2026年量化策略关注通胀改善上行趋势20251224

发 100:00:00 各位发证券的机构投资者，呃，家下午好，呃，我是发证券军城的陈元。呃，今天很荣幸跟各位领导汇报下我们关于明年从量化度上去看的关于明年整个市场的个观点，啊，先讲个整体观点，我们觉得就是明年最主要是关注下通胀改善上带来的个趋势，带来的个市场和投资机会。啊，这个是我们呃明年关于整个从量化度看的个的个向的个观点。 2026年量化策略：关注通胀改善上趋势251224 发 100:00:00 各位发证券的机构投资者，呃，家下午好，呃，我是发证券军城的陈元。呃，今天很荣幸跟各位领导汇报下我们关于明年从量化度上去看的关于明年整个市场的个观点，啊，先讲个整体观点，我们觉得就是明年最主要是关注下通胀改善上带来的个趋势，带来的个市场和投资机会。啊，这个是我们呃明年关于整个从量化度看的个的个向的个观点。啊，先第点话就是我们整个报告话就是最主要是分为三个部分，呃，第部分是关于今年整个市场的个这个回顾，呃，第点是关于明年这个时的展望，呃，第三点是关于整个明年市场的个从格。包括这个业这块的展望，呃，主要是这这三个向的个呃汇报的内容，先第点就是说关于明年整个市，关于今年整个市场的个回顾，啊，整个市场的回顾，那么我们统计了下啊。啊，这个数据是截到今年1121号的个这样的呃数据，这样的数据，先第点话就是我们统计了整个全球。股，呃，包括这个美股，包括亚太话，包括了，25，包括了韩国，包括了欧洲。 发 100:01:07 就是包括那个美国，呃，这个英国富时100啊，法国PEG指数，然后德国的些，像些主流的个发达国家市场，以及我们统计了下这个属、能源呃相关的些这个类资产的个势和特征。 发 100:01:22 从整体上去看的话，今年的话截到这个1121号呃，全球类资产的个整体表现相对说是有个较明显的涨幅的。如果分分不同的个类资产上去看的话，就今年以来肯定是这个贵属的个表现，啊，相对说是较强势的，尤其是这个跟这个银的些表现，啊，今年以来是有个较不错的个收益特征的。原油整体上去看就相对说是较弱的较弱的，啊，权益市场去看的话我们可以看到，如果分各个板块上去看，呃，美洲这个市场，呃，亚太市场，包括欧洲、洲市场，呃，概可以像这样个分完之后可以看到啊。就是今年以来整体上去看，就是亚太的个呃整个权益市场，尤其是我们可以看到我我国内市场，如说这个呃创业板指数，呃呃中证500啊，包括这个混300整个表现上去看。相对说是有个相对其他，如说这个呃美国的个市场 ，呃，道琼斯指数和纳斯达克标普500上去看，有更加明显的些表现的，这个是呃整体的个市场个回顾。那a股市场可以看到，今年以来整体上去看的话，还是延续了波呃92，去年924以来较强势的些块那个市场表现的。我们可以看到就今年如果分阶段上去看的话，今年的话可能就是4初那个回调完之后，到这个8底这波涨幅相对说是较明显的，较明显的。 发 100:02:41 9份以后的话，整个市场可以看到就呈现出个相对来说较震荡的个情啊，较震荡情。如果分市值板块上去看的话各个板块市值上看，呃，其实都有个相对说较不错的这些表现，那但如果从事值上看，就是今年的中证500的个这样个表现，相对说会更加强的，啊，我们可以看到统计数据上看，就截到呃10。21号啊，中证500指数今年以来是概有这个19个点左右这样个绝对收益的个特征的，绝对收益特征。然后这个其他些板块上看，就相对说表现是这个中证500是较弱的，那个股层上看也可以看到，或者整体今年以来是以基本上是个普涨的个情的。 