26年锂电年度策略需求强劲价格弹性可期开启新周期20251217

2025年12月18日14:42 关键词 锂电需求储能动力增速产能价格碳酸锂电池材料固态电池电动重卡出口销量单车带电量政策补贴购置税新车型欧洲 全文摘要 锂电行业，尤其在电动车和储能领域展现出巨大潜力，预计未来三年维持高增长。尽管市场对动力电池有所分歧，但分析师乐观看待其明年及未来几年的市场表现，增速预期超过20%。头部企业如宁德时代在全球占据主导，但产业链面临供需紧张和价格波动。 26年锂电年度策略：需求强劲，价格弹性可期，开启新周期-20251217_导读 2025年12月18日14:42 关键词 锂电需求储能动力增速产能价格碳酸锂电池材料固态电池电动重卡出口销量单车带电量政策补贴购置税新车型欧洲 全文摘要 锂电行业，尤其在电动车和储能领域展现出巨大潜力，预计未来三年维持高增长。尽管市场对动力电池有所分歧，但分析师乐观看待其明年及未来几年的市场表现，增速预期超过20%。头部企业如宁德时代在全球占据主导，但产业链面临供需紧张和价格波动。讨论深入到关键原材料如碳酸锂、正极材料和电解液的供需及价格趋势，同时关注固态电池的发展。储能市场被看好，预计2023年增长超过60%，整个行业展现出持续增长的势头。 章节速览 00:00锂电行业年度策略：需求超预期，产业链全面看好 汇报指出，自八月底起，锂电行业需求超预期，预计未来三年高增长，储能与动力市场前景乐观。电池环节头部企业优势明显，材料端尤其是高端铁锂紧缺，碳酸锂供需紧张，价格有望上涨。新技术如固态电池及产品升级将带来增量，产业链整体看好，电池环节最稳，材料与碳酸锂环节价格弹性大，固态电池趋势持续向好。 05:26 2024年中国电动车市场销量预测及政策影响分析 汇报指出，2024年国内电动车销量预计增长15%，其中出口贡献显著，本土市场增长约10%。政策方面，以旧换新补贴预计减少20%-30%，购置税优惠减半或致电动车价格上涨5000元。新车型竞争激烈，电动化率提升空间大。专用车领域，重卡电动化率提升至25%，预计2024年增长30%-50%。整体来看，2024年电动车销量预期达1900万辆以上，出口增长50%以上。 11:56全球电动车及储能市场增长预期分析 预计明年全球电动车市场将有20%的增长，其中国内电动车销量增长不到10%，但单车带电量提升明显，整体需求增长20%。海外方面，欧洲市场预期增长30%，新兴市场增长50%，而美国市场预期持平或微降。储能市场增长预期更高，预计增长60%以上，贡献主要增量。总体来看，明年的锂电需求增量主要来源于储能市场，确定性较高。 19:16电池行业现状与未来趋势分析 对话深入探讨了电池行业，特别是动力电池与储能电池的市场表现、竞争格局及未来趋势。动力电池方面，铁锂电池份额持续提升，宁德时代与比亚迪全球市场份额稳固，但日韩企业份额下降。储能电池领域，宁德时代因产能限制份额略有下滑，但预计明年将强势回归。行业整体资本开支加大，尤其在储能端，原材料上涨对盈利影响值得关注。未来，铁锂电池在全球市场占有率预计进一步提升，储能需求旺盛，供给偏紧，价格有望改善盈利。 27:08电池及材料行业盈利与价格趋势分析 对话深入探讨了电池及材料行业面临的结构性原材料涨价、电信与动力端价格传导机制、以及储能端的价格滞后现象，指出大型企业盈利稳健，小企业受冲击较大。电解液、隔膜、铁锂正极等材料的供需格局、产能规划及价格趋势被详细分析，预计明年电解液涨价将持续至四季度，隔膜和铁锂正极产能利用率将提升，行业盈利水平有 望修复至合理区间。 35:01行业盈利改善与涨价预期分析 对话围绕行业头部公司的盈利状况及涨价预期展开，指出尽管头部企业如上泰中科贝特瑞等盈利尚可，但涨价幅度预期不高，主要影响小客户。铝箔行业呈现结构性涨价，龙头公司订单增量推动单吨涨价500元，而小客户暂未涨价。桐柏环节扩产意愿低，龙头单吨利润800至1000元，涨价诉求集中于加工费，预期落地概率大。