产业景气高频跟踪20251229

2025年12月30日13:23 关键词 商业航天火箭卫星可回收长征12甲航天科技头部火箭公司产业链投资主线航天工程航天动力航天机电西部材料超级股份广联航空千帆星座星网CCO提价锂电材料供需改善 全文摘要 近期讨论聚焦国际军工团队对商业航天板块的新见解，特别关注火箭发射与资本市场政策的驱动效应，展现了对跨年商业航天行情的乐观预期。长征12甲型火箭的可回收飞行试验虽未成功回收一子级，但视作基本成功，凸显了数据积累的价值及国内在可回收火箭技术上的潜力。上海证券交易所上市审核规则的解读，揭示了对商业火箭企业加速上市的积极影响，反映了国家对商业航天战略地位的认可。 产业景气高频跟踪-20251229_导读 2025年12月30日13:23 关键词 商业航天火箭卫星可回收长征12甲航天科技头部火箭公司产业链投资主线航天工程航天动力航天机电西部材料超级股份广联航空千帆星座星网CCO提价锂电材料供需改善 全文摘要 近期讨论聚焦国际军工团队对商业航天板块的新见解，特别关注火箭发射与资本市场政策的驱动效应，展现了对跨年商业航天行情的乐观预期。长征12甲型火箭的可回收飞行试验虽未成功回收一子级，但视作基本成功，凸显了数据积累的价值及国内在可回收火箭技术上的潜力。上海证券交易所上市审核规则的解读，揭示了对商业火箭企业加速上市的积极影响，反映了国家对商业航天战略地位的认可。此外，对话还涉及锂电材料、存储板块等其他领域的分析，强调了市场调整后的机会与公司业绩展望，整体呈现对未来发展的积极态度。 章节速览 00:00商业航天火箭回收技术进展与市场前景分析 对话讨论了中国商业航天领域火箭回收技术的最新进展，包括国家队和民营企业的试验情况。预计未来2-3年内，国内火箭回收技术将取得显著突破，缩短与国际领先水平的时间差。火箭发射能力的提升将解决行业运力和成本问题，推动商业航天行业加速发展。2026年被视为火箭发射的关键年份，多家企业计划进行可回收火箭的飞行试验，行业前景被看好。 03:39商业火箭企业科创板上市政策解读与投资建议 对话讨论了上交所发布的新规对商业火箭企业科创板上市的影响，强调政策加速了民营火箭公司走向资本市场的步伐，提升了商业航天的战略地位。建议投资者围绕头部火箭公司寻找产业链相关标的，提出投资主线为先火箭后卫星，火箭可回收技术成功将推动卫星组网提速。 06:27商业航天板块投资策略与标的梳理 对话围绕商业航天板块的投资策略展开，提出两条核心思路：一是投资航天系国家队，如航天工程、航天动力等；二是优选民营火箭公司配套链标的，如西部材料、超级股份等。同时，卫星端投资聚焦两大星座，推荐上海瀚讯、航天电子等核心标的。整体强调卡位核心与空间可测原则，梳理出一系列值得重点关注的投资标的。 11:28普通CCO提价对行业影响分析及异步环节探讨 讨论了普通CCO提价对行业尤其是异步环节的影响，指出低端CCO产品受铜价波动影响较大，AI需求挤占普通电子部产能，导致供给量减少。提及行业龙头如巨石、建滔等企业转型电子部趋势，分析了提价对产业链的带动作用及对传统CC电子部的冲击。 13:06电子部与728产品市场分析及预测 讨论了电子部价格上涨趋势及728产品未来市场看涨预期，指出传统PCB需求稳定，供给端减量显著，预估四季度利润可达一元，对明年728领域持续上涨持乐观态度。 14:14 Q步技术路线市场前景及客户关系分析 对话讨论了Q步技术路线的市场前景，强调了长期看好的观点，并指出尽管26年量不大，但27年量有望增长。主流板厂需求明确，行业整体销量预计上升，且有龙头标的进入产业，整体趋势正向，继续看好客户关系。 15:49锂电材料行业景气度更新与投资推荐 报告指出锂电材料行业经历产能消化后，终端市场预期30%增速，各环节供需改善明显。六氟磷酸锂、隔膜、铜箔及铁锂等关键材料价格有望上行，投资回报率高，行业扩张动力不足。