食饮策略新消费内部轮动传统消费底部改善20251229

2025年12月31日09:47 关键词 新消费传统消费2026年投资策略需求端白酒大众品新渠道自由品牌供应链速冻食品乳制品原奶价格调味品CPI人均收入竞争格局魔芋零食功能饮料动销 全文摘要 会议主题聚焦于分享2026年的投资策略，特别指出了2020年视频行业存在的结构性投资机遇。回顾2025年市场，食品饮料行业基本面与股价表现疲软，尤其白酒行业影响显著。对未来趋势预测，强调需求端变化为关键，投资策略将着重于新消费内部轮动与传统消费底部改善。 食饮策略-新消费内部轮动，传统消费底部改善-20251229_导读 2025年12月31日09:47 关键词 新消费传统消费2026年投资策略需求端白酒大众品新渠道自由品牌供应链速冻食品乳制品原奶价格调味品CPI人均收入竞争格局魔芋零食功能饮料动销 全文摘要 会议主题聚焦于分享2026年的投资策略，特别指出了2020年视频行业存在的结构性投资机遇。回顾2025年市场，食品饮料行业基本面与股价表现疲软，尤其白酒行业影响显著。对未来趋势预测，强调需求端变化为关键，投资策略将着重于新消费内部轮动与传统消费底部改善。讨论了新渠道如零食量贩与山姆会员店的持续性及增速放缓可能，以及大健康食品与便捷速冻食品的轮动。同时，提及乳制品、速冻食品及白酒等传统消费领域的潜在投资机会。总结而言，食品饮料行业预计在2026年经历触底反弹，凸显行业结构性投资潜力。 章节速览 00:00 2026年行业投资策略：新消费轮动与传统消费改善 会议回顾了2025年食品饮料行业的表现，指出白酒拖累整体业绩，但大众品展现改善趋势。2026年投资策略聚焦新消费内部轮动与传统消费底部改善，预示结构性机会。 01:40 2026年视频行业需求端变化与新消费趋势展望 2026年视频行业需求端变化将是核心观察点，预计食品类中结构性机会较多。新消费将持续，内部将出现渠道轮动，包括零食量贩、山姆会员店等新渠道的增速放缓，转向渠道自由品牌和商超定制化产品，以及供应链公司合作机会。此外，性价比折扣业态可能在更多品类扩张，如速冻品类的折扣超市，具有明显性价比优势，成为重点看好方向。 04:04 2020年新品类趋势分析及投资建议 对话探讨了2020年新品类轮动趋势，重点关注大健康食品，包括保健品和天然健康食品，分析了年轻消费群体的变化和消费场景的扩展。推荐关注A股的新版食品和港股的五谷魔法作为投资标的。 05:58速冻食品行业新趋势与增长分析 对话深入探讨了速冻食品行业的新趋势，特别是便捷化速冻食品的快速增长，归因于经济环境、产品结构升级和价格优势。预计这一趋势将持续至明年，同时指出供给端改善为行业修复带来希望。 07:45 2026年乳制品与饮料行业投资展望 对话分析了2026年乳制品和饮料行业的发展趋势及投资机会。乳制品行业预计在明年下半年恢复，带来产业链投资机会。饮料行业则看好需求端的刺激和成本端的改善，建议关注包装水行业格局变化及功能饮料、养生水等细分品类的景气度。 10:32食品行业分析：新品类、新渠道与竞争格局 讨论了零食、乳制品和调味品行业的未来趋势。零食方面，关注新品类和新渠道，特别是魔鱼的竞争格局，预测龙头品牌如卫龙将提升市场份额。乳制品行业看好2026年，原奶价格企稳回暖将利好上下游企业。调味品行业短 期内优先推荐速食板块，因其出清情况良好，且有企业通过定制化产品与商超合作，促进品类扩张和份额提升。 12:16白酒板块周期下行与投资机会分析 对话深入分析了白酒板块自2025年起处于周期下行阶段，预计明年将触底并带来投资机会。