食饮2026年度投资策略新消费内部轮动传统消费底部改善20251229

2025年12月30日13:24 关键词 新消费传统消费2026年投资策略需求端渠道端轮动竞争格局速冻食品乳制品大健康食品零食量贩功能饮料魔芋零食包装水运动饮料养生水调味品白酒动销 全文摘要 会议首先对参与线上会议的人员表示感谢，并聚焦于讨论2026年的投资策略。尽管预计2020年视频行业会有亮点，但投资重点将转向结构性机会。讲话者回顾了2025年市场，指出食品饮料行业，尤其是白酒表现相对较弱，但大众品有长期改善趋势。 食饮2026年度投资策略-新消费内部轮动，传统消费底部改善-20251229_导读 2025年12月30日13:24 关键词 新消费传统消费2026年投资策略需求端渠道端轮动竞争格局速冻食品乳制品大健康食品零食量贩功能饮料魔芋零食包装水运动饮料养生水调味品白酒动销 全文摘要 会议首先对参与线上会议的人员表示感谢，并聚焦于讨论2026年的投资策略。尽管预计2020年视频行业会有亮点，但投资重点将转向结构性机会。讲话者回顾了2025年市场，指出食品饮料行业，尤其是白酒表现相对较弱，但大众品有长期改善趋势。展望2026年，强调投资将围绕新消费内部轮动和传统消费结构改善两大主线，特别提到了新渠道、新品类及乳制品和酒类板块的机遇，尤其关注头部酒企和乳制品龙头公司的表现。会议最后感谢参与者，并欢迎后续交流。 章节速览 00:00 2026年行业投资策略：新消费轮动与传统消费改善 会议回顾了2025年食品饮料行业的表现，指出白酒拖累整体业绩，但大众品展现改善趋势，特别是下半年传统消费如乳制品和速冻食品底部改善明显。展望2026年，强调新消费内部轮动和传统消费结构改善两大投资主线，将分三部分分享投资观点，包括行业复盘、自上而下投资策略及具体板块重点标的分析。 01:40 2026年视频行业需求端变化与消费趋势展望 讨论了2026年视频行业可能的需求端变化，强调了新消费领域特别是新渠道轮动和新品类轮动的机会。分析了零食量贩和商品会员店等渠道的持续性及增速放缓，指出商超自主品牌的提升空间巨大。同时，提及了性价比折扣业态在更多品类的扩张趋势，以及魔芋零食和功能性饮料等新品类的市场竞争格局观察点。 04:51 2020年新品类趋势：大健康食品与便捷化速冻食品 对话讨论了2020年值得关注的两个新品类趋势，首先是大健康食品，包括保健品和天然健康食品，因年轻消费者增加和预防疾病消费场景变化而看好；其次是便捷化速冻食品，如速冻披萨、烤肠等，因经济环境、产品升级和性价比优势表现良好，预计趋势将持续到明年。同时，速冻食品板块在供给端竞争趋缓，需求端改善，收入和利润率触底回升，有望成为关注重点。 07:45 2026年乳制品与饮料行业投资展望 对话分析了2026年乳制品和饮料行业的发展趋势及投资机会。乳制品行业预计明年触底企稳，下半年逐步恢复。饮料行业，尤其是软饮料，受益于出行需求和成本下降，包装水和功能饮料如运动饮料、养生水等细分品类有良好前景。零食行业关注新品类和渠道，魔鱼等新品有望带动收入增长。 10:51食品行业竞争格局与投资机会分析 对话分析了食品行业各板块的竞争格局与投资机会，指出零售渠道和乳制品行业有望受益于成本企稳和原奶价格回暖，速冻食品行业因市场出清和商超合作而看好，白酒行业虽处于周期下行但明年或触底带来投资机会。 14:08食品饮料行业2026年展望：白酒触底与啤酒需求恢复 分析了2026年食品饮料行业的趋势，重点讨论白酒行业在动销与批价跌幅收窄后的触底迹象，预计下跌空间有限，头部酒企抗风险能力较强。