发 100:03:17 啊，截到这个1121号呃，我们统计了下，就是沪深个两市个市场啊，已经上市的，呃， ST的，呃，概整个市场概有4,800个票左右。概就是有22%左右股票是下跌的，那其他些这个呃个股基本上都是上涨的，般都是上涨的，然后这个从个涨幅上看超过10%的嗯概占了60%60%样本。然后整体上去看全市场啊，就是这个中位数概是呃17%左右，17%左右，那这个还可以看到今年整体上看个整个市场的个赚钱效应。相对说是较显著的，然后从格上去看的话，就是我们也统计下，就是截到今年这个1121号的个这样个呃结束的情，a股。可以看到就是从结构上去看也是个普涨的结构，但是从格特征上上去看，就是今年以来啊这个呃成的个板块，相对来说表现是更加突出的。呃，如果再细看上看的话，就是盘增。跟盘成的个格，呃，表现上看是更加强势的，常强势的表现了，就是格这块的。 发 100:04:17 业上去看的话，今年以来可以看到，就是说呃截到呃1121号话，有这样个属这个板块涨幅是相对说是较靠前的，呃，但其他些板块，如说可能从通信、电设备这样些相对说今年以来家关注较的些热板块。今年这个涨幅都是有个较明显的个表现的，这个 呃偏消费的，如说这个品饮料，我看到，那今年整个势上看是相对说较弱的，较弱的，这是呃业这块的个板块的个回顾。那第点就是我们讲下这个择时这块的展望啊，那择时这块的展望的话，其实我们更加多是从历史的些这个呃数据规律，和结合前当下的个市场，我们给出了个从历史规律特上看的。呃，有可能的个未来个市场这个演绎的个板块的个，或者说择时这块的个情个个表现的。我们最主要是从整这六个维度啊，对前包括明年的个整个市场的个表现，我们去做的个这个呃呃个综合的个判断啊，也包括这这六个维度，第个就是说从些信通胀的些周期。第点是从些估值的分位点，第三点是从个险溢价，第四个就从些这个情绪相关性指数，第五个是从个嗯超跌的些情况，从些技术相关性指标。还有就是说从些技术上看，度上看，就给出些判断。 发 100:05:34 先第点就是说家较关注的就是经济这块的啊，经济这块的话，就是我们量化可能更加多是给些这个经验的些规律，经验规律，历史上的些统计验证的些规律。对当下看上能有些这个指导意义，呃，先第点就是这个，家权益市场这块，经济这块家我们都知道，就是这个信周期跟通胀周期应该是家去关注经济是两个嗯相对说较重要的个这样个观察指标。如果我们以这。个M1同作为这个呃信周期个呃代表哈，然后以这个PPI同作为这个通胀做个代表后，我们可以看到从我们把这样的数据啊，就是2,000年以后啊。 发 100:06:11 把这个PPI同个数据，个时间序列势跟这个MV同时间序列势，我们去画个时间序列个势的个图哦，我们可以看到这样的图有个有个较明显点规律特征。就是我们可以看到就是MV同把它滞后六个，就时间基本上可以看到跟这个PPI同的时间序列势有个较明显的个重叠这个特征。也就说从这个度上看哦，哇，我们觉得就是说这个信周期概是领先这个通向周期9个左右时间，9个左右时间，那这是第点。那第点就是这个我们知道就是信周期嘛，肯定是，如果从刚刚说这个规律上看，就信周期肯定是个呃先指标嘛，然后通向周期的话，按照度上就是个相对较滞后的个指标。相对较滞后指标，我们知道就说从这个两度上看，信的个扩张周期的话，啊，这个相对说是对整个，论是这个经济的些拉动，还是这个整个市。市场信拉动，呃，相对说是较强劲的。那在这些信扩张周期阶段，就权益市场的表现，呃，相对说是较好，特别是在呃信向上拐点的初期，呃，这样些阶段可能有权益市场的话，就是有个较明显的历史经验估计上看有波较明显的个这个 表现的。