结构件公司如科达利预计明年业绩增长30%以上，估值稳定在18至19倍，价格战可能性低。整体行业盈利改善预期有限，市场估值处于较低水平。 37:58电器与餐饮行业趋势及钴价影响分析 对话讨论了电器行业产品结构升级，特别是单币和四代产品的利润贡献预期，以及公司估值情况。餐饮方向，欧洲市场厂商增速较高，典型如当升科技。钴价高位维持对华友等公司有利，而面端价格可能因印尼供给侧改革有向上空间，利好三元政企公司如华友、中伟、格林美。项目侧重固酸锂，消费表现良好，新技术和固态客户拓展是关注点。 39:51碳酸锂供需紧张预示价格弹性机会 碳酸锂因明年供需紧平衡及低库存，预计价格上涨至15万，影响储能电站收益率。碳酸锂公司估值随价格波动，上游碳酸锂及中游6伏VC相关领域被视为价格弹性投资首选。 41:59固态电池与锂电池行业未来趋势分析 固态电池投资机会主要看终端应用和核心供应链，明年投资将更收敛，看好设备和材料领域。锂电池需求端乐观，储能行业增速30%以上，龙头公司业绩兑现度高，看好碳酸锂和6伏相关环节价格弹性，以及中国龙头公司盈利恢复。锂电板块总体看好，需关注需求排产恢复和材料公司业绩释放。 思维导图 问答回顾 发言人问：今晚我们关于锂电的年度策略中，你们的核心观点是什么？ 发言人答：我们从8月底开始全面翻多，提出锂电进入新周期的核心观点。目前确认这是一个由需求超预期带来的产业级别的大机会。对于明年，我们对储能需求持非常乐观态度，预计未来三年都将保持高增长态势；而在动力方面，尽管市场存在分歧，但我们依然乐观，预计明年增速超过20%，并且中低增速的增长持续性很强。 发言人问：明年锂电各领域需求的具体情况如何？ 发言人答：明年整体需求非常乐观，特别是商用车、重卡领域以及全面电动化领域的增长将持续性强。具体来说，明年动力电池需求将实现大幅超预期的增长，并且未来两年都将以超过20%的速度增长。到2030年，市场空间有望达到5到6个T瓦时，而目前仅约2个T瓦时。 发言人问：供给端的情况如何？ 发言人答：由于需求超预期，全产业链产能利用率明显提升，部分环节已经开始扩产，盈利能力较弱的环节也在谈价中，预计在价格恢复到一定水平后也会扩产以满足增长需求。同时，产品价格将会上涨以恢复各环节正常盈利水平。年底年初是关键谈判时点，最紧缺环节的涨价幅度会更大。 发言人问：锂电产业链上，哪些环节最为紧缺？ 发言人答：材料环节中，高端铁锂和正极材料最为紧缺，其次是隔膜、铝箔、铜箔等。而上游碳酸锂明年电池环节和储能电池环节可能会出现供应紧张的情况，后年这一紧张态势可能会加剧。 发言人问：对于产业链格局的看法是怎样的？ 发言人答：头部公司在电池环节的议价能力、产品差异化以及降本能力等方面表现最强，因此盈利持续性和确定性非常高。此外，产业链上产品升级趋势明显，如快充、高循环等技术进步，以及海外产能高盈利的体现，都将成为新的结构性看点。 发言人问：新技术趋势方面，有哪些发展点？ 发言人答：新技术端主要包括快充、高循环等产品升级，以及固态电池的新技术应用。明年将开启固态电池计瓦时级别的产线扩张，今年是中试线阶段，明年是更大的中试线，后年可能实现小规模量产。 发言人问：对整个锂电产业链的展望如何？ 发言人答：我们对整个锂电产业链全面看好，从上到下各环节都有良好的发展前景，尤其是电池环节最稳最确定，材料环节价格弹性及优质材料融合值得看好，对碳酸锂环节也持乐观态度，同时对固态电池的新趋势持续看好数量增长和质量提升的逻辑。 发言人问：对于明年国内电动车市场的销量预期有何判断？ 发言人答：明年国内电动车市场销量的核心看点在于政策变化，特别是以旧换新政策的影响。预计明年补贴幅度会下降20%到30%，并且购置税的变化也将促使电动车价格上涨约5000元。另外，新车型的情况和电动化率提升空间也是决定销量的关键因素。明年整体销量虽有挑战，但仍有增长空间，尤其是商用车领域，电动重卡有望实现30%到50%的增长。 