啤酒行业则需关注需求端恢复及精酿啤酒等细分市场的结构性变化，认为2026年行业将呈现否极泰来的态势，但恢复节奏可能缓慢，投资机会以结构性为主。 17:37 2026年消费行业投资策略分享 对话围绕2026年消费行业的投资策略展开，重点讨论了新消费与传统消费领域的投资机会。新消费方面，推荐关注新渠道、速冻品类折扣业态以及魔芋、功能饮料等新品类的头部企业。传统消费领域，建议优先关注乳制品板块的上游悠然、下游伊利，以及白酒行业的茅台和汾酒。此外，还提到了大健康视频、C端速冻食品等新兴领域，强调了对龙头企业的关注。整体策略旨在把握消费行业内部轮动和新兴市场的机会，实现长期投资价值。 思维导图 发言总结 发言人1 首先对线上会议的参与者表达了感谢，并概述了会议的主题——2026年的行业投资策略分享。尽管2020年视频行业遭遇挑战，他认为结构性机会依然存在，预计到2026年，投资将主要集中在“新消费的内部轮动”和“传统消费的结构改善”两大主线。 在2025年的行业回顾中，他指出食品饮料行业面临挑战，特别是白酒领域对基本面和股价表现构成了拖累，但大众品呈现长期改善趋势。对于2026年，他强调需求端的变化将推动结构性机会，建议关注食品饮料内部分轮动、结构改善，以及速冻食品、乳制品、白酒等板块的具体投资机会。特别提到了新渠道（如零食量贩店和会员制商店）和新品类（如魔芋零食、功能性饮料）的潜力，以及白酒行业的投资机会。 总而言之，他认为2026年的投资策略应以结构性机会为核心，建议聚焦新消费、传统消费结构调整，以及特定细分市场的投资机会，强调左侧布局的重要性。 要点回顾 对于2026年的投资策略主线有哪些？ 发言人1：2026年的核心观点认为食品饮料行业的投资机会主要看需求端变化，预计上半年整体需求呈现稳健节奏。投资机会将以结构性为主，有两个主线：一是新消费的内部轮动，二是传统消费结构改善。 2025年食品饮料行业的复盘情况如何？ 发言人1：2025年，食品饮料行业在基本面和股价表现上都相对弱势。其中，白酒板块对整体表现有明显拖累，而大众品则从去年第三季度以来呈现长期改善趋势。新消费方面，今年上半年表现出较强发力，下半年三季度以后，一些如乳制品、速冻食品等传统消费品类底部改善。 新消费在2026年会有怎样的轮动趋势？新品类在2026年会如何轮动？ 发言人1：在新消费方面，明年仍将持续性，但内部会有轮动。渠道端，零食量贩和商品会员店等新渠道明年可能仍具持续性，但增速放缓。从投资角度看，建议关注渠道端的品牌自由化或商超定制化产品对上游代工和供应链公司的合作机会。新品类轮动方面，2025年魔芋零食和功能性饮料较为火热，但明年需求端判断需观察竞争格局。此外，看好大健康食品和便捷化C端食品两个新品类。大健康食品消费群体正从老年人扩展至年轻人，且消费场景由预防疾病转变为日常补充。便捷化C端食品中，速冻类食品在C端市场紧急度高，具有较大增长潜力。 速冻食品在今年下半年表现良好，并且预计明年会有持续性增长，这是基于哪些原因？对于乳制品和速冻食品板块，您有什么具体的预测？ 发言人1：今年下半年速冻食品表现强劲并有望在明年持续增长的原因主要有三点。首先，整体经济环境需求偏弱，导致B端消费向C端转移。其次，速冻品类内部存在结构性升级，如口味更佳的速冻烤肠和披萨等产品受到年轻消费者和小孩子的喜爱，对传统速冻包子、饺子形成升级替代效应。最后，这些速冻产品的价格相对便宜，性价比优势明显，特别是在门店销售中，价格差距更为显著。