（+8），太仓-内蒙-550价差-176元/吨（+25），太仓-鲁南-250价差-266元/吨（+15）；鲁南-太仓-100价差-85元/吨（-15）；广东-华东-180价差-197元/吨（+8）；华东-川渝-200价差-253元/吨（-33）。市场分析 港口方面。特朗普再度威胁若伊朗发展核武器则支持发动对伊朗的打击，再度刺激甲醇期货盘面上涨氛围，但港口基差进一步回落。现实短期仍偏弱，江苏港口库存回升至高位，一方面是前期滞后的卸港逐步兑现，另一方面是内地转弱后的港口回流内地提货需求下降。虽伊朗开工低位，但装置检修传导至装船量的实际下滑仍等待进一步兑现，12月装船量回落速率仍慢；MTO方面，宁波富德MTO检修中，后续1月继续关注浙江MTO装置进一步检修增加的可能。 内地方面。下游淡季，工厂库存回建周期。周初内地拍卖流拍较多，周二西北待发订单季节性低位，拖累港口回流内地的提货需求下降。传统下游方面，醋酸开工底部回升，MTBE开工仍可，甲醛开工小幅回落。 策略 单边：谨慎逢低做多套保跨期：MA2605-MA2609价差逢低做扩跨品种：LL2605-3*MA2605跨品种价差逢高做缩 风险美伊局势进展，伊朗装置冬检停车持续时长，伊朗装船进度 目录 一、甲醇基差&跨期结构.............................................................................................................................3二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润.....................................................................................................6三、甲醇开工、库存...................................................................................................................................7四、地区价差............................................................................................................................................7五、传统下游利润......................................................................................................................................8 图表 图1：甲醇太仓基差与甲醇主力合约|单位：元/吨..................................................................................................................3图2：甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨...............................................................................................................3图3：太仓甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图4：鲁南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图5：内蒙北线甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...................................................................................................................4图6：河南甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图7：河北甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图8：广东甲醇-主力期货基差|单位：元/吨...........................................................................................................................4图9：甲醇01期货合约-甲醇05期货合约价差|单位：元/吨...................................................................................................5图10：甲醇05期货合约-甲醇09期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图11：甲醇09期货合约-甲醇01期货合约价差|单位：元/吨.................................................................................................5图12：内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................6图13：华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨.................................................................................................................6图14：太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.........................................................................................6图15：CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图16：FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨...............................................................................................................................6图17：FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...........................................................................................................................6图18：甲醇港口总库存|单位：吨.............................................................................................................................................7图19：MTO/P开工率（含一体化）|单位：%.........................................................................................................................7图20：内地工厂样本库存|单位：吨.........................................................................................................................................7图21：中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%......................................................................................................................7图22：鲁北-西北-280|单位：元/吨............................................................................................................................................7图23：华东-内蒙-550|单位：元/吨..........................................