发言人问：电动重卡方面，今年和明年单车带电量的变化趋势如何？除了电动重卡外，其他卡车如微卡、轻卡、中卡的电动化率情况如何？ 发言人答：今年电动重卡的平均单车带电量已提升至410度电以上，且有600度电的新车型推出。预计明年电动重卡的单车带电量还将进一步提升。目前这些卡车的电动化率普遍不高，但微卡和中卡的电动化率有上升的空间，预计会有所提升。 发言人问：对于明年的国内电动车销量预期是什么？ 发言人答：预计明年国内电动车销量将达到1900万辆以上，同比增长约15%。其中，本土销量预期增长8-9%，出口端预期增长40%-50%。 发言人问：明年电动车单车电量预计会有怎样的提升？ 发言人答：预计明年电动车单车电量将有约10%的提升，主要是由于国家购置税补贴政策要求续航里程提高，以及插电增程车型的平均带电量预计会大幅增加。 发言人问：对国内本土电动车动力电池的需求预期是怎样的？ 发言人答：预计国内本土电动车动力电池需求将增长20%，主要因为除了汽车增速外，商用车等领域的增速更高，带动动力电池需求增长。 发言人问：海外电动车市场中，欧洲、美国和新兴市场明年的情况如何？ 发言人答：明年欧洲和新兴市场电动车销量预计延续较好的增长态势，而美国市场由于补贴退出，销量可能下滑，但整体空间依然较大。 发言人问：储能端的需求预期如何？ 发言人答：储能端需求预期较强，明年储能电池需求预计增长60%以上，将达到1000G瓦时水平，成为锂电需求增量的主要来源。 发言人问：在不同假设条件下，明年的全球动力加储能需求增速会有何变化？ 发言人答：即使在国内电动重卡和乘用车增速有所波动的情况下，通过弹性测算发现，明年的全球动力加储能需求依然保持较高增速，至少在20%以上。 发言人问：电池环节中，铁锂份额的变化趋势如何？ 发言人答：今年国内铁锂在动力电池中的份额进一步提升至80%以上，且商用车电池中铁锂占比也有明显增长。预计未来铁锂在全球范围内的市场份额将持续上升。 发言人问：宁德时代在国内外市场的动力电池份额分别是多少？宁德时代在国内商用车市场的份额情况如何，以及其原因是什么？ 发言人答：在全球市场中，宁德时代的动力电池份额稳固，占据38%左右，同比略有提升。在国内市场，宁德时代的份额约为43%，但有所下降，这一下降主要源于经济型车型占比提升导致的市场份额被动减少以及车企自主培养电池供应商的影响。在海外市场，宁德时代的份额明显提升，从上年的37%-38%增长至45%-46%，并有望进一步增长。宁德时代在国内商用车市场的份额从前年的接近70%下降到今年的60%左右，下降约10个百分点。主要原因是产能限制，上半年产能利用率高达90%，无法提供更多产能服务于商用车市场；其次，商用车市场的高增长吸引了其他二线电池企业进入，加上宁德时代之前在商用车市场的份额过高，因此出现合理下降。不过，明年随着产能释放，宁德时代在商用车市场的份额预计将强势回归。 发言人问：储能电池领域的竞争格局及宁德时代的表现如何？ 发言人答：由于产能限制，宁德时代今年储能电芯的市场份额略有下降，但明年随着储能电池产能最早在年底或明年初释放，尤其是山东120千瓦时的储能大电芯产能释放，以及公司策略更加激进，例如签署大供货协议等，储能端的市场份额预计会强势回归。此外，二线储能电池企业如一维终端信号、瑞浦等也保持较高的增长速度，预计明年储能电池整体增长将超过50%。 发言人问：原材料涨价对电池企业尤其是宁德时代的盈利影响如何？ 发言人答：原材料涨价目前主要影响的是小电池企业和部分二线电池企业，而头部电池企业如宁德时代由于规模效应和较好的成本控制能力，能够较好地顺价传导原材料涨价，因此明年电信端的盈利水平相对稳健。不过，小电池企业可能会受到原材料涨价的明显冲击。从盈利角度来看，宁德时代的盈利水平一直保持较好，动力和储能单瓦时利润大约在0.9-0.8元左右，二线电池企业预计明年盈利水平会略有提升。 发言人问：B