明年乳制品板块看好，主要原因在于原奶价格企稳回暖，既有利于上游牧场公司改善经营状况，也使下游公司因成本上涨后费用增速放缓，净利率得到持续改善。而对于速冻食品板块，将继续保持关注，尤其是其供给端竞争趋缓的趋势以及消费者需求的变化情况。 对于乳制品行业，您如何看待其未来的趋势和发展？ 发言人1：预计乳制品行业明年将经历触底企稳的过程，随后逐渐恢复线上增长。自2022年以来，乳制品价格持续下行，伴随产能去化，尤其是九月份以来价格跌幅明显放缓。结合这些因素，判断明年乳制品产业链将呈现较好的投资机会。 对于软饮料板块，您认为未来有哪些投资机会？对于零食板块，您有什么样的投资建议？ 发言人1：软饮料板块在接下来几年（2023年至2025年）具有较好的投资收益前景。2026年，由于国家有强烈的意愿刺激出行旅游，这将支撑饮料需求端的增长。同时，从成本端看，白糖和瓶子原料价格下跌的趋势预计会延续到明年上半年，有利于改善饮料行业的利润率。此外，关注两个主要投资方向：一是竞争格局变化带来的机会，特别是包装水领域，如农夫山泉和黄饮料可能受益于竞争对手费用投放趋缓；二是细分品类中的景气度较高的运动饮料（如东鹏）、养生水和其他果汁以及椰子水等。零食板块的投资重点在于新品类和新渠道。在新品类方面，魔鱼认为明年应重点关注威龙引进的新品模型对收入增长的推动作用。而在渠道方面，由于行业竞争格局短期可能较为紧张，但长期来看龙头公司通过价格战能够提升市场份额，建议关注下游完成渠道以及即将港股上市的某企业。此外，零售板块明年的亮点可能在于渠道建设，特别是关注下游经销商网络的优化和完善。 在食品板块中，白酒行业的情况如何？ 发言人1：白酒板块目前处于周期下行阶段，自2025年Q2以来动销大幅下滑，Q3这一趋势传导至报表端，导致上市公司酒企收入利润端开始出清。预计明年白酒行业仍将持续下行调整，但可能会出现逐渐触底的现象，这反而可能成为较好的投资机会。 在上一轮白酒行业调整周期中，股价何时开始触底并出现修复迹象？目前这一轮白酒行业调整中，哪些指标是我们关注的重点，并且何时可能出现跌幅收窄的情况？ 发言人1：上一轮白酒行业调整周期中，当动销与批价跌幅收窄时，白酒指数已在2014年筑底，股价停止继续下跌。即使批价仍在持续下行，但估值提前修复，带动股价表现优于基本面。目前这一轮白酒行业调整的核心关注指标是终端动销和批价。从动销维度来看，预计今年二季度下滑幅度将达到50%以上，三季度收窄至22%，四季度保持收窄趋势，明年春节乐观情况下可能会进一步收缓至10%左右的下滑幅度。而批价方面，尤其是飞天茅台的批价目前处于持续下行阶段，尚未看到跌幅收窄，因此是否能触底还需观察明年上半年，特别是春节后的表现。 对于白酒行业的下跌空间以及未来布局方向有哪些看法？ 发言人1：根据人均购买力指标（城镇居民可支配收入对应茅台批价数值）显示，目前白酒行业的下跌空间已经不大，基本进入筑底阶段。在公司选择上，建议优先关注头部酒企如茅台、汾酒和老窖。此外，啤酒行业在2026年重点观察需求端恢复情况，精酿啤酒、特色口味啤酒以及集市零售等细分领域可能带来结构性机会。 对于食品饮料行业2026年的整体展望是什么？ 发言人1：预计食品饮料行业在2026年将经历一个触底后逐步恢复的过程，其中新消费内部轮动和传统消费板块会有结构性投资机会。新消费方面，推荐折扣业态下的下游零售业态和速冻品类；新品类如魔芋、功能饮料等头部公司值得长期关注；此外，大健康视频领域和C端速冻视频领域也有待发掘。传统消费板块中，乳制品板块（如悠然、伊利等）、白酒板块（尤其是茅台和汾酒等抗周期性强的酒企）也是值得关注的投资方向。