参考2012-2015年调整周期，指出2014年动销与批价跌幅收窄时股价已筑底，提前修复估值，预示未来可能的股价表现优于基本面。 14:37食品饮料行业2026年展望：白酒触底啤酒需求恢复 对话分析了食品饮料行业未来趋势，指出白酒行业可能于2026年触底，啤酒行业需关注需求端恢复及精酿等细分市场发展，整体行业预计进入否极泰来阶段，投资机会趋于结构性。 17:33 2026年消费行业投资策略分享 对话围绕2026年消费行业的投资策略展开，重点讨论了新消费与传统消费两大方向。新消费方面，推荐关注新渠道、速冻品类及头部公司如卫龙、东鹏等；传统消费则聚焦乳制品、速冻食品及酒类，建议优先关注上游如悠然，下游如伊利、茅台等头部企业。整体策略强调品牌快速发展的渠道与抗周期性强的行业龙头。 发言总结 发言人1 首先对线上会议参与者的到来表示感谢，并介绍了会议主题为2026年的投资策略。他认为，尽管2020年视频行业存在投资亮点，但2026年的投资机会将更集中在结构性领域。他回顾了2025年行业表现，基于此展望了2026年的投资趋势，强调新消费领域持续性和新渠道轮动的焦点，同时指出传统消费板块中，速冻食品和乳制品的供给端改善潜力。此外，他还提到了白酒板块的周期调整和啤酒行业的结构性变化。最后，他总结认为，尽管行业处于调整期，但仍存在结构性投资机会，建议关注新消费内部轮动和传统消费改善的机会。 问答回顾 发言人1问：对于2026年的投资策略，你们的核心观点是什么？ 发言人1答：我们预计2026年整体食品饮料行业将主要关注需求端变化，特别是CPI和人均收入等指标，上半年节奏可能偏稳健。因此，2026年仍然是以食品类中的结构性机会为主，主要有两大主线：一是新消费的持续性轮动；二是传统消费的底部改善。 发言人1问：2025年食品饮料行业的复盘情况如何？ 发言人1答：2025年食品饮料行业从基本面和股价表现来看都相对较弱。其中，视频指数涨幅在30多个中信一级子行业中排名垫底，而其中白酒板块对整体表现拖累明显。不过，剔除白酒后，大众品自24年Q3以来呈现出长期改善趋势，今年上半年新消费发力，下半年三季度开始，乳制品、速冻食品及传统消费出现底部改善。 发言人1问：新消费方面明年会有怎样的轮动趋势？ 发言人1答：明年新消费内部会有轮动。从渠道端看，零食量贩店和山姆会员店等新渠道明年仍具持续性，但增速可能会放缓。从投资角度看，右侧布局会更为合适，建议关注渠道端自由品牌和商超定制化产品对上游代工及供应链公司的合作机会。 发言人1问：新品类方面，明年有哪些值得关注的轮动方向？ 发言人1答：新品类方面，魔芋零食和功能性饮料预计明年需求不错，但目前需观察竞争格局。另外，大健康食品和便捷化C端食品是两个重要轮动方向。大健康食品消费群体正从老年人扩展至年轻人，且消费场景转变为预防疾病和提升生活品质；便捷化C端食品中，速冻食品终端销售增长迅速，是明年的重点关注方向之一。 发言人1问：速冻食品在今年下半年表现强劲的原因是什么？ 发言人1答：速冻食品今年下半年表现强劲主要有三个方面的原因。首先，受整体经济环境影响，B端消费向C端转移；其次，速冻品类内部存在结构性升级，如口味更好的速冻烤肠和披萨吸引了年轻消费群体；最后，这些速冻产品的价格相对便宜，性价比优势明显，特别是在门店销售中，价格差异更为突出。 发言人1问：对于未来速冻食品板块的趋势如何判断？ 发言人1答：我们预计这个趋势可以延续到明年。从技术角度和消费群体复购角度看，明年速冻食品板块将有一个持续性的增长。