推荐关注天际股份、华盛锂电等企业，以及恩杰股份、诺德股份等细分领域龙头。风险点包括提价及需求不及预期。 18:25存储板块上行周期展望与美光财报解读 报告讨论了存储板块的上行周期，强调了美光最新财报显示的盈利能力改善及供需情况，预测HBM市场快速增长，支持存储周期将持续至2027年的观点。 21:11存储板块二次上行周期分析 对话深入探讨了存储板块的二次上行周期，重点分析了A股模组厂商业绩预期、一季度合约价上涨趋势及国内原厂在AI驱动下的需求增长。指出尽管一季度合约价涨幅超出市场预期，但现货价格持续上涨，供需错配导致供不应求，预计国内原厂业绩将逐步释放。整体看好存储板块在AI产业革命背景下的长期增长潜力。 思维导图 发言总结 发言人3 他对存储板块的上行周期持乐观态度，特别看好A股存储板块的第二波上涨趋势。他首先基于美光近期业绩表现，指出其收入和毛利率超出预期，未来毛利率有望增长，显示盈利能力增强。他强调供需紧张态势，尽管美光上调明年资本支出但低于市场预期，暗示短期内供给增长有限。此外，他预测HBM市场将快速增长，可能压缩传统DRAM市场空间。他认为AI需求增长将持续拉动存储需求，看好存储周期将持续到2027年。对于A股市场，他指出存储板块已充分调整，当前股价接近10月份水平，但市场对订单和未来展望的可见性增强，期待新催化剂如模组厂商业绩兑现和一季度合约价上涨，将推动存储板块进一步上涨。 发言人1 他重点讨论了商业航天领域的未来发展，特别强调了火箭发射与资本市场政策对其推动作用，认为该领域存在跨年投资机会。他提到了长征12甲型火箭的可回收飞行试验，尽管一级未成功回收，但仍被视为行业的一大进步，为后续研发积累宝贵数据。此外，上交所对商业火箭企业上市的新规则被看作是加速企业进入资本市场的关键，提升了商业航天板块的战略地位。投资建议方面，他建议关注火箭和卫星领域的头部企业及其产业链的相关标的，并区分了国家队和民营企业的不同投资策略，提到了具体公司。最后，以国金建材团队的身份结束发言，未直接涉及建材行业的影响或观点。 发言人4 他，国金电芯的锂电研究员刘文杰，对锂电材料市场进行了更新报告。他坚定看好锂电材料供需改善和评价持续上升，预计市场终端增速为30%，各个环节的需求将继续增长。他指出60和BC在第四季度出现了大幅提价，市场价持续稳定，大客户价有望进一步上涨。对于隔膜、铜箔和铁锂等环节，他认为提价概率大，但铁锂企业面临成本上升和亏损问题，急需提价。从投资角度来看，他推荐六氟和DC环节的相关公司，并关注长协价格进展和国家政策影响。此外，他也指出了锂电行业可能面临的风险。 发言人2 首先分析了普通CCO提价对异步影响的情况，强调了低端CCU对铜价的高度敏感性，指出每次铜箔提价都会引发整个产业链的连锁反应，导致价格上涨。其次，他观察到AI需求的增加对传统电子部产能产生了挤占现象，并对未来市场对718、9产品和Q步的发展持乐观态度。他预计供给端的减量将推高价格，看好明年传统电子部及Q步的发展前景。 问答回顾 发言人1问：上周商业航天领域有哪些重要事件？针对当前阶段，投资商业航天的核心主线是什么？ 发言人1答：上周的重要事件包括：1)航天科技集团八院主导的长征12甲型火箭在酒泉进行了首次可回收飞行试验，虽然一子级未能成功回收，但整体试验基本成功，数据积累对未来实验有重要意义；2)上交所发布了发行上 市审核规则适用指引第九号，明确了商业火箭企业采用可回收技术的中大型运载火箭发射载荷首次入轨作为科创板第五套上市标准，这将极大推动商业火箭公司的上市进程。当前阶段，投资主线是围绕“先火箭再卫星”的逻辑进行布局。在火箭尚未实现完全可回收之前，重点围绕火箭相关交易；一旦火箭成功实现可回收，板块逻辑将延续至卫星端，因为火箭的成功将加速卫星组网进程。 发言人1问：火箭可回收技术突破对商业航天有何影响？ 