反之话就是可能权益市场表现就相对说较般。 发 100:07:18 啊，按照这样个法论的话，我们可以把这个呃信周期跟通胀周期这两个和周期去做个然叠加，啊，然叠加完之后可以体上可以把这个呃这样个时空，我们可以分为这个四个阶段嘛。就是个是这个复苏阶段，个是这个繁荣阶段，嗯，个是衰退，个萧条。从这样个规律上看，就是可以得到的个结论，就是说你在这个复苏期，权益市场是基本上是处在个呃拉伸估值阶段的，那情表现是相对是是最强劲的，呃，在波这个期的个回调完之后。这样压抑的情绪的话可以得到个集中的爆发，最终的话这个从权益市场端的表现有更加强烈进。 发 100:08:00 近的表现的，我们可以看就M1同的话，确实从历史规律特征上看，就是有个较明显的个周期性特征啊。08年以前我们可以看到就基本上有个标准的个正弦曲线的，个这样的周期啊，这个周期的话可以看到这，从这个98年到08年年，呃，概就是三轮这个周期，每轮就是概40个。40个就是上20个下20个。15~19年话，我们可以看到如果按照这个周期来看也是概是符合这样个单边20个左右这个周期特征的。呃，18年我们可以看到18年下半年周期到19年开始的呃这个上周期，上看了，就是分别对应到全市场，上看了啊。基本上就是波这个熊市跟波市，就是啊其他些阶段我们可以，也可以做些佐证啊，如说从个呃年期国债收益率，我们可以看到同样会呈现出个周期特征。 发 100:08:48 03年到这个20年呃，概100这个92个左右，经历了概五轮完整的个这样的周期，平均每轮概就是38个，呃，基本上就是单边上这个呃跟下的周期相当。就概是维持了1020个左右时间，这个数据的话可以看到呃基本上跟M1同的个数据规律，呃，和结论是基本致的。但是我们可以看到就是说这个整体的个中枢是处在这个下的个这样个趋势的，啊，周期点和低点是不断是在往下移的，再往下移。诶，还有就是从个社融同也可以看到，社融同话我们可以看，社融同增加了20个的个这个均值，也类似于服从个这个呃标准的个正弦曲线。然后从08年到这个19年7份可以看到这波话就是呃120个经历了三个这个周期，平均每轮概是 40个，四个周期，呃，上20个，下这个20个左右这样时间。家可以看到，就是说社融 的个上周期，从历史规律上看是下周期要稍微要点，稍微点。啊，所以说这个是我们呃的个，从个呃信跟通胀周期上看就是，如按照这经营规律上看就是这个信周期概领先这个通胀周期9个左右时间。我们按照这规律去演绎，我们可以达，看到是明年概率整个市场的个表现上看，应该还是有波相对说较不错的个。 发 100:10:00 这个情的，这不是情，这是呃这个信通胀周期上得到结论。第点就是说家较关注就是这个前整个市场的个分位点啊，或者说整个市场各个板块各个格上的个估值的些这个势的特征，估值势特征，我们这话就是我们做的个相对说较有意思个统计啊。就是我们把全市场所有的股票啊，按照这个交易市场的个划分跟这个市值做个分层划分，当然这的话我们就把些这个拉低票就ST的，呃，上市时间于半年的。或于180交易的，我把它剔除，剔除完之后呢，我再去算整个整个域的个这个估值的个这个呃整体法计算，就总市值除以这个板块的7天，个净利润总额。我算下整个各个域的个估值百分位啊，啊，这个数据我们统计了下，从05年到现在啊。各个域上的个统计分布的个特征啊，估值平啊，概是这样个表啊，截到今年1121号啊，但这个最新数据的话，呃，各位机构投资如果感兴趣，欢迎跟我们嗯的个团队成员或者是对的个销售联系。我们有这块的数据的。个呃频的跟踪，我们从这数据规律上可以看到个特征啊，我们概统计下，就历史上从05年