同时，供给端有较好创新的板块有望在需求端改善时实现修复，目前从上市公司三季度报表来看，已经出现收入端改善和利润率触底的情况。 发言人1问：对于乳制品市场的看法是怎样的？ 发言人1答：自2021年以来，乳制品价格持续下行，伴随产能去化。今年九月份以来，价格跌幅明显放缓，预计明年元旦将触底企稳，并在下半年逐步回升。这将带动整个乳制品产业链的投资机会。 发言人1问：软饮料板块明年的投资机会有哪些？零食板块的投资方向是什么？ 发言人1答：明年软饮料板块仍有较好的投资机会。从需求端来看，出行旅游的刺激将支撑饮料需求；从成本端分析，四季度至明年上半年白糖和瓶子原料成本处于下跌过程，将改善饮料板块的利润率和毛利率。此外，关注包装水行业的竞争格局变化带来的投资机会，以及功能饮料（如运动饮料）、养生水和椰子水等细分品类的景气度提升。零食板块关注新品类和新渠道。明年魔鱼将重点关注竞争格局，特别是威龙引进的新品可能带来收入增长。同时，零售板块的主要亮点可能在于渠道，建议关注下游完成品和即将港股上市的明明。此外，对于乳制品板块，看好2026年的发展，因为原奶价格企稳回暖将带动上下游公司的盈利改善。 发言人1问：对于白酒板块的看法如何？ 发言人1答：白酒板块目前处于周期下行阶段，Q2以来动销下滑，Q3反映到报表端即上市公司收入利润端开始出清。预计明年白酒行业仍处于下行调整周期，但可能会出现逐渐触底的情况，届时可能会迎来投资机会。 发言人1问：在上一轮白酒行业的调整周期中，股价何时开始触底并出现修复迹象？ 发言人1答：上一轮白酒行业调整周期中，当动销和批价跌幅收窄时，白酒指数在2014年已经筑底，股价没有继续下跌。实际上，在流动性和估值改善的情况下，股价表现优于基本面，提前开始修复。 发言人1问：目前这一轮白酒行业调整中，哪些指标是我们关注的重点，并且何时可能出现跌幅收窄的情况？对于白酒板块，您认为下跌空间有多大？以及在公司选择方面有何建议？ 发言人1答：目前这一轮白酒行业调整的核心关注指标是终端动销和批价。从动销维度来看，预计今年二季度下滑幅度会达到50%以上，三季度有望收窄至22%，四季度继续保持下滑但幅度收窄的趋势，明年春节可能进一步好转；而从批价角度看，尽管飞天批价目前仍处于持续下行阶段，尚未看到跌幅收窄，但整体上白酒行业可能在明年上半年，尤其是春节后再观察其是否能迎来触底回升。根据目前人均购买力和茅台批价的对比情况，白酒行业的人均购买力水平与上一轮调整周期底部基本持平，因此，白酒行业下跌空间有限，正在逐渐进入左侧布局和中底部区域。在公司选择上，建议优先关注头部酒企，如茅台、汾酒和老窖，它们在行业调整过程中的抗风险能力更强。 发言人1问：对于啤酒行业，2026年的重点观察方向有哪些？ 发言人1答：2026年对于啤酒行业，重点应观察需求端的恢复情况，这可能推动整个行业的贝塔值增长。同时，精酿啤酒、特色口味啤酒（如茶毗）以及注重新鲜度的啤酒等细分领域的发展趋势，以及集市零售渠道的变化，都可能给区域性啤酒公司带来结构性的阿尔法投资机会。 发言人1问：对于食品饮料行业的整体判断以及2026年的投资策略是怎样的？ 发言人1答：预计食品饮料行业在2026年将经历一个否极泰来的过程，悲观情绪将在2025年触底，之后会逐渐显现更多积极因素。但恢复节奏可能不会很快，因此2026年的投资策略将以结构性机会为主。具体方向包括新消费内部轮动，如新渠道、折扣业态下的相关公司，以及新品类如魔芋、功能饮料、大健康食品等领域的头部企业。传统消费板块中，则优先关注乳制品板块，尤其是上游原料供应商和下游品牌企业，以及酒类板块中抗周期性强的白酒头部企业。