发言人1答：火箭可回收技术的成功突破将显著解决商业航天的运力和成本痛点，加速行业整体提速。明年将有多款火箭迎来首飞或复飞实验，包括航天科技八院的长十二甲、中国商火的长十二乙、航天医院的长征系列以及民营火箭公司如蓝箭航天的朱雀三等。这将促使火箭公司在资本市场上的节奏加快，并体现出国家对商业航天公司战略地位的提升。 发言人1问：在选择火箭业务的投资标的时应遵循哪些原则？ 发言人1答：选择火箭业务投资标的时，首要原则是“卡位核心”，即优先考虑具有核心技术和市场优势的企业；其次要求“空间可测”，即企业所在行业或产品具有明确的空间成长性和可预见的市场空间。具体到火箭业务，可以关注航天科技和航天科工两大国家队，以及航天八院等特色鲜明、产品独特的单位；同时，也可以关注尚未上市但具备核心技术和潜力的民营火箭公司，并优选其产业链配套标的，例如稀贵金属供应商西部材料等。 发言人1问：在商业航天领域，有哪些公司或产品是值得重点关注的？ 发言人1答：商业航天领域中，超级股份、广联航空、斯瑞新材、3D打印的博利特以及高发科技等在火箭整流罩、尾段和注销制造方面具有高价值产品，是值得关注的供应商。此外，在卫星端，围绕星网和圆心G60千帆星座布局的核心标的包括上海瀚讯、航天电子、复旦微电、成长科技、振雷科技园等公司。 发言人2问：普通CCO提价对异步的影响是怎样的？ 发言人2答：普通CCO提价对异步的影响主要体现在两个方面：首先，CCO和电子部产品对铜价高度敏感，每一轮铜箔提价往往会带动整个产业链价格上涨；其次，AI需求大量挤占了普通电子部的资源，导致传统电子部的供给量实际减少。龙头的五家普通电子部玩家中，有几家公司已明显转向电子部环节，供给端减量明显，尤其是菲利华等公司织布机难以订到，表明传统电子部的供给确实在减少。 发言人1问：对于传统电子部以及Q步的发展情况如何看待？ 发言人2答：传统电子部方面，今年以来已涨了两波价格，三季度单笔盈利约六毛，预计四季度可能接近一块钱。明年最看好7189领域，因传统PCB需求不弱且供给端减量叠加周期性影响，有望带来较大弹性。而Q步方面，尽管市场对于Q步最终成为技术路线没有较大分歧，但普遍认为2026年Q步量不大。不过，随着台风采购量增加和其他主流板厂明确的需求释放，明年的Q步需求大概率不会减少，可能会朝着乐观方向发展。 发言人2问：对于客户方面，您们怎么看？ 发言人2答：我们认为从长期角度看，客户情况是积极向好的。近期有电子化学品行业中的龙头标的进入，资产阶级盈利能力很强，这给产业带来了正向影响。整体上，我们继续看好客户板块。 发言人4问：能否分享一下您对锂电材料景气度的最新看法？ 发言人4答：我们坚定看好锂电材料后续供需改善和价格上升。考虑到行业终端过去几年的负增长已消化了部分过剩产能，我们预计2023年市场终端增速为30%，各个环节的景气度将持续上行。具体到各个环节，如六氟磷酸锂、隔膜等，在Q4及明年Q1有望迎来价格大幅提涨，同时强调关注长协推进和价格落地情况。 发言人3问：您对于存储板块有何最新观点？为何看好存储板块，并预期会有第二波启动？ 发言人3答：我们持续看好存储板块上行的大周期，并认为A股存储板块第二波上行即将开始。美光公司最新业绩表现强劲，盈利能力提升，且对未来业绩指引乐观，供需方面呈现持续供不应求的状态，而资本支出（capex）增长低于市场预期，意味着短期内供给增加有限。此外，HBM市场增速超过预期，有望成为与DRAM市场规模相当的大市场。因此，我们坚定看好整个存储周期能持续到2027年。存储板块在过去一个月已进行充分调整，当前股价位置对应较好的订单情况和对未来展望的清晰度。同时，模组厂商即将开始兑现业绩，例如德美利、香浓等四季度业绩表现优秀，预计一月份起会陆续披露年报，此外，一季度合约价将在一月份落地，涨幅可能超出市场预期，这些催化因素将推动存储板块二次上行。